Cautionnement des revenus de l’hôpital

Qu’est-ce qu’un bon de revenu hospitalier?

Un bon de revenu des hôpitaux est un type d’ obligation municipale qui finance la construction de nouvelles installations ou la modernisation d’hôpitaux existants et est garanti par les revenus que les hôpitaux reçoivent dans le cadre de leurs activités normales.

Comprendre les obligations de revenu des hôpitaux

Les obligations de revenu des hôpitaux peuvent également être utilisées pour acheter de nouveaux équipements pour ces établissements. En général, les détenteurs d’obligations ne reçoivent le paiement qu’après avoir payé les frais de fonctionnement de l’hôpital, ce qui peut créer un risque pour les détenteurs d’obligations si l’hôpital n’est pas aussi rentable que prévu.

Les obligations de revenu des hôpitaux sont considérées comme l’un des types d’obligations municipales les plus risqués. Comme leur nom l’indique, les obligations de revenu sont généralement adossées aux revenus que le projet spécifique peut générer. Si ces revenus sont insuffisants, les communes n’ont aucune obligation d’utiliser d’autres fonds pour rembourser les obligataires.

Contrairement aux municipalités, les hôpitaux ne peuvent pas imposer les résidents pour couvrir les dépenses ou rembourser la dette. Cette incapacité à augmenter les revenus par le biais des impôts signifie que les obligations fiscales des hôpitaux génèrent généralement des rendements plus élevés. Le rendement élevé est dû au fait que leur risque de défaut est plus élevé qu’une obligation générale.

Les agences de notation évaluent une émission d’ obligations à revenus et attribuent un classement indiquant la probabilité que l’obligation paie dans les délais. Les obligations de revenu des hôpitaux qui dépendent de programmes financés par le gouvernement tels que Medicaid et Medicare représentent un investissement à plus haut risque. L’incertitude entourant les changements possibles du marché de la santé et les lois sur les assurances créent un environnement imprévisible pour les hôpitaux et les obligations utilisées pour les soutenir. Pourtant, en cas de baisse de l’offre sur le marché obligataire municipal, les investisseurs sont plus susceptibles d’envisager des obligations hospitalières qui présentent un risque plus élevé.

Considérations fiscales pour les obligations de revenu hospitalier

Les revenus reçus d’un bon de revenu des hôpitaux peuvent être exonérés de l’impôt d’État, local et fédéral. Cependant, cela varie selon l’emplacement et l’impact de la législation fiscale actuelle, qui est susceptible de changer. Un plan fiscal introduit par le Congrès en 2017 comprenait initialement un amendement qui empêcherait les hôpitaux d’émettre des obligations exonérées d’impôt. Ce plan a incité de nombreux hôpitaux à se précipiter pour chercher du financement avant que le projet de loi ne puisse entrer en vigueur.

Plusieurs grands groupes hospitaliers se sont fermement opposés au changement proposé, avertissant que l’élimination de l’allégement fiscal entraînerait une augmentation des coûts d’emprunt. L’augmentation des coûts limiterait ou réduirait à son tour leur capacité d’agrandir, de rénover ou de construire de nouvelles installations, ce qui serait préjudiciable aux communautés locales. Le plan fiscal final a abandonné le projet de loi.

Autres types d’obligations fiscales municipales

Les obligations de revenu sont soutenues par les flux monétaires créés par un projet spécifique. D’autres types d’obligations fiscales émises par les municipalités peuvent financer des projets tels que les péages, les aéroports ou les ports, les projets de logements sociaux ou les services publics. Ces obligations présentent un risque plus élevé que les obligations GO, mais à cause de cela, elles peuvent parfois payer un taux d’intérêt plus élevé.

Les obligations fiscales contrastent également avec  les obligations d’obligations générales  (GO), qui sont des titres de créance remboursés par diverses sources fiscales. Les détenteurs d’obligations GO doivent compter sur le crédit intégral de la municipalité émettrice car aucun actif n’est utilisé comme garantie.

Par exemple, dans le cas d’une caution de revenus d’aéroport, la municipalité émet une caution pour la construction d’un nouveau terminal. L’obligation dépend des revenus générés par les activités aéroportuaires pour soutenir la dette. Une fois terminés, les frais d’atterrissage à l’aéroport, les loyers des terminaux, les revenus des concessions, les frais de stationnement et d’autres flux de revenus généreront des revenus que la ville utilisera pour rembourser la caution.