Revenu fixe à terme

Qu’est-ce qu’un contrat à terme sur revenu fixe?

Un contrat à terme sur revenu fixe est un contrat d’options d’achat ou de vente de titres à revenu fixe à l’avenir, à un prix accepté aujourd’hui. Le revenu fixe est un type d’investissement dans lequel des taux de rendement réel ou un revenu périodique sont reçus à intervalles réguliers et à des niveaux raisonnablement prévisibles. Les investisseurs utilisent des contrats d’ options sur des titres à revenu fixe pour verrouiller le prix d’une obligation maintenant tout en achetant ou en vendant le titre lui-même à l’avenir.

Un contrat à terme à revenu fixe est un accord d’achat d’un titre à revenu fixe à un prix prédéfini à une date ultérieure (la date à terme).
La valeur d’un contrat à terme est le prix de l’obligation moins la valeur actuelle des paiements de coupon moins la valeur actuelle du prix à l’expiration.
Les contrats à terme sont utilisés pour atténuer le risque associé à la volatilité des prix entre aujourd’hui et une date future.
Les contrats à terme sont similaires aux contrats à terme mais standardisés. Les contrats à terme peuvent être personnalisés.

Comment fonctionne un contrat à terme sur revenu fixe

Le risque lié à la détention de contrats à terme sur titres à revenu fixe est que les taux d’intérêt du marché pour les obligations sous-jacentes peuvent augmenter ou diminuer. Ces changements affectent le rendement de l’obligation et donc son prix. Les taux à terme deviennent alors le centre de l’attention des investisseurs, surtout si le marché des titres à revenu fixe est considéré comme volatil. Un taux à terme est le taux d’intérêt applicable à une transaction financière qui aura lieu à l’avenir.

L’acheteur d’un contrat à terme parie que le prix augmentera au-dessus du prix à terme entre aujourd’hui et la date à terme. Le vendeur s’attend au contraire.

Considérations particulières

Tarification d’un contrat à terme sur titres à revenu fixe

Le calcul du prix d’un contrat à terme à revenu fixe se fait en soustrayant la valeur actuelle (PV) des paiements de coupon, sur la durée du contrat, du prix de l’obligation. Ce résultat est eux aggravé par le taux sans risque sur la durée de vie de l’option. Le taux sans risque représente l’intérêt qu’un investisseur attend d’un investissement entièrement sans risque sur une période déterminée.

La valeur du contrat est le prix de l’obligation, moins la valeur actuelle des coupons, moins la valeur actuelle du prix qui sera payé à l’expiration (prix de l’obligation – coupons PV – prix PV payé à l’expiration).

Tirer profit d’un contrat à terme sur titres à revenu fixe

Bénéficier d’un contrat à terme obligataire dépend du côté du contrat sur lequel se trouve l’investisseur. Un acheteur conclut le contrat en espérant que le prix du marché de l’obligation sera plus élevé à l’avenir puisque la différence entre le prix contracté et le prix du marché représente un profit. Le vendeur s’attend à ce que le prix de l’obligation baisse.

Bien que le nombre de paiements de coupons pour la durée de vie de l’obligation puisse dépasser la durée du contrat, la contrepartie ne porte que sur les paiements dus pendant la durée du contrat. Cette limitation de paiement est due au fait que certaines obligations auront des échéances beaucoup plus longues que la durée du contrat. Les adhérents au contrat se couvrent des mouvements de prix sur une période plus courte.

Les contrats à terme sur titres à revenu fixe sont les instruments préférés des investisseurs qui cherchent à couvrir les taux d’intérêt ou d’autres risques sur le marché obligataire. D’autres traders sont attirés par le marché à terme des titres à revenu fixe pour profiter des anomalies entre les marchés à terme et au comptant des obligations et autres titres de créance.