Contrat à terme

Points clés à retenir

• Un contrat à terme est un contrat dérivé personnalisable entre deux parties pour acheter ou vendre un actif à un prix spécifié à une date future.
• Les contrats à terme peuvent être adaptés à une marchandise, un montant et une date de livraison spécifiques.
• Les contrats à terme ne sont pas négociés sur une bourse centralisée et sont considérés comme des instruments de gré à gré (OTC).
• Par exemple, les contrats à terme peuvent aider les producteurs et les utilisateurs de produits agricoles à se protéger contre une variation du prix d’un actif ou d’un produit sous-jacent.
• Les institutions financières qui initient des contrats à terme sont exposées à un degré plus élevé de risque de règlement et de défaut par rapport aux contrats régulièrement évalués à la valeur du marché.

En raison de leur potentiel de risque de défaut et de l’absence de chambre de compensation centralisée, les contrats à terme ne sont pas aussi facilement accessibles aux investisseurs de détail que les contrats à terme.

Contrats à terme et contrats à terme

Les contrats à terme et à terme impliquent un accord d’achat ou de vente d’une marchandise à un prix fixe dans le futur. contrats standardisés qui ne sont pas personnalisés entre les contreparties.

Exemple de contrat à terme

Prenons l’exemple suivant d’un contrat à terme. Supposons qu’un producteur agricole ait deux millions de boisseaux de maïs à vendre dans six mois et s’inquiète d’une baisse potentielle du prix du maïs. Elle conclut ainsi un contrat à terme avec son institution financière pour vendre deux millions de boisseaux de maïs au prix de 4,30 $ le boisseau en six mois, avec règlement au comptant.

En six mois, le prix spot du maïs a trois possibilités:

1. C’est exactement 4,30 $ le boisseau. Dans ce cas, aucune somme ne se doit entre le producteur ou l’institution financière et le contrat est clôturé.
2. Il est plus élevé que le prix du contrat, disons 5 $ le boisseau. Le producteur doit 1,4 million de dollars à l’institution, soit la différence entre le prix au comptant actuel et le taux contracté de 4,30 $.
3. Il est inférieur au prix du contrat, disons 3,50 $ le boisseau. L’institution financière paiera au producteur 1,6 million de dollars, soit la différence entre le taux contractuel de 4,30 dollars et le prix au comptant actuel.

Risques des contrats à terme

Le marché des contrats à terme est énorme car bon nombre des plus grandes entreprises du monde l’utilisent pour couvrir les risques de change et de taux d’intérêt. Cependant, étant donné que les détails des contrats à terme sont limités à l’acheteur et au vendeur – et ne sont pas connus du grand public – la taille de ce marché est difficile à estimer.

La taille importante et la nature non réglementée du marché des contrats à terme signifient qu’il peut être vulnérable à une série de défaillances en cascade dans le pire des cas. Si les banques et les sociétés financières atténuent ce risque en faisant très attention dans leur choix de contrepartie, la possibilité d’un défaut à grande échelle existe.

Un autre risque qui découle de la nature non standard des contrats à terme est qu’ils ne sont réglés qu’à la date de règlement et ne sont pas évalués à la valeur du marché comme des contrats à terme. Que faire si le taux à terme spécifié dans le contrat diverge largement du taux au comptant au moment du règlement?

Dans ce cas, l’institution financière à l’origine du contrat à terme est exposée à un degré de risque plus élevé en cas de défaut ou de non-règlement par le client que si le contrat était régulièrement évalué à la valeur de marché.