Valeur économique des capitaux propres (EVE)
Quelle est la valeur économique de l’équité (EVE)?
La valeur économique des capitaux propres (EVE) est un calcul des flux de trésorerie qui prend la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie de l’actif et soustrait la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie du passif. Contrairement aux bénéfices à risque et à la valeur à risque ( VAR ), une banque utilise la valeur économique des capitaux propres pour gérer ses actifs et ses passifs. Il s’agit d’une mesure économique à long terme utilisée pour évaluer le degré d’ exposition au risque de taux d’intérêt – par opposition au revenu net d’intérêt (RNI), qui reflète le risque de taux d’intérêt à court terme.
La définition la plus simple d’EVE est la valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie du bilan d’une banque. Ce calcul est utilisé pour la gestion actif-passif pour mesurer les variations de la valeur économique de la banque.
Le risque EVE est défini comme la sensibilité de la valeur d’une banque aux variations des taux de marché.
Points clés à retenir
- La valeur économique des capitaux propres (EVE) est un calcul des flux de trésorerie qui prend la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie de l’actif et soustrait la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie du passif.
- Contrairement aux bénéfices à risque et à la valeur à risque (VAR), une banque utilise la valeur économique des capitaux propres pour gérer ses actifs et ses passifs. Il s’agit d’une mesure économique à long terme utilisée pour évaluer le degré d’exposition au risque de taux d’intérêt.
- Les régulateurs financiers exigent des banques qu’elles effectuent périodiquement des calculs EVE.
Comprendre EVE
La valeur économique des capitaux propres est un calcul des flux de trésorerie qui soustrait la valeur actuelle des flux de trésorerie attendus sur les passifs de la valeur actualisée de tous les flux de trésorerie attendus des actifs. Cette valeur est utilisée comme une estimation du capital total lors de l’évaluation de la sensibilité du capital total aux fluctuations des taux d’intérêt. Une banque peut utiliser cette mesure pour créer des modèles qui indiquent comment les variations des taux d’intérêt affecteront son capital total.
La juste valeur marchande des actifs et passifs d’une banque est directement liée aux taux d’intérêt. Une banque construit des modèles avec tous les actifs et passifs constitutifs qui montrent l’effet de différentes variations de taux d’intérêt sur son capital total. Cette analyse des risques est un outil clé qui permet aux banques de se préparer à des taux d’intérêt en constante évolution et de réaliser des tests de résistance.
Une norme internationalement acceptée pour déterminer le risque de taux d’intérêt consiste à tester EVE. Le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire recommande un test de résistance à plus et moins 2% sur tous les taux d’intérêt et les réglementations bancaires américaines exigent une analyse régulière d’EVE.
La valeur économique des capitaux propres ne doit pas être confondue avec le profil des bénéfices d’une banque. Une hausse générale des taux d’intérêt peut stimuler les bénéfices d’une banque, mais elle entraînerait normalement une diminution de la valeur économique des capitaux propres en raison de la relation inverse fondamentale entre la valeur des actifs et les taux d’intérêt et la relation directe (même sens) entre les valeurs des passifs et taux d’intérêt. Cependant, EVE et les bénéfices bancaires ont une relation en ce sens que plus l’EVE est élevé, plus le potentiel d’augmentation des bénéfices futurs générés par la base de capitaux propres est grand.
Les régulateurs bancaires exigent des banques qu’elles effectuent des calculs EVE périodiques.
Limitations d’EVE
Si la valeur actuelle nette d’une obligation peut être calculée assez facilement, les flux de trésorerie futurs peuvent être difficiles à quantifier pour les comptes de dépôt et autres instruments financiers qui n’ont pas d’échéance, car ces types de produits ont une durée incertaine et des flux de trésorerie inégaux. Les modélisateurs EVE doivent faire des hypothèses pour certains engagements, qui peuvent s’écarter de la réalité. De plus, parce qu’EVE est un calcul complet, les produits complexes avec des options intégrées ne sont pas faciles à modéliser et laissent une large marge d’interprétation et de jugement subjectif aux modélisateurs ou à leurs superviseurs.