Jambe
Qu’est-ce qu’une jambe?
Une jambe est une pièce d’une transaction en plusieurs parties, souvent une stratégie de négociation de produits dérivés, dans laquelle un trader combine plusieurs options ou contrats à terme, ou, dans des cas plus rares, des combinaisons des deux types de contrat, pour couvrir une position, pour bénéficier de arbitrage, ou pour profiter d’un élargissement ou d’un resserrement des spreads. Dans ces stratégies, chaque contrat dérivé ou position dans le titre sous-jacent est appelé une jambe.
Lorsque vous entrez dans une position multi-jambes, il est connu comme » legging-in » pour le commerce. Sortir d’une telle position, quant à lui, s’appelle » legging-out « . Notez que les flux de trésorerie échangés dans un contrat de swap peuvent également être appelés jambes.
Points clés à retenir
- Une jambe fait référence à une partie d’une transaction en plusieurs étapes ou en plusieurs parties, comme dans une stratégie de propagation.
- Un trader « entrera » dans une stratégie pour couvrir une position, bénéficier d’un arbitrage ou profiter d’un spread.
- Les traders utilisent des ordres multi-segments pour les transactions complexes où il y a moins de confiance dans la direction de la tendance.
Comprendre une jambe
Une jambe est une partie ou un côté d’un commerce à plusieurs étapes ou à plusieurs jambes. Ces types de métiers sont comme une course d’un long voyage – ils ont plusieurs parties ou jambes. Ils sont utilisés à la place des métiers individuels, en particulier lorsque les métiers nécessitent des stratégies plus complexes. Une étape peut inclure l’achat et la vente simultanés d’un titre.
Pour que les jambes fonctionnent, il est important de tenir compte du moment choisi. Les jambes doivent être exercées en même temps afin d’éviter tout risque lié aux fluctuations du prix du titre concerné. En d’autres termes, un achat et une vente doivent être effectués à peu près au même moment pour éviter tout risque de prix.
Il existe plusieurs types de jambes, qui sont décrits ci-dessous.
Options de legging
Les options sont des contrats dérivés qui donnent aux traders le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre le titre sous-jacent à un prix convenu – également appelé prix d’exercice – à une certaine date d’expiration ou avant. Lors d’un achat, un commerçant lance une option d’ achat. Lors de la vente, c’est une option de vente.
Les stratégies d’options les plus simples sont à une jambe et impliquent un contrat. Ceux-ci se présentent sous quatre formes de base:
Une cinquième forme, la vente sécurisée en espèces, consiste à vendre une option de vente et à conserver les liquidités pour acheter le titre sous-jacent si l’option est exercée.
En combinant ces options entre elles et / ou avec des positions courtes ou longues sur les titres sous-jacents, les traders peuvent construire des paris complexes sur les mouvements de prix futurs, tirer parti de leurs gains potentiels, limiter leurs pertes potentielles et même gagner de l’argent gratuitement grâce à l’ arbitrage – la pratique de capitaliser sur les rares inefficacités du marché.
Stratégie à deux jambes: Long Straddle
Le long straddle est un exemple de stratégie d’options composée de deux jambes: un long call et un long put. Cette stratégie est bonne pour les traders qui savent que le prix d’un titre va changer mais ne sont pas sûrs de la manière dont il évoluera.
L’investisseur casse même si le prix augmente de son débit net – le prix qu’il a payé pour les deux contrats plus les commissions – ou diminue de son débit net, profite s’il se déplace plus loin dans un sens ou l’autre, ou bien perd de l’argent. Cette perte, cependant, est limitée au débit net de l’investisseur.
Comme le montre le graphique ci-dessous, la combinaison de ces deux contrats génère un profit, que le prix du titre sous – jacent augmente ou diminue.
Stratégie à trois pattes: collier
Le collier est une stratégie de protection utilisée sur une position longue sur actions. Il comprend trois jambes:
- une position longue sur le titre sous-jacent
- un long put
- un court appel
Cette combinaison équivaut à un pari que le prix sous-jacent augmentera, mais elle est couverte par le long put, ce qui limite le potentiel de perte. Cette combinaison seule est connue sous le nom de put de protection. En ajoutant un appel court, l’investisseur a limité son profit potentiel. D’autre part, l’argent que l’investisseur reçoit de la vente de l’appel compense le prix du put, et pourrait même l’avoir dépassé, ce qui fait baisser le débit net.
Cette stratégie est généralement utilisée par les traders qui sont légèrement haussiers et ne s’attendent pas à de fortes hausses de prix.
Stratégie à quatre pattes: Iron Condor
Le condor de fer est une stratégie de risque complexe et limitée, mais son objectif est simple: gagner un peu d’argent en pariant que le prix sous-jacent ne bougera pas beaucoup. Idéalement, le prix sous-jacent à l’ expiration se situera entre les prix de levée du put court et du call short. Les bénéfices sont plafonnés au crédit net que l’investisseur reçoit après l’achat et la vente des contrats, mais la perte maximale est également limitée.
Construire cette stratégie nécessite quatre étapes ou étapes. Vous achetez un put, vendez un put, achetez un call et vendez un call aux prix d’exercice relatifs indiqués ci-dessous. Les dates d’expiration devraient être proches les unes des autres, sinon identiques, et le scénario idéal est que chaque contrat expirera sans argent (OTM), c’est-à-dire sans valeur.
Futures Legs
Les contrats à terme peuvent également être combinés, chaque contrat constituant une jambe d’une stratégie plus large. Ces stratégies incluent des spreads calendaires, où un commerçant vend un contrat à terme avec une date de livraison et achète un contrat pour le même produit avec une date de livraison différente. L’achat d’un contrat qui expire relativement tôt et le court-circuit d’un contrat ultérieur (ou «différé») est optimiste, et vice-versa.
D’autres stratégies tentent de profiter de l’écart entre les différents prix des matières premières comme le crack spread – la différence entre le pétrole et ses sous-produits – ou le spark spread – la différence entre le prix du gaz naturel et celui de l’électricité des centrales au gaz.