Spread intermarché
Qu’est-ce qu’un spread intermarché?
Un spread intermarché est une stratégie d’ arbitrage permettant de négocier divers instruments corrélés sur le marché à terme des matières premières. En utilisant cette méthode, un commerçant passe des ordres pour l’achat simultané d’un contrat à terme sur marchandises avec un mois d’expiration donné et vend également le même mois d’expiration d’un contrat à terme sur une marchandise étroitement liée (par exemple, acheter des contrats à terme sur pétrole brut pour vendre des contrats à terme sur l’essence). Le but est de profiter des variations relatives de l’écart, ou de l’ écart, entre les deux prix des matières premières à terme.
Points clés à retenir
- Un spread intermarché fait référence à la différence de prix entre deux contrats à terme sur matières premières étroitement liés.
- Les traders peuvent utiliser une stratégie de spread intermarché en achetant et en vendant simultanément des contrats étroitement liés, croyant que le spread s’élargira ou se resserrera.
- Le crack spread, utilisé sur les marchés à terme du pétrole, est une stratégie de spread intermarché courante entre le pétrole brut et ses produits raffinés.
- Un trader qui exécute un spread inter-échanges négocie des contrats sur des matières premières similaires sur différentes plateformes d’échange.
- Un trader qui exécute un spread intra-marché négocie des spreads calendaires et est en contrats à terme longs et courts sur le même produit sous-jacent.
Comprendre la propagation intermarché
La stratégie de propagation intermarché utilise une plate-forme d’échange pour compléter la propagation. Une stratégie de spread à terme implique de négocier une position longue et une position courte, ou les jambes, simultanément. L’idée est d’atténuer les risques de ne détenir qu’une position longue ou courte sur l’actif.
Ces transactions sont exécutées pour produire une transaction nette globale avec une valeur positive appelée spread. Un spread intermarché implique de placer des contrats à terme longs sur une marchandise et des contrats à terme courts sur un autre produit dans lesquels les deux jambes ont le même mois d’expiration.
Un contrat à terme sur marchandises est un accord d’achat ou de vente d’un montant prédéterminé d’une marchandise à un prix spécifique à une date particulière dans le futur.
Un exemple d’écart sur les contrats à terme sur marchandises intermarché est si un commerçant achète des contrats de maïs fourrager May Chicago Board of Trade (CBOT) et vend simultanément les contrats de mai pour les bovins vivants. Le meilleur profit viendra si le prix sous-jacent de la position longue augmente et le prix de la position courte baisse. Un autre exemple est d’utiliser la plate-forme CBOT pour acheter des contrats courts pour le soja d’avril et des contrats longs pour le maïs de juin.
Les risques des opérations de spread intermarché
Le trading en utilisant des spreads peut être moins risqué car le trade est la différence entre les deux prix de levée, pas une position à terme pure et simple. En outre, les marchés connexes ont tendance à évoluer dans la même direction, un côté du spread étant plus affecté que l’autre. Cependant, il y a des moments où les spreads peuvent être aussi volatils.
Il est essentiel de connaître les fondamentaux économiques du marché, y compris les modèles de prix saisonniers et historiques. Être capable de reconnaître le potentiel de propagation des changements peut également être un facteur de différenciation.
Le risque est que les deux jambes de l’écart se déplacent dans la direction opposée à ce que le trader aurait pu s’attendre. En outre, les exigences de marge ont tendance à être plus faibles en raison de la nature plus averse au risque de cet accord.
Exemple de spread intermarché
Le « crack spread » désigne le spread intermarché entre un baril de pétrole brut et les divers produits pétroliers raffinés à partir de celui-ci. La « fissure » fait référence à un terme de l’industrie pour décomposer le pétrole brut en ses produits constitutifs. Cela comprend les gaz comme le propane, le mazout de chauffage et l’essence, ainsi que les distillats comme le carburéacteur, le carburant diesel, le kérosène et la graisse.
Le prix du baril de pétrole brut et les différents prix des produits qui en sont raffinés ne sont pas toujours en parfaite synchronisation. Selon la période de l’année, les conditions météorologiques, les approvisionnements mondiaux et de nombreux autres facteurs, l’offre et la demande de distillats particuliers entraînent des changements de prix qui peuvent avoir un impact sur les marges bénéficiaires d’un baril de pétrole brut pour le raffineur. Pour atténuer les risques de prix, les raffineurs utilisent des contrats à terme pour couvrir l’écart de crack. Les traders à terme et d’options peuvent également utiliser le crack spread pour couvrir d’autres investissements ou spéculer sur les variations de prix potentielles du pétrole et des produits pétroliers raffinés.
En tant que commerçant de spread intermarché, vous achetez ou vendez le crack. Si vous l’achetez, vous vous attendez à ce que la propagation du crack se renforce, ce qui signifie que les marges de raffinage augmentent parce que les prix du pétrole brut chutent et / ou que la demande de produits raffinés augmente. Vendre le crack signifie que vous vous attendez à ce que la demande de produits raffinés s’affaiblisse ou que le spread lui-même se resserre en raison des changements de prix du pétrole, vous vendez donc les contrats à terme sur les produits raffinés et achetez des contrats à terme sur le brut.
Autres stratégies de spread des produits de base
D’autres types de stratégies de spread sur matières premières comprennent les spreads intra-marché et les spreads inter-changes.
Spreads intra-marché
Les spreads intra-marché, créés uniquement sous forme de spreads calendaires, signifient qu’un trader est en contrats à terme longs et courts sur le même produit sous-jacent. Les jambes auront le même prix d’exercice mais expireront dans des mois différents. Un exemple de ceci serait un investisseur qui court sur le soja de janvier et court sur le soja de juillet.
Spreads inter-échanges
Un spread inter-échanges utilise des contrats sur des matières premières similaires, mais sur des plateformes d’échange différentes. Il peut s’agir de spreads de calendrier avec des mois différents ou de spreads utilisant le même mois d’expiration. Les produits peuvent être similaires, mais les contrats se négocient sur des bourses différentes. Revenant à notre exemple ci-dessus, le négociant achètera les contrats de maïs fourrager May CBOT et vendra simultanément les bovins vivants de mai sur Euronext. Cependant, les commerçants ont besoin de l’autorisation pour échanger des produits sur les deux bourses.