Lewis Ranieri
Qui est Lewis Ranieri?
Lewis Ranieri (né en 1947) est un ancien négociant en obligations et ancien vice-président de Salomon Brothers, à qui l’on attribue la vulgarisation du concept de titrisation auprès du monde financier. La révolution de la titrisation de Ranieri a permis à toutes sortes de flux de trésorerie provenant de dettes (comme les cartes de crédit, les hypothèques, etc.) d’être regroupées et transformées en obligations.
Points clés à retenir
- Lewis Ranieri était un négociant obligataire prospère, puis un dirigeant de la banque d’investissement mondiale Salomon Brothers dans les années 1970 et 1980.
- Au cours de son mandat, Ranieri a popularisé et développé divers produits financiers basés sur la titrisation des flux de trésorerie et des dettes.
- La titrisation consiste à mettre en commun les flux de trésorerie provenant d’instruments similaires et à les regrouper dans des titres de type obligation unique pouvant être vendus à des investisseurs, tels que des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS).
- Étant donné que les flux de trésorerie proviennent de divers prêts ou emprunteurs, un seul défaut ne devrait pas avoir d’importance dans le portefeuille global, réduisant ainsi le risque. La crise financière de 2008 a cependant montré que c’était une erreur.
Comprendre Lewis Ranieri et la titrisation
En 1977, les banques d’épargne et de crédit ressentaient les difficultés financières liées au financement de dépôts à vue à court terme à taux d’intérêt plus élevé par des prêts hypothécaires à long terme à faible taux d’intérêt. En conséquence, les banques ne voulaient pas détenir trop de prêts hypothécaires. Cette émission de prêts hypothécaires limitée et supprimé le marché du logement. Lewis Ranieri a proposé une nouvelle solution dans laquelle il a créé des obligations à 5 et 10 ans à partir d’hypothèques à 30 ans. Ces nouveaux titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) ont aidé Ranieri à attirer un plus grand nombre d’investisseurs, en supprimant les prêts hypothécaires des livres des banques et en leur permettant d’émettre de nouveaux prêts hypothécaires au fur et à mesure que les prêts existants étaient découpés et vendus.
Lewis Ranieri n’était pas le seul à l’origine de la création du titre adossé à des hypothèques, mais il était le plus grand champion lorsqu’il s’agissait de faire en sorte que le nouvel investissement prospère. Outre le MBS, Ranieri a joué un rôle dans la création de l’ obligation hypothécaire garantie (CMO), un autre reconditionnement complexe de la dette.
Cependant, la pratique de la titrisation, une fois articulée, s’est répandue comme une traînée de poudre dans le monde financier. À ce jour, la titrisation joue un rôle essentiel dans tout, de la dette de carte de crédit aux dettes nationales des pays en développement. Ranieri a quitté Salomon Brothers pour fonder Hyperion Partners avant de fonder son entreprise actuelle, Ranieri Partners, un conseiller et gestionnaire d’investissements privés.
Au départ, les MBS n’étaient reconnus que par une poignée d’États comme des investissements légitimes, mais les actions de Ranieri ont finalement conduit à des mesures du gouvernement fédéral qui ont soutenu ces titres en tant que classe d’actifs d’investissement valide, conduisant au développement du marché obligataire. Pour cette raison, Ranieri est considéré comme le père de la titrisation.
Le rôle de Lewis Ranieri dansThe Big Short
Lewis Ranieri était bien connu dans les cercles financiers pour sa principale innovation de titrisation et ses efforts de lobbying qui ont vu le MBS devenir un instrument financier essentiel pour le marché immobilier, mais il n’était pas connu du public avant le film The Big Short (basé sur le Le livre de Micahel Lewis du même nom; aucune relation) a mis en évidence son innovation financière et son rôle dans l’ effondrement des hypothèques. Ranieri a reflété le blâme pour son rôle dans la crise sur Wall Street et les prêteurs pour avoir abusé du système de titrisation pour créer des prêts subprime et des taux teaser qui garantissaient presque le défaut d’un propriétaire à long terme.