Obligations à revenus industriels – IRB
Que sont les obligations à revenu industriel – IRB?
Les obligations à revenu industriel (IRB) sont des titres de créance municipaux émis par un organisme gouvernemental pour le compte d’une entreprise du secteur privé et destinés à construire ou à acquérir des usines ou d’autres équipements et outils lourds.
Les IRB étaient anciennement appelées obligations de développement industriel (BID).
Points clés à retenir
- Les obligations fiscales industrielles (IRB) sont un type d’obligations municipales, émises par un gouvernement d’État ou local pour le compte d’une entreprise privée pour un projet spécifique.
- Une IRB est une variété d’obligations de revenus, en particulier une obligation d’activité privée.
- Les RIR lèvent des capitaux pour financer le développement d’une installation de fabrication ou d’un équipement qui profitera à la communauté dans son ensemble; les obligataires sont remboursés par les revenus générés par le projet.
- Comme pour les autres munis, les RIR génèrent des revenus d’intérêts non imposables.
Comprendre les obligations de revenu industriel – IRB
Les obligations municipales (alias munis) sont des titres de créance exonérés d’impôt émis par un État, une ville ou un comté pour lever des fonds pour des projets d’immobilisations majeurs, tels que des infrastructures ou de nouvelles écoles. Les investisseurs s’attendent à un flux de revenus d’intérêts ponctuel et périodique sur ces obligations et, à l’échéance, au remboursement de leur capital. La source des fonds utilisés pour le paiement des intérêts et du principal dépend de la question de savoir si l’obligation muni est une obligation générale ou une obligation fiscale.
- Une obligation générale fait ses remboursements sur les fonds généraux de l’émetteur municipal; ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit de l’émetteur, ce qui peut augmenter les impôts afin de s’acquitter de ses obligations de paiement.
- Une obligation fiscale est une obligation municipale adossée aux revenus générés par un projet spécifique ou une source de revenus connexe (comme les péages perçus sur une nouvelle autoroute).
Un type d’obligation fiscale est l’ obligation d’activité privée (PAB), qui est émise par la municipalité au nom d’organisations privées (à but lucratif ou non lucratif) pour financer des projets particuliers. Bien qu’une entité privée fasse le travail, le projet en est un qui profitera d’une manière ou d’une autre à la communauté: un hôpital, un aéroport ou un stade de sport.
Une obligation de revenu industriel (IRB) est une variété de PAB — un émis par l’État ou le gouvernement local au nom d’une société à but lucratif. L’objectif de la municipalité est d’améliorer les conditions économiques et d’emploi de sa région et, via l’IRB, est disposée à contribuer au financement d’un projet et à octroyer des allégements fiscaux à l’entité qui le réalise.
Fonctionnement des obligations de revenu industriel – IRB
Les municipalités émettent des IRB pour aider une entreprise qui, autrement, ne pourrait pas obtenir de financement pour son entreprise industrielle ou ne serait pas disposée à entreprendre le projet par elle-même. Le produit de l’obligation est utilisé pour financer l’acquisition, la construction / reconstruction, l’agrandissement ou l’amélioration de biens immobiliers qui sont considérés comme des installations de fabrication ou des équipements. Comme pour les CAP en général, l’emprunteur sous-jacent de la CISR – la société à but lucratif – accepte de rembourser l’émetteur, qui paie les intérêts et le principal sur les titres uniquement à partir du flux de revenus des projets des emprunteurs.
Le projet d’une entreprise privée est admissible à un IRB s’il implique la fabrication, l’élimination / la valorisation des déchets ou le traitement des eaux usées. De plus, pour être admissible, le total des dépenses en immobilisations sur le site du projet pour les trois années précédant et suivant l’émission des obligations doit être de 20 millions de dollars ou moins.
Les autres dispositions relatives à l’IRB comprennent:
- le montant maximal d’obligations pouvant être émises ou en circulation est de 10 millions de dollars
- au moins 95% du produit de l’obligation doit être consacré aux coûts éligibles
- pas plus de 2% du produit peuvent être utilisés pour les frais d’émission
- le total des RIR impayés au sein de la société ne doit pas dépasser 40 millions de dollars
- l’échéance moyenne pondérée des obligations ne peut excéder 120% de la durée de vie économique moyenne des installations à financer
- le produit des obligations ne peut être utilisé pour acquérir du matériel d’occasion, sauf dans le cadre de l’acquisition d’une installation entière
- pas plus de 25% du produit ne peut être utilisé pour acquérir un terrain
Comme ces dispositions le suggèrent, les NI sont généralement des obligations manufacturières de petites émissions.
De nombreuses IDB sont vendues sous forme d’ obligations à demande à taux variable (VRDO) garanties par une lettre de crédit bancaire avec une cote de crédit à long terme d’au moins A3 de Moody’s Investors Service, ou un A- de Standard & Poor’s ou Fitch Ratings.
Traitement fiscal des obligations fiscales industrielles – IRB
Comme pour les autres munis, les intérêts payés par les IRB sont exonérés de l’impôt sur le revenu fédéral et des États. En conséquence, ces obligations portent des taux d’intérêt nominaux inférieurs à ceux des titres de créance classiques comparables.
Les IRB sont soumis aux statuts de l’IRS. Cependant, comme le projet appartient légalement à une entité gouvernementale, l’entreprise qui développe le projet obtient le statut de gouvernement d’État ou local (pour ce projet). La propriété en cours d’aménagement devient ainsi exonérée de nombreux impôts, notamment fonciers, jusqu’à l’échéance des obligations. Si la société fait défaut sur les paiements de location, le fiduciaire obligataire saisit et vend les actifs de la société pour rembourser les porteurs d’obligations.