Platykurtic

Que signifie Platykurtic?

Le terme «platykurtique» fait référence à une distribution statistique dans laquelle la valeur d’ aplatissement en excès est négative. Pour cette raison, une distribution platykurtique aura des queues plus minces qu’une distribution normale, ce qui entraînera moins d’événements positifs ou négatifs extrêmes. Le contraire d’une distribution platykurtique est une distribution leptokurtique, dans laquelle l’excès d’aplatissement est positif.

Les investisseurs prendront en compte les distributions statistiques associées aux différents types d’investissements au moment de décider où investir. Les investisseurs plus réticents au risque peuvent préférer les actifs et les marchés avec des distributions platykurtiques, car ces actifs sont moins susceptibles de produire des résultats extrêmes.

Comprendre les distributions platykurtiques

Il existe trois types de distributions statistiques de base: leptokurtique, mésokurtique et platykurtique. Ces distributions diffèrent en fonction de leur quantité de kurtosis en excès, qui se rapporte à la probabilité d’événements positifs ou négatifs extrêmes. La distribution normale, qui est un type de distribution mésokurtique, a un kurtosis de trois. Par conséquent, on dit que les distributions avec un kurtosis supérieur à trois ont un «excès d’aplatissement positif», tandis que celles avec un kurtosis inférieur à trois ont un «excès d’aplatissement négatif».

Alors que les distributions mésokurtiques ont un kurtosis de trois, les distributions leptokurtique et platykurtique ont un excès de kurtosis positif et négatif, respectivement. Par conséquent, les distributions leptokurtiques ont une probabilité relativement élevée d’événements extrêmes, alors que l’inverse est vrai pour les distributions platykurtiques.

Les figures suivantes présentent des graphiques de ces trois types de distributions, toutes avec le même écart type. Bien que la figure de gauche ne révèle pas beaucoup des différences entre les queues de ces distributions, la figure de droite donne une vue plus claire en traçant les quantiles des distributions les uns par rapport aux autres. Cette technique est connue sous le nom de tracé quantile-quantile, ou «QQ» en abrégé.

Considérations particulières

La plupart des investisseurs estiment que les rendements des marchés boursiers ressemblent davantage à une distribution leptokurtique qu’à une distribution platykurtique. Autrement dit, alors que la plupart des rendements sont susceptibles d’être similaires au rendement moyen pour l’ensemble du marché, les rendements s’écarteront parfois largement de la moyenne. Ces événements dramatiques et imprévisibles, parfois appelés « cygnes noirs », sont moins susceptibles de se produire sur des marchés platykurtiques.

Pour cette raison, des investisseurs plus prudents pourraient éviter d’investir sur les marchés leptokurtiques et se concentrer sur des investissements offrant des rendements platykurtiques. D’un autre côté, certains investisseurs poursuivent délibérément des investissements avec des rendements leptokurtiques, estimant que leurs rendements extrêmement positifs compenseront largement leurs rendements négatifs extrêmes.

Exemple du monde réel d’une distribution platykurtique

En 2011, Morningstar a publié un document de recherche contenant des informations sur les niveaux de kurtosis excédentaires de différents types d’actifs, observés entre février 1994 et juin 2011. La liste comprenait un large éventail d’investissements, des actions américaines et internationales à l’immobilier, matières premières, espèces et obligations.

Les niveaux de kurtosis excessif étaient également variés. À l’extrémité inférieure du spectre se trouvaient les liquidités et les obligations internationales, qui avaient un excès de kurtosis de -1,43 et 0,58, respectivement. À l’autre extrémité du spectre se trouvaient les obligations américaines à haut rendement et les stratégies d’arbitrage des hedge funds, offrant un excès de kurtosis de 9,33 et 22,59.

Les classes d’actifs présentant des niveaux intermédiaires de kurtosis excédentaire comprenaient l’immobilier international (2,61), les actions des économies émergentes internationales (1,98) et les matières premières (2,29).

Un investisseur examinant ces données pourrait rapidement discerner les types d’actifs dans lesquels il souhaite investir, compte tenu de sa tolérance aux événements potentiels du cygne noir. Les investisseurs averses au risque qui souhaitent minimiser la probabilité d’événements extrêmes pourraient se concentrer sur les investissements à faible kurtosis, tandis que les investisseurs plus à l’aise avec les événements extrêmes pourraient se concentrer sur ceux à fort kurtosis.