Valeur liquidative – VNI

Table des matières

Développer

• Qu’est-ce que la valeur liquidative (VNI)?
• Comprendre la valeur liquidative
• La formule de NAV
• VNI et fonds communs de placement
• VNI pour les fonds négociés en bourse
• NAV et délais de négociation
• Mesurer la performance des investissements
• Exemple de calcul de la valeur liquidative

Qu’est-ce que la valeur liquidative (VNI)?

La valeur liquidative (VNI) représente la valeur nette d’une entité et est calculée comme la valeur totale des actifs de l’entité moins la valeur totale de ses passifs. La plus couramment utilisée dans le contexte d’un fonds commun de placement ou d’un  Securities and Exchange Commission (SEC) des États Unissont négociées (investies ou rachetées).

La valeur liquidative est couramment utilisée pour identifier les opportunités d’investissement potentielles dans les fonds communs de placement, les FNB ou les indices. On pourrait également utiliser la valeur liquidative pour visualiser les avoirs dans leur propre portefeuille. Pour investir dans l’un des actifs susmentionnés, un compte d’investissement serait nécessaire.

Comprendre la valeur liquidative

Théoriquement, toute entité commerciale ou produit financier approprié qui traite des concepts comptables des actifs et des passifs peut avoir une valeur liquidative. Dans le contexte des entreprises et des entités commerciales, la différence entre les actifs et les passifs est appelée l’actif net ou la valeur nette ou le capital de l’entreprise. Le terme VNI a gagné en popularité par rapport à l’évaluation et au prix du fonds, qui est obtenu en divisant la différence entre les actifs et les passifs par le nombre d’actions / de parts détenues par les investisseurs. La valeur liquidative du fonds représente ainsi une valeur «par action» du fonds, ce qui facilite son utilisation pour la valorisation et les transactions sur les parts du fonds.

Il arrive souvent que la valeur liquidative soit proche ou égale à la  valeur comptable  d’une entreprise. Les entreprises considérées comme ayant des perspectives de croissance élevées sont traditionnellement valorisées plus que la valeur liquidative ne le suggère. La valeur liquidative est le plus souvent comparée à  la capitalisation boursière  pour trouver des placements sous-évalués ou surévalués. Il existe également plusieurs ratios financiers qui utilisent des multiples de la valeur liquidative ou de la valeur d’entreprise pour l’analyse.

La formule de la valeur liquidative d’un fonds

La formule de calcul de la valeur liquidative d’un fonds commun de placement est simple:

VNI = (Actif – Passif) / Nombre total d’actions en circulation

Les éléments éligibles appropriés doivent être inclus pour les actifs et les passifs d’un fonds.

VNI et fonds communs de placement

Un fonds fonctionne en collectant de l’argent auprès d’un grand nombre d’investisseurs. Il utilise ensuite le capital collecté pour investir dans une variété d’actions et d’autres titres financiers qui correspondent à l’objectif d’investissement du fonds. Chaque investisseur reçoit un nombre spécifié d’actions proportionnellement à son montant investi, et il est libre de vendre (racheter la valeur de) ses parts de fonds à une date ultérieure et d’empocher le profit / la perte. Étant donné que l’achat et la vente (investissement et rachat ) réguliers des actions du fonds commencent après le lancement du fonds, un mécanisme est nécessaire pour fixer le prix des actions du fonds. Ce mécanisme de tarification est basé sur la valeur liquidative. Par conséquent, lorsque le NAVPS d’ un fonds commun de placement est mis à jour, il en va de même pour son prix.

Contrairement à une action dont le prix change à chaque seconde qui passe, les fonds communs de placement ne se négocient pas en temps réel. Au lieu de cela, les fonds communs de placement sont évalués en fonction de la méthodologie de fin de journée en fonction de leurs actifs et passifs.

Les actifs d’un OPC comprennent la valeur marchande totale des placements du fonds, la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créances et les revenus courus. La valeur marchande du fonds est calculée une fois par jour en fonction des cours  de clôture des titres détenus dans le portefeuille du fonds. Étant donné qu’un fonds peut avoir un certain montant de capital sous forme de trésorerie et d’actifs liquides, cette partie est comptabilisée sous la rubrique trésorerie et équivalents de trésorerie. Les créances comprennent des éléments tels que les paiements de dividendes ou d’intérêts applicables ce jour-là, tandis que les revenus courus font référence à l’argent gagné par un fonds mais qui n’a pas encore été reçu. La somme de tous ces éléments et de l’une de leurs variantes éligibles constitue l’actif du fonds.

Les passifs d’un fonds commun de placement comprennent généralement les sommes dues aux banques prêteuses, les paiements en attente et divers frais et commissions dus à diverses entités associées. En outre, un fonds peut avoir des engagements étrangers qui peuvent être des actions émises à des non-résidents, des revenus ou des dividendes pour lesquels des paiements sont en attente à des non-résidents, et le produit de la vente en attendant le rapatriement. Toutes ces sorties peuvent être classées comme passifs à long terme et à court terme, selon l’horizon de paiement. Les passifs d’un fonds comprennent également les charges à payer, telles que les salaires du personnel, les services publics, les frais d’exploitation, les frais de gestion, les frais de distribution et de marketing, les honoraires d’agent de transfert, les honoraires de dépositaire et d’audit, et d’autres dépenses opérationnelles.

Pour calculer la VNI d’un jour donné, tous ces différents éléments de l’actif et du passif sont pris à la fin d’un jour ouvrable donné.

VNI pour les fonds négociés en bourse

Étant donné que les ETF et  les fonds à capital fixe se  négocient comme des actions en bourse, leurs actions se négocient à une valeur de marché qui peut être de quelques dollars / cents au-dessus (avec une prime) ou en dessous (avec une décote) la valeur liquidative réelle. Cela permet des opportunités de trading rentables pour les traders actifs d’ETF qui peuvent repérer et encaisser ces opportunités à temps. À l’instar des fonds communs de placement, les FNB calculent également leur valeur liquidative quotidiennement à la fermeture du marché à des fins de déclaration. De plus, ils calculent et diffusent également la valeur liquidative intra-journalière plusieurs fois par minute en temps réel.

NAV et délais de négociation

Il est important de noter que, bien que la valeur liquidative soit calculée et déclarée à une date commerciale particulière, tous les ordres d’achat et de vente de limite à la valeur liquidative de la  date de transaction. Par exemple, si les régulateurs prescrivent une heure limite de 13h30, les ordres d’achat et de vente reçus avant 13h30 seront exécutés à la valeur liquidative de cette date particulière. Toutes les commandes reçues après l’heure limite seront traitées sur la base de la valeur liquidative du jour ouvrable suivant.

Mesurer la performance des investissements

Les investisseurs de fonds essaient souvent d’évaluer la performance d’un fonds commun de placement en fonction de leurs écarts de valeur liquidative entre deux dates. Par exemple, on peut probablement comparer la valeur liquidative du 1er janvier à la valeur liquidative du 31 décembre et voir la différence entre les deux valeurs comme un indicateur de la performance du fonds. Cependant, les variations de la valeur liquidative entre deux dates ne sont pas les meilleures représentations de la performance des fonds communs de placement.

Les fonds communs de placement versent généralement la quasi-totalité de leurs revenus (comme les dividendes et les intérêts gagnés) à leurs actionnaires. De plus, les fonds communs de placement sont également tenus de distribuer les gains en capital réalisés accumulésaux actionnaires. Un gain en capital survient sur tout titre qui est vendu à un prix supérieur au  prix d’achat  qui a été payé pour celui-ci. Étant donné que ces deux composantes, le revenu et les gains, sont régulièrement versées, la valeur liquidative diminue en conséquence. Par conséquent, bien qu’un investisseur en fonds commun de placement gagne de tels revenus et rendements intermédiaires, ils ne sont pas reflétés dans les valeurs de la valeur liquidative absolue par rapport à deux dates.

L’une des meilleures mesures possibles de la performance des fonds communs de placement est le rendement total annuel , qui est le taux de rendement réel d’un investissement ou d’un pool d’investissements sur une période d’évaluation donnée. Les investisseurs et les analystes examinent également le taux de croissance annuel composé (TCAC), qui représente le taux de croissance annuel moyen d’un investissement sur une période donnée de plus d’un an, à condition que tous les paiements intermédiaires pour le revenu et les gains soient pris en compte.

Exemple de calcul de la valeur liquidative

Supposons qu’un fonds commun de placement dispose de 100 millions de dollars d’investissements totaux dans différents titres, qui sont calculés en fonction des cours de clôture du jour pour chaque actif individuel. Il dispose également de 7 millions de dollars de trésorerie et d’équivalents de trésorerie, ainsi que de 4 millions de dollars de créances totales. Le revenu accumulé pour la journée est de 75 000 $. Le fonds a un passif à court terme de 13 millions de dollars et un passif à long terme de 2 millions de dollars. Les dépenses à payer pour la journée sont de 10 000 $. Le fonds a 5 millions d’actions en circulation. En utilisant la formule ci-dessus, la valeur liquidative est calculée comme suit:

VNI = [(100 000 000 USD + 7 000 000 USD + 4 000 000 USD + 75 000 USD) – (13 000 000 USD + 2 000 000 USD + 10 000 USD)] / 5 000 000 = (111 075 000 USD – 15 010 000 USD) / 5 000 000 = 19,21 USD

Pour le jour donné, les actions des fonds communs de placement seront négociées à 19,21 $ l’action.