O.P.A. hostile
Qu’est-ce qu’une offre hostile?
Une offre hostile est un type spécifique d’ offre publique d’achat que les soumissionnaires présentent directement aux actionnaires de l’entreprise cible parce que la direction n’est pas en faveur de l’opération. Les soumissionnaires présentent généralement leurs offres hostiles par le biais d’une offre publique d’achat. Dans ce scénario, la société acquéreuse propose d’acheter les actions ordinaires de la cible à une prime substantielle.
Points clés à retenir
- Les offres hostiles sont des offres publiques d’achat prises directement aux actionnaires parce que la direction a rejeté l’offre.
- Une offre hostile peut déclencher une bataille poxy dans certains cas, où la société acquéreuse cherche à remplacer la direction de la société cible.
- Une offre amicale est l’opposé d’une offre hostile, où la direction accepte une offre publique d’achat.
Comprendre les enchères hostiles
Les offres hostiles peuvent entraîner des changements majeurs dans la structure organisationnelle. Si un conseil d’administration poursuit une action défensive pour arrêter la fusion, un combat par procuration peut se produire. Dans ce scénario, l’ acquéreur tentera souvent de convaincre les actionnaires cibles de remplacer la direction. Certains investisseurs, tels que les investisseurs activistes, sont connus pour avoir utilisé des offres hostiles pour forcer les rachats et les rachats. Par exemple, l’investisseur activiste Carl Ichan a fait plusieurs offres hostiles pour Clorox en 2011.
Sollicitation des actionnaires
L’acquéreur et la société cible utilisent diverses méthodes de sollicitation pour influencer les votes des actionnaires. Les actionnaires reçoivent une annexe 14A contenant des informations financières et autres sur la société cible et les conditions de l’acquisition proposée. Dans de nombreux cas, la société acquéreuse engage une société externe de sollicitation de procurations qui compile une liste d’actionnaires et les contacte pour exposer le cas de l’acquéreur.
L’entreprise peut appeler ou fournir des informations écrites, détaillant les raisons pour lesquelles l’acquéreur tente d’apporter des changements fondamentaux et pourquoi l’opération pourrait créer plus de richesse pour les actionnaires à long terme.
Les actionnaires individuels ou les maisons de courtage soumettent leurs votes à l’entité chargée d’agréger les informations (par exemple, un agent de transfert d’actions ou une maison de courtage). Le secrétaire général de la société cible reçoit tous les votes avant l’assemblée générale. Les procureurs peuvent examiner et contester les votes s’ils ne sont pas clairs.
Enchère hostile vs offre amicale
Contrairement à une offre hostile, une offre amicale est approuvée par la direction. Une offre acceptée par la direction et le conseil d’administration est considérée comme une offre amicale, car les choses sont à l’amiable. Dans ce cas, la société acquéreuse a généralement un meilleur accès à la société et aux informations pertinentes. D’un autre côté, une entreprise qui entreprend une prise de contrôle hostile peut devoir le faire avec peu d’informations internes sur l’entreprise, car la direction n’a pas été accueillante.
Exemple d’offre hostile
Un exemple récent d’offre hostile est la poursuite par EchoStar Corp. d’Inmarsat Plc., Un opérateur de satellites basé à Londres. Le Royaume-Uni a des règles spécifiques pour les prises de contrôle hostiles, et dès que la nouvelle de l’approche d’EchoStar Corp.a été publiée en mai 2018, cela a déclenché un délai de 28 jours pour que la société fasse une offre finale ou renonce à l’accord.
Dans un délai raccourci, EchoStar a annoncé son offre de 2,45 milliards de livres (3,2 milliards de dollars), la moitié en espèces et la moitié en actions EchoStar; cependant, le conseil d’administration d’Inmarsat l’a rejeté. Le rejet était en grande partie dû à la faible prime (27%) offerte par EchoStar sur le cours de son action.