Actifs extérieurs nets (NFA)

Que sont les avoirs extérieurs nets (NFA)?

Les actifs extérieurs nets (NFA) déterminent si un pays est un pays créancier ou débiteur en mesurant la différence de ses actifs et passifs extérieurs. Les avoirs extérieurs nets (NFA) se réfèrent à la valeur des actifs à l’ étranger appartenant à un pays, moins la valeur de ses actifs nationaux détenus par des étrangers, ajustée des variations de valorisation et des taux de change.

Comprendre les avoirs extérieurs nets (NFA)

La position des avoirs extérieurs nets d’un pays est également définie comme la variation cumulative de son compte courant, qui est la somme de la balance commerciale, du revenu net au fil du temps et des transferts courants nets au  fil du temps. La position des avoirs extérieurs nets indique si le pays est un créancier net ou un débiteur envers le reste du monde. Un solde NFA positif signifie qu’il s’agit d’un prêteur net, tandis qu’un solde NFA négatif indique qu’il s’agit d’un emprunteur net.

Une autre définition des «avoirs extérieurs nets» de la Banque mondiale est qu’il s’agit de la somme des avoirs étrangers détenus par les autorités monétaires et les banques de dépôt, moins leurs engagements extérieurs.

Relier la position NFA d’un pays à sa variation cumulative de son compte courant est conceptuellement facile à comprendre, puisque la position de la dette d’une entité à tout moment est la somme totale de ses activités passées d’emprunt et de prêt. Si les emprunts d’une entité totalisent 500 $, mais qu’elle a prêté 1 500 $, elle est un créancier net d’un montant de 1 000 $.

De même, si un pays enregistre un déficit de sa balance courante, disons 10 milliards de dollars, il doit emprunter ce montant auprès de sources étrangères pour financer le déficit. Dans ce cas, emprunter 10 milliards de dollars augmenterait son passif à l’étranger et réduirait sa position d’actif net à l’étranger de ce montant.

Effets des évaluations et des taux de change sur les avoirs extérieurs nets

En plus de la position du compte courant, la valorisation et les changements de taux de change doivent être pris en compte pour obtenir une image fidèle de la position de la NFA. Par exemple, les gouvernements étrangers détiennent des billions de dollars en obligations d’État américaines. Si les taux d’intérêt montaient et que le prix des obligations d’État américaines baissait, cela aurait pour effet de réduire la valeur globale des avoirs en obligations d’État américaines de ces pays, et donc de leurs actifs extérieurs nets.

Les fluctuations des taux de change peuvent également avoir un effet significatif sur la position NFA. L’appréciation de la monnaie d’un pays par rapport à celle d’autres pays diminuera la valeur des actifs et des passifs libellés en devises, tandis que la dépréciation augmentera la valeur de ces actifs et passifs à l’étranger. Ainsi, si le pays est débiteur net, la dépréciation de la monnaie augmentera le fardeau de sa dette en devises.

La position de la NFA elle-même peut entraîner des changements dans les taux de change, car les déficits chroniques du compte courant peuvent s’avérer insoutenables au fil du temps. Les devises des pays ayant une position NFA significativement négative et spéculateurs monétaires qui pourraient chercher à la faire baisser.