Que révèle le cours de l’action dilué?
Lorsqu’une société publie des informations financières, différentes variantes sont utilisées pour déclarer le revenu total. Ces variations sont les suivantes: montants totaux en dollars, bénéfice en pourcentage du chiffre d’affaires total, bénéfice par action (BPA) et BPA dilué.
Le dernier élément, le BPA dilué, signifie que le bénéfice est déclaré sur un montant hypothétique d’ actions en circulation et est calculé en divisant le bénéfice net d’une entreprise au cours d’une période de déclaration donnée par le montant total des actions en circulation plus toutes les actions autorisées à être émises. Des exemples d’actions pouvant être autorisées à une date ultérieure comprennent celles qui résultent d’ options d’achat et d’ obligations convertibles. Ce type d’analyse des bénéfices est très utile lors de l’analyse des informations financières et du cours des actions d’une entreprise.
La justification d’une telle analyse est d’évaluer l’effet que l’émission de toutes les actions autorisées en même temps aurait sur le cours de l’action sous-jacente de la société. Étant donné que le nombre d’actions en circulation augmente, la valeur de tous les chiffres par action déclarés diminuera et l’analyse d’une entreprise sur cette base donnerait à l’investisseur une meilleure idée de la «vraie» valeur d’une entreprise par action..
Dilution en action
Par exemple, supposons qu’une entreprise ait 5 millions d’actions en circulation avec un cours de 35 $, une capitalisation boursière de 175 millions de dollars et un bénéfice net déclaré de 3 millions de dollars. Le conseil d’administration a également autorisé une nouvelle émission de 1 million d’actions, plus 500 000 actions supplémentaires en stock-options. Le BPA actuel est de 0,60 $ et est représenté dans le cours actuel de l’action de 35 $. Sur une base entièrement diluée, nous obtiendrions un BPA de 0,46 $ (3 millions de dollars / 6,5 millions d’actions).
Si toutes les parties exerçaient leurs options et que la société émettait toutes les actions approuvées, le cours de l’action chuterait parce qu’il y aurait une augmentation du nombre d’actions en circulation. Étant donné que la valeur de l’entreprise n’aurait pas immédiatement changé après l’augmentation du nombre d’actions en circulation, la capitalisation boursière resterait la même à 175 millions de dollars, mais le cours de l’action tomberait à environ 30 dollars par action (175 millions de dollars / 6,5 millions d’actions).
Il est utile d’analyser une entreprise sur une base entièrement diluée car elle représente mieux la solidité financière de l’entreprise, en particulier les bénéfices. Bien que chaque individu ne puisse pas exercer toutes les options en même temps, il est utile de voir ce qui se passerait s’il le faisait, car cela fournit aux investisseurs une estimation très prudente des bénéfices de l’entreprise. (Voir aussi: Obtenir les vrais gains.)