Comment la valeur nominale d’une obligation diffère de son prix
La valeur nominale, également appelée valeur nominale, est égale au prix d’une obligation lors de sa première émission. Après cela, le prix de l’obligation fluctue sur le marché en fonction des variations des taux d’intérêt tandis que la valeur nominale reste fixe.
Points clés à retenir
- La valeur nominale est égale au prix d’une obligation lors de sa première émission, mais le prix change par la suite.
- À mesure que le prix de l’obligation fluctue, le prix est décrit par rapport à la valeur nominale d’origine, ou valeur nominale; l’obligation est qualifiée de négociation supérieure à la valeur nominale ou inférieure à la valeur nominale.
- Trois facteurs qui influencent le prix actuel d’une obligation sont la cote de crédit de l’émetteur, les taux d’intérêt du marché et la durée jusqu’à l’échéance.
Termes de base
Les différentes conditions entourant les prix et les rendements des obligations peuvent prêter à confusion pour l’ investisseur moyen. Une obligation représente un prêt consenti par des investisseurs à l’entité émettrice de l’obligation, la valeur nominale étant le montant du principal emprunté par l’émetteur de l’obligation. Le montant principal du prêt est remboursé à une date future déterminée. Les paiements d’intérêts sont versés à l’investisseur à intervalles réguliers et déterminés pendant la durée du prêt, généralement tous les six mois.
Une obligation est un titre ou un véhicule d’investissement à taux fixe. Le taux d’intérêt pour un investisseur ou un acheteur d’obligations est un montant fixe et déclaré. Cependant, le rendement de l’obligation, qui est le montant des intérêts par rapport au prix actuel du marché de l’obligation, fluctue avec le prix. Comme le prix de l’obligation varie, le prix est décrit par rapport à la valeur nominale d’origine, ou valeur nominale; l’obligation est qualifiée de négociation supérieure à la valeur nominale ou inférieure à la valeur nominale.
La nécessité de modifier le rendement pour refléter les conditions actuelles du marché entraîne les changements de prix. Les évolutions défavorables exigent des rendements plus élevés, de sorte que les prix des obligations doivent baisser. De la même manière, l’amélioration de la situation de l’entreprise lui permet de lever des fonds à des taux inférieurs. Par conséquent, les prix des obligations existantes augmentent.
Facteurs qui influencent les prix des obligations
Trois facteurs qui influencent le prix actuel d’une obligation sont la cote de crédit de l’ émetteur, les taux d’intérêt du marché et la durée jusqu’à l’échéance. Lorsque l’obligation approche de sa date d’échéance, le prix de l’obligation tend naturellement à se rapprocher de la valeur nominale.
La cote de crédit d’une obligation est déterminée par des sociétés de notation obligataire, telles que Moody’s ou Standard & Poor’s.23 Une notation plus basse fait généralement baisser le prix d’une obligation car elle n’est pas aussi attrayante pour les acheteurs. Lorsque le prix baisse, cette action tend à accroître l’attrait de l’obligation, car les obligations moins chères offrent des rendements plus élevés.
Tout changement dans la perception publique de la solvabilité d’une entreprise peut influencer le prix de ses obligations. Dans de nombreux cas, les baisses de notation des obligations ne font que confirmer ce que les investisseurs soupçonnaient déjà.
Les taux d’intérêt du marché en vigueur changent après l’émission d’une obligation, et les prix des obligations doivent s’ajuster pour compenser les investisseurs. Si les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations doivent baisser. Supposons qu’une obligation à trois ans paie 3% lorsqu’elle est émise et que les taux d’intérêt du marché augmentent d’un demi-point de pourcentage un an plus tard. Afin de vendre l’obligation sur le marché secondaire, le prix de l’obligation devra baisser d’environ 1% (0,5% supplémentaire par an x 2 ans), elle se négociera donc avec une décote par rapport à sa valeur nominale. Les nouvelles obligations d’entreprises ayant une qualité de crédit similaire paient désormais 3,5%. L’ancienne obligation à 3% rapporte toujours 3% d’intérêts, mais les investisseurs peuvent désormais s’attendre à un 1% supplémentaire à l’échéance de l’obligation. De même, le prix de l’obligation doit augmenter si les taux d’intérêt baissent.
Le délai de maturité influe également généralement sur les prix des obligations. Cependant, l’effet exact dépend de la forme de la courbe des taux. Une courbe de rendement normale présente des taux d’intérêt plus bas pour les obligations à court terme et des taux d’intérêt plus élevés pour les obligations à long terme. Cette situation est considérée comme normale car les obligations à plus long terme présentent un risque de taux d’intérêt plus élevé. Les investisseurs exigeront généralement des taux d’intérêt plus élevés pour compenser la prise de ce risque. Cependant, la courbe des taux peut s’aplatir s’il est largement anticipé que les taux d’intérêt resteront inchangés. Si suffisamment d’investisseurs pensent que les taux d’intérêt vont baisser, une courbe de rendement inversée peut se produire.
La ligne de fond
La différence la plus importante entre la valeur nominale d’une obligation et son prix est que la valeur nominale est fixe, tandis que le prix varie. Quel que soit le prix fixé pour la valeur nominale, il reste le même jusqu’à ce que l’obligation arrive à échéance. D’un autre côté, les prix des obligations peuvent changer radicalement. En théorie, une baisse spectaculaire de la qualité du crédit peut ramener le prix de l’obligation à zéro. Dans la pratique, les détenteurs d’obligations garanties sont payés en premier lorsqu’une entreprise est liquidée, de sorte que certains fonds sont généralement récupérés. Les hausses répétées des taux d’intérêt peuvent également avoir un impact négatif sur les prix des obligations. Enfin, il y a de bonnes nouvelles sur le temps de maturité. Les prix des obligations augmentent normalement à mesure que les obligations approchent de leur échéance.