Rapport P / E 10

Quel est le ratio P / E 10?

Le ratio P / E 10 est une mesure d’évaluation généralement appliquée aux grands indices boursiers qui utilisent le bénéfice réel par action sur 10 ans. Le ratio P / E 10 utilise également les bénéfices réels lissés pour éliminer les fluctuations du bénéfice net causées par les variations des marges bénéficiaires au cours d’un cycle économique typique. Le ratio P / E 10 est également connu sous le nom de ratio cours / bénéfice ajusté cycliquement (CAPE) ou ratio Shiller PE.

Comprendre le rapport P / E 10

Le ratio a été popularisé par le professeur de l’Université de Yale, Robert Shiller, auteur du best-seller «Irrational Exuberance», qui a remporté le prix Nobel de sciences économiques en 2013. Shiller a attiré l’attention après avoir averti que le rallye frénétique du marché boursier américain de la fin- Les années 1990 deviendraient une bulle.

Le ratio P / E 10 est basé sur les travaux d’investisseurs renommés Benjamin Graham et David Dodd dans leur livre d’investissement légendaire de 1934 «Security Analysis». Les investisseurs ont attribué des ratios P ​​/ E illogiques à des fluctuations temporaires et parfois extrêmes du cycle économique. Pour lisser les revenus d’une entreprise sur une période, Graham et Dodd ontrecommandé d’utiliser une moyenne pluriannuelle de bénéfice par action (EPS) -such que cinq, sept ou 10 ans, lors ducalcul des ratios P / E.

Comment calculer le rapport P / E 10

Le ratio P / E 10 est calculé comme suit: prenez le BPA annuel d’un indice boursier, tel que le S&P 500, au cours des 10 dernières années. Ajustez ces gains en fonction de l’inflation à l’aide de l’indice des prix à la consommation (IPC), c’est-à-dire ajustez les revenus antérieurs en dollars d’aujourd’hui. Prenez la moyenne de ces chiffres réels de BPA sur les 10 ans. Divisez le niveau actuel du S&P 500 par le nombre moyen de BPA sur 10 ans pour obtenir le ratio P / E 10 ou CAPE.

Le rapport P / E 10 varie beaucoup dans le temps. Selon les données présentées pour la première fois dans « Irrational Exuberance » (qui a été publiée en mars 2000, coïncidant avec le pic du boom des dotcom ) et mises à jour pour couvrir la période de 1881 à août 2020, le ratio a varié d’un minimum de 4,78 en décembre 1920 à un maximum de 44,20 en décembre 1999. En août 2020, la moyenne historique du P / E 10 était de 17,1.

En utilisant des données de marché tirées des rapports sur les bénéfices estimés (1881 à 1956) et réels (à partir de 1957) de l’ indice S&P, Shiller et John Campbell ont constaté que plus le CAPE est bas, plus le rendement probable des actions des investisseurs est élevé au cours des 20 années suivantes.