Remise à la valeur liquidative
Qu’est-ce que la décote par rapport à la valeur liquidative?
Une décote par rapport à la valeur liquidative est une situation de prix qui se produit lorsqu’un fonds négocié en bourse (ETF) ou de fonds communs de placement cours de bourse de marché est inférieure à sa quotidienne valeur liquidative (NAV). Plusieurs facteurs peuvent déclencher une décote, y compris les cas où le marché a des perspectives futures pessimistes sur les titres sous-jacents d’un fonds.
La remise à la valeur liquidative peut être comparée à la prime à la valeur liquidative.
Points clés à retenir
- Une décote par rapport à la valeur liquidative fait référence au moment où le prix du marché d’un fonds commun de placement ou d’un FNB se négocie en dessous de sa valeur liquidative (VNI).
- Une décote par rapport à la valeur liquidative est le plus souvent due à une perspective baissière sur les titres d’un fonds.
- Étant donné que la valeur liquidative d’un fonds ne représente que la valeur totale des actifs du fonds à la fin de la journée, il existe une grande latitude pour que les fonds négociés en bourse fluctuent par rapport à leur valeur liquidative.
Comprendre la décote par rapport à la valeur liquidative
Une décote par rapport à la valeur nette d’inventaire peut se produire avec -fermés fonds communs de placement et les ETF comme ces deux investissements du commerce sur le marché libre et calculer une valeur liquidative quotidienne. Une décote par rapport à la valeur liquidative apparaît lorsque le cours du marché est inférieur à la valeur liquidative la plus récente. Une décote indique souvent que le marché est généralement baissier sur les investissements dans le fonds et sur le potentiel de la société de fonds à générer des rendements.
La valeur liquidative d’un fonds est calculée après la clôture de chaque jour de bourse. Il est considéré comme une valeur liquidative à terme car il tient compte de toutes les transactions qui ont eu lieu depuis le calcul du prix de la veille. La valeur liquidative correspond à la valeur de l’ actif total du fonds à la clôture du marché, moins le passif du fonds, divisée par le nombre total d’ actions en circulation.
Les fonds à capital fixe et les ETF se négocient sur des échanges avec des transactions effectuées à une valeur marchande – un prix arbitraire qui est déterminé par les acteurs du marché. Lorsque le fonds se négocie au-dessus de sa dernière valeur liquidative cotée, il se négocie avec une prime. Lorsqu’il se négocie en dessous de sa dernière valeur liquidative négociée, il se négocie avec une décote.
Les sociétés de fonds fournissent souvent des enregistrements historiques des opérations de prime et d’escompte d’un fonds.
Profiter d’une décote par rapport à la valeur liquidative
Un fonds négocié avec une décote par rapport à la valeur liquidative offre une opportunité de profit. Une décote indique que les investisseurs, peut-être à tort ou à raison, trouvent que les titres du fonds sont évalués en dessous de leur valeur VNI globale. Cela peut se produire tout au long de la journée en raison de la variance des écarts acheteur vendeur et de la baisse du prix des titres sous-jacents en raison, entre autres, de nouvelles négatives du marché.
Dans de nombreux cas, une prime ou une décote peut être due à de légères variations du prix de marché des titres au sein du fonds. La valeur liquidative est calculée une fois par jour tandis que les titres se négocient près de 24 heures par jour dans le monde entier.
Les fonds fermés ont tendance à se négocier avec une volatilité plus élevée de leur valeur liquidative que les ETF. En effet, les ETF ont des participants autorisés qui suivent activement les actions et prennent des mesures pour réconcilier le prix sur le marché libre lorsqu’il s’écarte de la valeur liquidative.
Les fonds fermés ne disposent pas de tels mécanismes et offrent de plus grandes opportunités d’ arbitrage. Si une décote se produit, les investisseurs peuvent profiter du prix actualisé et également bénéficier des avantages de rendement d’un prix plus bas sur les titres productifs de revenus.
Considérations particulières
La plupart des gestionnaires de fonds à capital fixe déclarent à la fois le prix du marché du jour et la valeur liquidative dans leurs supports marketing. Ils fournissent également souvent des enregistrements historiques des niveaux du marché des primes et des rabais par rapport à la valeur liquidative.
Le Guggenheim Enhanced Equity Income Fund en est un exemple. Le 13 décembre 2017, le prix de marché du fonds était de 8,97 $, contre le cours de la valeur liquidative de 9,15 $, ce qui a donné lieu à une décote de -1,97%. À cette même date, le fonds a également fait état d’une décote moyenne sur 52 semaines de -4,04%.