5 produits dérivés populaires et comment ils fonctionnent
Table des matières
Développer
- 1. Options
- 2. Contrats à terme sur actions uniques
- 3. Warrants
- 4. Contrat de différence
- 5. Swaps de rendement d’indice
Les produits dérivés offrent aux investisseurs un moyen puissant de participer à l’ action des prix d’un titre sous-jacent. Les investisseurs qui négocient ces instruments financiers cherchent à transférer certains risques associés au titre sous-jacent à une autre partie. Examinons cinq contrats dérivés et voyons comment ils pourraient améliorer vos rendements annuels.
Points clés à retenir
- Cinq des dérivés les plus populaires sont les options, les contrats à terme sur actions uniques, les bons de souscription, un contrat pour différence et les swaps de rendement d’indice.
- Les options permettent aux investisseurs de couvrir le risque ou de spéculer en prenant plus de risques.
- Un seul stock futur est un contrat pour livrer 100 actions d’un certain stock à une date d’expiration spécifiée.
- Un bon de souscription d’actions signifie que le détenteur a le droit d’acheter les actions à un certain prix à une date convenue.
- Avec un contrat pour différence, un vendeur paie à l’acheteur la différence entre le prix actuel de l’action et la valeur au moment du contrat, si cette valeur augmente.
- Un swap de rendement sur indice boursier est un accord entre deux parties visant à échanger deux groupes de flux de trésorerie à des dates convenues sur un certain nombre d’années.
1. Options
Les options permettent aux investisseurs de couvrir le risque ou de spéculer en prenant des risques supplémentaires. L’achat d’une option d’achat ou de vente donne le droit, mais non l’obligation, d’acheter ( options d’achat ) ou de vendre ( options de vente ) des actions ou des contrats à terme à un prix fixe avant ou à une date d’expiration. Ils sont négociés en bourse et compensés de manière centralisée, ce qui offre liquidité et transparence, deux facteurs critiques lors de la prise d’une exposition aux dérivés.
Principaux facteurs qui déterminent la valeur d’une option:
- Prime de temps qui diminue à mesure que l’option arrive à expiration
- Valeur intrinsèque qui varie avec le prix du titre sous-jacent
- Volatilité du stock ou du contrat
La prime de temps diminue de façon exponentielle à mesure que l’option approche de la date d’expiration, devenant finalement sans valeur. La valeur intrinsèque indique si une option est dans ou hors de la monnaie. Lorsqu’un titre augmente, la valeur intrinsèque d’une option d’achat dans le cours augmente également. La valeur intrinsèque donne aux détenteurs d’options plus de levier que de posséder l’actif sous-jacent. La prime qu’un acheteur doit payer pour posséder l’option augmente à mesure que la volatilité augmente. À son tour, une volatilité plus élevée fournit au vendeur d’options un revenu accru grâce à une collecte de primes plus élevée.
Les investisseurs en options ont un certain nombre de stratégies qu’ils peuvent utiliser, en fonction de la tolérance au risque et du rendement attendu. Un acheteur d’option risque la prime qu’il a payée pour acquérir l’option, mais n’est pas exposé au risque d’une évolution défavorable de l’actif sous-jacent. Alternativement, un vendeur d’options assume un niveau de risque plus élevé, faisant potentiellement face à une perte illimitée car un titre peut théoriquement monter à l’infini. L’écrivain ou le vendeur est également tenu de fournir les actions ou le contrat si l’acheteur exerce l’option.
Il existe un certain nombre de stratégies d’options qui combinent l’achat et la vente d’appels et de put pour générer des positions complexes répondant à d’autres buts ou objectifs.
Les produits dérivés offrent une méthode efficace pour répartir ou contrôler le risque, se couvrir contre des événements imprévus ou pour créer un effet de levier élevé pour un jeu spéculatif.
2. Contrats à terme sur actions uniques
Un single stock future (SSF) est un contrat de livraison de 100 actions d’une action spécifiée à une date d’expiration désignée. Le prix du marché SSF est basé sur le prix du titre sous-jacent plus le coût comptable des intérêts, moins les dividendes payés pendant la durée du contrat. Le trading des SSF nécessite une marge plus faible que l’achat ou la vente du titre sous-jacent, souvent de l’ordre de 20%, ce qui donne aux investisseurs plus de levier. Les SSF ne sont pas soumis aux restrictions de day trading de la SEC ni à la règle de hausse des vendeurs à découvert.
Un SSF a tendance à suivre le prix de l’actif sous-jacent afin que des stratégies d’investissement communes puissent être appliquées. Voici cinq applications SSF courantes:
- Une méthode peu coûteuse pour acheter un stock
- Une couverture rentable pour les positions ouvertes en actions
- Protection d’une position longue en actions contre la volatilité ou les baisses à court terme du prix de l’actif sous-jacent.
- Paires longues et courtes qui offrent une exposition à un marché exploitable
- Exposition à des secteurs économiques spécifiques
Gardez à l’esprit que ces contrats peuvent entraîner des pertes pouvant largement dépasser l’investissement initial d’un investisseur. De plus, contrairement aux stock-options, de nombreux SSF sont illiquides et ne sont pas négociés activement.
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3. Warrants
Un bon de souscription d’ actions donne à son détenteur le droit d’acheter une action à un certain prix à une date prédéterminée. À l’instar des options d’achat, les investisseurs peuvent exercer des bons de souscription d’actions à un prix fixe. Lorsqu’il est émis, le prix d’un warrant est toujours plus élevé que l’action sous-jacente, mais comporte une période d’exercice à long terme avant leur expiration. Lorsqu’un investisseur exerce un bon de souscription d’actions, la société émet de nouvelles actions ordinaires pour couvrir la transaction, par opposition aux options d’achat où le vendeur doit fournir les actions si l’acheteur exerce l’option.
Les bons de souscription d’actions se négocient normalement en bourse, mais le volume peut être faible, ce qui génère un risque de liquidité. À l’instar des options d’achat, le prix d’un bon de souscription comprend une prime de temps qui diminue à mesure qu’elle approche de la date d’expiration, ce qui génère un risque supplémentaire. La valeur du warrant expire sans valeur si le prix du titre sous-jacent n’atteint pas le prix d’exercice avant la date d’expiration.
4. Contrat de différence
Un contrat pour différence (CFD) est un accord entre un acheteur et un vendeur qui oblige le vendeur à payer à l’acheteur l’écart entre le cours actuel de l’action et la valeur au moment du contrat si cette valeur augmente. À l’inverse, l’acheteur doit payer le vendeur si le spread est négatif. Le but du CFD est de permettre aux investisseurs de spéculer sur le mouvement des prix sans avoir à posséder les actions sous-jacentes. Les CFD ne sont pas disponibles pour les investisseurs américains, mais offrent une alternative populaire dans des pays comme le Canada, la France, l’Allemagne, le Japon, les Pays-Bas, Singapour, l’Afrique du Sud, la Suisse et le Royaume-Uni.
Les CFD offrent une simplicité de tarification sur une large gamme d’instruments sous-jacents, de contrats à terme, de devises et d’indices. Par exemple, la tarification des options incorpore une prime de temps qui diminue à mesure qu’elle arrive à expiration. D’autre part, les CFD reflètent le prix du titre sous-jacent sans décroissance dans le temps, car ils n’ont pas de date d’expiration et il n’y a pas de prime à décroître.
Les investisseurs et les spéculateurs utilisent la marge pour négocier des CFD, encourant un risque d’ appels de marge si la valeur du portefeuille tombe en dessous du niveau minimum requis. Les CFD peuvent utiliser un degré élevé d’effet de levier, générant potentiellement des pertes importantes lorsque le prix du titre sous-jacent évolue par rapport à la position. Par conséquent, soyez conscient des risques considérables lors de la négociation de CFD.
5. Swaps de rendement d’indice
Un swap de rendement sur indice boursier est un accord entre deux parties visant à échanger deux ensembles de flux de trésorerie à des dates prédéterminées sur un nombre d’années convenu. Par exemple, une partie peut accepter de payer un paiement d’intérêts – généralement à un taux fixe basé sur le London Interbank Offered Rate (LIBOR) – tandis que l’autre partie accepte de payer le rendement total sur un indice d’actions ou d’actions. Les investisseurs qui recherchent un moyen simple d’obtenir une exposition à une classe d’actifs de manière rentable utilisent souvent ces swaps.
Les gestionnaires de fonds peuvent acheter un indice entier comme le S&P 500, en récupérant des actions dans chaque composant et en ajustant le portefeuille chaque fois que l’indice change. Le swap sur indice boursier peut offrir une alternative moins coûteuse dans ce scénario, permettant au gestionnaire de payer le swap à un taux d’intérêt fixe tout en recevant le rendement pour la période de swap contractée. Ils recevront également des gains en capital et des distributions de revenu sur une base mensuelle tout en payant des intérêts à la contrepartie au taux convenu. De plus, ces swaps peuvent présenter des avantages fiscaux.