Période électorale

Qu’est-ce qu’une période électorale?

Une période d’élection est une période pendant laquelle un investisseur qui détient une obligation prorogeable ou rétractable, ou l’émetteur de ces obligations, doit indiquer s’il exercera ou non son option de prorogation ou de retrait de ces obligations.

Une obligation extensible est un titre de créance à long terme qui comprend une option pour allonger sa période d’échéance. Inversement, une obligation rétractable est une obligation qui comporte une option pour le détenteur de forcer l’émetteur à couvrir l’obligation avant son échéance à la valeur nominale.

Une période électorale peut également faire référence à la période pendant laquelle une personne peut s’inscrire à Medicare ou à d’autres avantages.

Comprendre les périodes électorales

Une période électorale peut varier en durée de quelques semaines ou mois à toute la durée de l’émission d’obligations d’origine. En règle générale, un détenteur d’obligations exige un certain degré de préavis si un émetteur d’obligations a l’intention de prolonger l’échéance du prêt.

Les investisseurs doivent être conscients de l’ouverture et de la clôture de la période électorale pour leurs avoirs. Le prospectus  comprendra le calendrier de cette période. Un prospectus est un document juridique qui fournit des détails sur l’investissement et est requis par la  Securities and Exchange Commission  (SEC).

Périodes de choix des obligations extensibles

Par exemple, disons qu’un groupe d’investisseurs immobiliers achète un immeuble de bureaux pour 10 millions de dollars, en déposant 1 million de dollars de leur propre trésorerie et en empruntant les 9 millions de dollars restants à la banque à un taux d’intérêt de 3% sur dix ans.

Cependant, les investisseurs prévoient de vendre l’immeuble bien avant l’échéance du prêt, car ils s’attendent à ce que la valeur des propriétés à cet endroit augmente rapidement. Ils décident donc de souscrire un billet à intérêt seulement, dont le principal est dû en un seul versement au bout de 10 ans. Mais pour couvrir  leurs paris, ils s’assurent que leur prêt est prorogeable entre un et trois ans, au cas où la propriété ne s’apprécierait pas aussi rapidement qu’ils le prévoyaient.

La banque accepte de rendre le prêt extensible, mais pour compenser le risque supplémentaire, les investisseurs paieront 4% d’intérêt la 11e année, 5% d’intérêt la 12e et 6% d’intérêt la 13e. Après 13 ans, le principal est dû, sans plus de prolongations autorisées.

Dans ce scénario, il y a trois périodes électorales différentes, respectivement au 12e mois des 10e, 11e et 12e années. Les investisseurs immobiliers ont un mois pour dire à la banque s’ils ont l’intention de prolonger l’obligation une autre année.

Périodes d’élection des obligations rétractables

Les entreprises décident parfois de vendre des obligations rétractables à des investisseurs. Il s’agit d’obligations dont le détenteur a la possibilité d’exiger le remboursement intégral avant l’échéance, à une ou plusieurs dates prédéterminées.

Les investisseurs aiment les obligations rétractables car elles offrent une protection en période de hausse des taux d’intérêt. Si les taux augmentent, les investisseurs ont la possibilité de racheter l’obligation et d’en émettre une nouvelle à un taux d’intérêt plus élevé.

Les entreprises peuvent décider d’émettre des obligations rétractables car elles peuvent bénéficier de conditions plus favorables de la part des prêteurs. Les prêteurs accordent des conditions favorables en échange de la prise en charge du  risque de taux d’intérêt. Dans un tel scénario, il y aurait une période d’élection dans l’accord de prêt pendant laquelle le prêteur devrait informer l’emprunteur s’il a décidé de retirer l’obligation.