Évaluation du risque des hedge funds
Table des matières
Développer
- Types de fonds
- Risques des hedge funds
- La ligne de fond
Les fonds spéculatifs sont devenus un sujet brûlant au cours des dernières décennies, car le nombre de fonds a augmenté de façon exponentielle, tout en recevant une attention accrue des médias et en attirant des milliards de dollars d’investissement. Alors que la plupart des gens ont une compréhension de base de ce qu’ils sont, de nombreux investisseurs ne sont pas familiers avec les types sous-jacents de fonds spéculatifs et leurs risques opaques.
Points clés à retenir
- Les hedge funds sont de toutes formes et tailles, utilisant diverses stratégies d’investissement et investissant dans différentes classes d’actifs.
- Par conséquent, l’évaluation du risque et de la performance d’un hedge fund doit être effectuée sur une base individualisée en utilisant les indicateurs de référence et de risque appropriés pour son style particulier.
- En outre, certains risques uniques communs à la plupart des hedge funds doivent être évalués, tels que la possibilité de fraude, de mesures réglementaires ou d’illiquidité du marché.
Types de fonds
Bien que l’univers des hedge funds soit vaste et que les fonds puissent souvent appartenir à plusieurs catégories, les fonds sont généralement classés en actions ou en titres à revenu fixe.
Au-delà de cette définition très basique, les fonds peuvent être décomposés en un certain nombre de sous-catégories, en fonction de leurs stratégies d’investissement. Certains types de fonds courants comprennent:
- Fonds long-short: Fonds qui prennent à la fois des positions longues et courtes sur des titres dans l’espoir d’utiliser des stratégies de sélection de titres supérieures pour surperformer le marché en général.
- Fonds neutres au marché: sous-type de fonds long-short dans lequel les gestionnaires de fonds tentent de se couvrir contre les mouvements généraux du marché (d’où le nom).
- Fonds axés sur les événements: une tentative de capturer les gains des événements du marché, tels que les fusions, les catastrophes naturelles ou les troubles politiques.
- Fonds macro: Fonds qui prennent des paris directionnels sur le marché dans son ensemble, longs ou courts, basés sur la recherche et la philosophie du fonds.
- Fonds de fonds : fonds spéculatifs qui détiennent un portefeuille diversifié d’investissements dans d’autres fonds spéculatifs.
Quel que soit le type de fonds spéculatif, il existe de nombreux risques universels que chaque investisseur de fonds doit essentiellement prendre en considération.
Risques des hedge funds
Bien que chaque type de fonds puisse présenter un ensemble de risques différent pour ses investisseurs, il existe trois types de risques de base qui sont partagés par l’ensemble du secteur des hedge funds.
Risque d’investissement
Le risque le plus important et le plus évident est le risque que les investisseurs perdent tout ou partie de leur investissement. Une qualité clé du risque d’investissement dans les hedge funds est le paysage virtuel du Far West de l’industrie des hedge funds (bien que des progrès aient été accomplis depuis la crise financière de 2008). Les gestionnaires de fonds ont pour la plupart la liberté de décider des investissements qu’ils prennent en recherchant l’ alpha avec leurs portefeuilles. Contrairement à de nombreux autres types d’institutions, les hedge funds ne sont pas réglementés. Bien qu’un fonds puisse être étiqueté comme un fonds d’actions mondial de premier ordre et qu’il serait à bien des égards considéré comme un investissement de fonds spéculatif relativement «sûr», les stratégies mises en œuvre par la direction du fonds, telles que l’utilisation d’un effet de levier excessif, peuvent créer des niveaux de risque d’investissement non attendu par les investisseurs.
Certains types spécifiques de risque d’investissement comprennent:
- Dérive de style : la dérive de style se produit lorsqu’un gestionnaire s’écarte de l’objectif ou de la stratégie déclarés du fonds pour entrer dans un secteur chaud ou éviter un ralentissement du marché. Bien que cela puisse sembler être une bonne gestion de l’argent, la raison pour laquelle un investissement a été effectué en premier lieu dans le fonds était due à l’expertise déclarée du gestionnaire dans un secteur / une stratégie / etc. les meilleurs intérêts des investisseurs.
- Risque global de marché: les fonds d’actions et à revenu fixe, ainsi que le mouvement directionnel global des marchés boursiers, peuvent jouer un rôle important sur les rendements d’un fonds. Pour les fonds d’actions, bien que beaucoup puissent prétendre être neutres sur le marché ou avoir un bêta nul, il est très difficile en pratique d’atteindre un tel équilibre, car les marchés actions peuvent évoluer très rapidement dans les deux sens, en particulier à la baisse. En temps de crise, les corrélations vont à un, de sorte que même le portefeuille le plus diversifié ne sera pas à l’abri d’un krach boursier. L’élargissement des écarts de crédit constitue la plus grande menace pour la performance des fonds à revenu fixe. Étant donné que la plupart des fonds à revenu fixe prennent des positions longues sur des obligations d’entreprises et des positions courtes sur des bons du Trésor comparables, des mouvements économiques défavorables peuvent entraîner une augmentation simultanée des rendements des entreprises tandis que les rendements des bons du Trésor chutent, élargissant ainsi les écarts entre les positions et nuisant à la performance des fonds.
- Effet de levier: l’utilisation de l’effet de levier dans le secteur des hedge funds est courante, car une position à effet de levier intelligente peut amplifier les gains. Mais comme nous le savons tous, l’effet de levier est une arme à double tranchant et même un petit mouvement dans la mauvaise direction peut nuire considérablement aux rendements d’un fonds, en particulier les fonds qui spéculent fortement sur les matières premières et les devises.
Risque de fraude
Le risque de fraude est plus répandu dans l’industrie des hedge funds que dans les fonds communs de placement, en raison de l’absence de réglementation pour les premiers. Les hedge funds ne sont pas soumis aux mêmes normes de reporting strictes que les autres fonds, et par conséquent, le risque de comportement contraire à l’éthique de la part du fonds et de ses employés est accru. Il y a eu de nombreux reportages dans les médias sur des gestionnaires de fonds spéculatifs qui ont escroqué des investisseurs d’énormes sommes d’argent afin de mener des modes de vie somptueux ou de couvrir des pertes constantes pour le fonds. Connaître votre gestionnaire de hedge funds et se tenir au courant de la documentation qui vous est fournie par le fonds sont des clés pour vous protéger contre la fraude en matière d’investissement.
Risque opérationnel
Enfin, le risque opérationnel fait référence aux carences des politiques, procédures et activités d’un hedge fund et de ses employés. Par exemple, les hedge funds négocient souvent sur le marché de gré à gré, où les positions peuvent être personnalisées pour répondre aux besoins des parties concernées. Le plus gros problème avec les titres de gré à gré est de les évaluer sur une base continue, car ils ne sont pas cotés en bourse et très illiquides. Ce problème est apparu au tout début de la crise du crédit de 2008, lorsque, apparemment, aucune institution n’était en mesure d’évaluer avec précision les hypothèques et les titres adossés à des actifs qui avaient inondé le marché au début des années 2000. La nature même du secteur des hedge funds crée des inefficacités opérationnelles, et donc des risques opérationnels.
La ligne de fond
En étant capable de reconnaître le type de hedge fund ainsi que sa stratégie, vous devriez être en mesure d’identifier les risques potentiels associés au fonds. Il est clair que l’industrie des fonds spéculatifs ne fera que continuer de croître, et avoir une bonne compréhension de ce qui fait bouger l’industrie vous mettra dans une position de force à l’avenir.