Cinq investisseurs de valeur extrêmement réussis

Table des matières

Développer

• Michael Lee-Chin
• David Abrams
• Mohnish Pabrai
• Allan Mecham
• Tom Gayner
• La ligne de fond

Le concept qui sous-tend la philosophie d’investissement axé sur la valeur est simple: les investisseurs peuvent réaliser d’énormes gains en achetant des titres qui se négocient bien en deçà de leur valeur intrinsèque. Dans ses livresSecurity Analysis (1934) etThe Intelligent Investor (1949), Benjamin Graham – le parrain de l’ investissement de valeur expliquait aux investisseurs qu ‘«une action n’est pas simplement un symbole boursier ou un signal électronique; c’est une participation dans une entreprise réelle, avec une valeur sous-jacente qui ne dépend pas du cours de son action.  »

La philosophie d’investissement de Graham a aidé beaucoup de ses disciples à devenir riches. En 2020, son adepte le plus connu, Warren Buffett, est le quatrième homme le plus riche du monde avec une valeur nette de plus de 69,2 milliards de dollars. Mais Buffett est pas le seul investisseur qui a bénéficié énormément d’adopter l’approche de Graham à investir. Vous trouverez ci-dessous cinq investisseurs de valeur qui ne sont pas très connus, malgré un bilan impeccable pour battre le marché année après année.

Michael Lee-Chin

Né en 1951 d’une mère adolescente en Jamaïque, Michael Lee-Chin est l’un des milliardaires les plus bienveillants du Canada. Après avoir terminé ses études secondaires, Lee-Chin a émigré au Canada pour poursuivre ses études en génie. Il est entré dans le secteur financier à l’âge de 26 ans avec un emploi devendeur de fonds communs de placement. Alors que Lee-Chin faisait du porte-à-porte pour tenter de convaincre les ménages d’acheter des fonds communs de placement, il a développé une obsession de découvrir une formule invariable qu’il pourrait utiliser pour rendre les clients riches – et lui-même aussi.

Des années plus tard, il a trouvé cette formule et l’a codifiée en cinq caractéristiques partagées par les investisseurs fortunés:

1. Ils possèdent un portefeuille concentré d’entreprises de haute qualité.
2. Ils comprennent les entreprises de leur portefeuille.
3. Ils utilisent l’argent des autres avec prudence pour créer leur richesse.
4. Ils veillent à ce que leurs entreprises se situent dans des secteurs à forte croissance à long terme.
5. Ils maintiennent leur entreprise sur le long terme.

Armé de ces cinq lois, Lee-Chin a emprunté un demi-million de dollars et l’a investi dans une seule entreprise. Quatre ans plus tard, la valeur de ses actions a été multipliée par sept. Il a vendu ces actions et a utilisé le profit pour acquérir une petite société de fonds communs de placement qu’il a fait passer de 800 000 $ d’actifs sous gestion à plus de 15 milliards de dollars avant de vendre la société à la Financière Manuvie (MFC ).

Aujourd’hui, Lee-Chin est président de Portland Holdings, une société qui possède un ensemble diversifié d’entreprises dans les Caraïbes et en Amérique du Nord. Son mantra est «acheter, conserver et prospérer». En mai 2020, sa valeur nette était de 1,6 milliard de dollars.

David Abrams

Avec très peu de campagnes de marketing et de collecte de fonds, David Abrams a construit un hedge fund avec plus de 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion. En tant que responsable d’Abrams Capital Management, basé à Boston, fondé en 19998, Abrams a été en mesure de mieux performer que la plupart des gestionnaires de fonds en réalisant un rendement net annualisé de 15% pour les investisseurs des fonds au cours des 15 premières années.

Le fonds Abrams n’est pas endetté – il n’investit pas avec des fonds empruntés (à effet de levier) et il conserve beaucoup de liquidités.

Un examen duLes principaux titres d’Abrams en valeur, représentant 42% du portefeuille, étaient Celgene Corp. (CELG) (17% du portefeuille), PG&E Corp. (PCG ) (participation de 15%) et Franklin Resources (BEN ) (9% ).dix

Mohnish Pabrai

Bien connu pour avoir dépensé plus de 650 000 $ pour avoir l’opportunité de déjeuner avec Warren Buffett, Mohnish Pabrai suit le dogme de l’investissement de valeur jusqu’au tee. SelonForbes, Pabrai «n’a aucun intérêt dans une entreprise qui semble sous-évaluée à 10%. Il cherche à gagner cinq fois son argent en quelques années. S’il ne pense pas que l’opportunité est aveuglément évidente, il passe.

Après avoir vendu son entreprise informatique pour plus de 20 millions de dollars en 1999, Pabrai a lancé Pabrai Investment Funds, une société d’investissement inspirée des partenariats d’investissement de Buffett.  Son approche de l’investissement «je gagne la tête, je ne perds pas grand-chose» fonctionne évidemment. Entre 2000 et 2018, Pabrai a pu réaliser un rendement cumulé de plus de 900% pour les investisseurs.

À partir de 2020, Pabrai Investment Funds gère 674,5 millions de dollars d’actifs.

Son portefeuille se concentre sur l’Inde et les pays émergents, car il ne trouve pas beaucoup d’actions mal évaluées ou sous-évaluées sur le marché américain.

Allan Mecham

Allan Mecham n’est pas votre gestionnaire de fonds spéculatifs typique. Il est décrocheur et vit près de Salt Lake City, Utah, loin de Wall Street, où il a fondé Arlington Value Capital Management. Avec plus de1,4 milliard d’actifs sous gestion, Mecham met en œuvre une stratégie d’investissement de valeur pour ses clients. Il fait environ un ou deux métiers par an, tient de six à 12 actions dans son portefeuille et passe laplupart de son temps àlire lesrapports annuels des entreprises. Ses principaux postes, en août 2019, sont à Berkshire Hathaway (BRK. B) – la société de Buffett occupe 30% du portefeuille – et Alliance Data Systems (ADS) (13%).

De 2007 à 2019, Arlington Value a affiché un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 18,36%. En 2012, il a été signalé que les investisseurs qui avaient investi avec Mecham une décennie plus tôt auraient augmenté leur capital de 400%.

Tom Gayner

En tant que co-chef de la direction de Markel Corporation (MKL )21, une entreprise de réassurance qui a un modèle d’affaires similaire à Berkshire Hathaway (BRK-A ), Tom Gayner est en charge des activités d’investissement pour Markel, y compris la gestion de son flottant. Le flottant correspond aux fonds fournis par les assurés qui sont détenus avant que les subventions d’assurance de Markel effectuent le paiement des sinistres. Dans l’ensemble, Gayner gère plus de 5,3 milliards de dollars.

Depuis son introduction en bourse de 1986 à 2014, Markel a augmenté sa valeur comptable de 20% chaque année. De plus, Gayner a surperformé le S&P 500 de plusieurs centaines de points de base chaque année. Sa stratégie est d’allouer des fonds dans un large portefeuille d’entreprises (140 actions en 2020) sous-évaluées par le marché. Il valorise avant tout les entreprises dotées d’une bonne gestion, privilégiant les grandes capitalisations mondiales.

La ligne de fond

Warren Buffett n’est pas le seul investisseur de valeur que le marché a récompensé. De nombreux investisseurs ont grandement bénéficié de la mise en œuvre fidèle de la stratégie de Benjamin Graham consistant à sélectionner des actions qui se négocient à un prix inférieur à leurs valeurs intrinsèques.