Options de chaîne de montagnes
Quelles sont les options de chaîne de montagnes?
Les options de chaîne de montagnes sont une famille d’ options exotiques basées sur plusieurs titres sous-jacents. Les options de chaîne de montagnes ont été commercialisées pour la première fois par la société de valeurs mobilières française Société Générale en 1998. Ces options combinent certaines des caractéristiques clés des options de type panier ou arc -en- ciel – les deux ayant plus d’un titre ou actif sous-jacent – et des options de gamme à plusieurs années plages de temps.
Points clés à retenir
- Les options de montagnes sont une famille d’options exotiques basées sur plusieurs titres sous-jacents.
- Ils combinent de nombreux actifs sous-jacents en une seule option et ont les caractéristiques d’options de panier et de gamme.
- Les prix sont basés sur de multiples variables, notamment les corrélations entre les différents titres du panier.
- Les options de l’Altiplano, de l’Annapurna et de l’Himalaya sont des types d’options de chaînes de montagnes.
Comprendre les options des chaînes de montagnes
Les options sont des dérivés. Leurs valeurs sont basées sur la valeur de l’ actif sous-jacent qu’ils représentent, comme les actions. Avec un contrat d’options, l’investisseur a la possibilité – mais pas l’obligation – d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent au plus tard à une date prédéterminée.
Les options peuvent varier, allant de la vanille aux options exotiques. Les options vanille sont courantes parmi différents types d’investisseurs qui souhaitent couvrir leurs paris sur certains actifs. Les options exotiques peuvent être plus compliquées car leurs dates d’expiration, leurs prix et d’autres caractéristiques sont différents et ont tendance à être beaucoup plus compliqués que les options traditionnelles.
Les options de chaînes de montagnes sont des options exotiques. Alors qu’une option régulière implique un seul actif sous-jacent, une option de chaîne de montagnes combine de nombreux actifs sous-jacents en une seule option. La négociation se produit généralement over-the-counter (OTC) par les institutions financières et privées, les investisseurs institutionnels. Les options de chaîne de montagnes prennent des caractéristiques à la fois des options de panier et des options de gamme – la première représente un panier ou un groupe d’actifs, tandis que la seconde permet aux traders de bénéficier de la différence entre le niveau haut et bas de l’option. La performance des actifs sous-jacents joue un grand rôle dans le gain qu’un investisseur reçoit.
Le prix d’une option de chaîne de montagnes est basé sur plusieurs variables, dont les plus importantes sont les corrélations entre les titres individuels du panier. Certaines options ont des niveaux de paiement discrets, comme le double ou le triple de l’investissement, si certaines mesures de performance sont touchées par les titres sous-jacents pendant que l’option est en vigueur.
Les options de chaînes de montagnes ne peuvent pas être tarifées avec des approches de forme fermée standard. Ces instruments exotiques nécessitent plutôt des méthodes de simulation de Monte Carlo. Des effets tels que le biais de volatilité, qui se trouve dans la plupart des options, peuvent être encore plus prononcés dans les options de chaînes de montagnes.
Considérations particulières
Il peut souvent être difficile de déterminer la juste valeur marchande (JVM) de ces options exotiques. C’est parce que l’application de formules standard est presque impossible. Certains types d’options de chaîne de montagnes ont des dates de recalcul ou d’échantillonnage, auxquelles les stocks les plus ou les moins performants du panier sont retirés. Par conséquent, les détenteurs d’options doivent constamment réévaluer les paramètres affectant leur valeur actuelle ou actuelle (PV).
Compte tenu de leur nature ésotérique, comment échanger les options de la chaîne de montagnes? Un bon exemple pourrait inclure un scénario dans lequel un hedger préfère ne pas surveiller plusieurs options écrites sur des actifs individuels. Une option panier peut offrir la même protection en couvrant plusieurs positions avec un seul dérivé.
La volatilité combinée de cette approche peut être inférieure à la volatilité nette des actifs individuels, ce qui se traduit par un prix d’option par ailleurs plus bas, ce qui peut être coûteux pour une position plutôt sophistiquée. Ces caractéristiques ont contribué à faire des options de chaînes de montagnes une option attrayante pour les traders à la recherche d’une stratégie à prix raisonnable nécessitant des garanties de capital minimales.
Types de chaînes de montagnes
Les options de chaînes de montagnes portent le nom d’une série de montagnes, chacune représentant un type de contrat différent. Certains des plus courants incluent:
- Options Altiplano: les options Altiplano offrent aux investisseurs les caractéristiques à la fois d’une option vanille traditionnelle et d’un paiement de coupon.
- Options Annapurna: les taux de coupon sont déterminés par la performance du titre le moins performant du panier lorsqu’il tombe sous une fourchette spécifiée.
- Options Everest: les options Everest placent une limite à long terme sur l’ option d’ un investisseur tout en offrant un paiement basé sur les performances à la traîne dans le panier.
- Options Atlas: ce type d’option élimine à la fois les actions les plus performantes et les moins performantes d’un panier de titres.
- Options himalayennes: les traders reçoivent un paiement basé sur l’action la plus performante du panier. Les paiements sont fournis à plusieurs dates.