Max Douleur

Qu’est-ce que Max Pain?

Douleur Max, ou le prix de la douleur max, est le prix d’exercice avec le plus ouvert contrat  met et appels et le prix auquel le stock entraînerait des pertes financières pour le plus grand nombre de détenteurs d’options à expiration.

Le terme douleur max découle de la théorie de la douleur maximale, qui stipule que la plupart des traders qui achètent et détiennent des contrats d’options jusqu’à l’expiration perdront de l’argent.

Comprendre Max Pain

Selon la théorie de la douleur maximale, le prix d’une action sous-jacente tend à graviter vers son «prix d’exercice maximal de la douleur» – le prix auquel le plus grand nombre d’options (en valeur en dollars) expirera sans valeur.

La théorie de la douleur maximale dit que les souscripteurs d’options couvriront les contrats qu’ils ont souscrits. Dans le cas du teneur de marché, la couverture est faite pour rester neutre sur le titre. Considérez la position du teneur de marché s’ils doivent souscrire un contrat d’option sans vouloir une position dans l’action.

Comme l’ option de l’ expiration approche, les auteurs d’options vont essayer d’acheter ou de vendre des actions à conduire le prix vers un cours de clôture qui est rentable pour eux, ou tout au moins pour couvrir leurs paiements aux détenteurs d’options. Les rédacteurs d’appels vendent des actions pour faire baisser le prix des actions et font en sorte que les détenteurs achètent des actions pour faire grimper le prix des actions. Le prix d’exercice maximum de la douleur se situe quelque part au milieu.

Environ 60% des options sont négociées, 30% des options expirent sans valeur et 10% des options sont exercées. La douleur maximale est le point où les propriétaires d’options (acheteurs) ressentent une «douleur maximale» ou risquent de perdre le plus d’argent. Les vendeurs d’options, en revanche, pourraient récolter le plus de récompenses.

La théorie de la douleur maximale est controversée. Les critiques de la théorie sont partagés quant à savoir si la tendance du prix de l’action sous-jacente à graviter vers le prix d’exercice maximal de la douleur est une question de chance ou un cas de manipulation du marché.

Calcul de la douleur maximale

La douleur maximale est un calcul simple mais qui prend du temps. Il s’agit essentiellement de la somme de la valeur en dollars de vente et de rachat en cours de chaque prix d’ exercice dans le cours.

Pour chaque prix d’ exercice dans le cours pour les options de vente et d’achat:

1. Trouvez la différence entre le prix de l’action et le prix d’exercice
2. Multipliez le résultat par l’intérêt ouvert à cette grève
3. Additionnez la valeur en dollars du put et du call à cette grève
4. Répétez pour chaque prix d’exercice
5. Trouvez le prix d’exercice le plus élevé. Ce prix équivaut au prix maximum de la douleur.

Parce que le prix maximum de la douleur peut changer tous les jours, sinon d’heure en heure, l’utiliser comme outil de trading n’est pas facile. Cependant, il est parfois utile de noter lorsqu’il y a une grande différence entre le prix actuel de l’action et le prix maximum de la douleur. Il pourrait y avoir une tendance pour le stock à se rapprocher de la douleur maximale, mais les effets peuvent ne pas être significatifs jusqu’à ce que l’expiration approche.

Par exemple, les options sur actions ABC se négocient à un prix d’exercice de 48 $. Cependant, il existe un intérêt ouvert important sur les options ABC à des prix d’exercice de 51 $ et 52 $. Ensuite, le prix maximum de la douleur s’établira à l’une ou l’autre de ces deux valeurs car elles entraîneront l’expiration du nombre maximum d’options ABC sans valeur.