États des flux de trésorerie: examen des flux de trésorerie liés aux opérations

Les flux de trésorerie liés à l’exploitation sont les flux de trésorerie générés par les processus d’exploitation normaux d’une entreprise. La capacité d’une entreprise à générer constamment des flux de trésorerie positifs à partir de ses activités commerciales quotidiennes est très appréciée par les investisseurs. En particulier, les flux de trésorerie d’exploitation peuvent révéler la véritable rentabilité d’une entreprise. C’est l’une des mesures les plus pures des sources et des utilisations de l’argent liquide.

Le but de l’établissement d’un tableau des flux de trésorerie est de voir les sources de trésorerie d’une entreprise et les utilisations de la trésorerie sur une période de temps spécifiée. Le tableau des flux de trésorerie est traditionnellement considéré comme moins important que le compte de résultat et le bilan, mais il peut être utilisé pour comprendre les tendances de la performance d’une entreprise qui ne peuvent être comprises à travers les deux autres états financiers.

Bien que le tableau des flux de trésorerie soit considéré comme le moins important des trois états financiers, les investisseurs estiment que le tableau des flux de trésorerie est le plus transparent; ainsi, ils s’en remettent davantage que les autres états financiers lorsqu’ils prennent des décisions d’investissement.

L’état des flux de trésorerie

Le flux de trésorerie opérationnel, ou flux de trésorerie opérationnel (CFO ), se trouve dans le tableau des flux de trésorerie, qui présente les variations de la trésorerie par rapport à ses homologues statiques: le compte de résultat, le bilan et le compte de capitaux propres. Plus précisément, le tableau des flux de trésorerie indique où les liquidités sont utilisées et générées sur des périodes spécifiques et lie les états statiques entre eux.

En prenant le résultat net au compte de résultat et en procédant à des ajustements pour refléter les variations des comptes de fonds de roulement du bilan ( créances, dettes, stocks ), la section des flux de trésorerie d’exploitation montre comment la trésorerie a été générée au cours de la période. C’est ce processus de conversion de la comptabilité d’exercice à la comptabilité de caisse qui rend le tableau des flux de trésorerie d’exploitation si important.

Le tableau des flux de trésorerie se décompose en trois catégories: les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles, les flux de trésorerie liés aux activités d’investissement et les flux de trésorerie liés aux activités de financement. Dans certains cas, il existe également une catégorie d’activités supplémentaires. Ceux-ci sont séparés afin que les analystes développent une idée claire de tous les flux de trésorerie générés par les différentes activités d’une entreprise.

1. Activités opérationnelles : enregistre les mouvements de trésorerie liés à l’exploitation d’une entreprise, dont le montant net est celui où le flux de trésorerie opérationnel (OCF) est dérivé.
2. Activités d’investissement: enregistre les variations de trésorerie provenant de l’achat ou de la vente d’ immobilisations corporelles, ou généralement d’ investissements à long terme.
3. Activités de financement: rend compte des variations du niveau de trésorerie résultant de l’achat d’actions propres d’une société ou de l’ dividendes aux actionnaires.
4. Informations complémentaires: essentiellement tout ce qui ne concerne pas les grandes catégories.

Répartition des activités

Les activités d’exploitation sont des activités normales et essentielles au sein d’une entreprise qui génèrent des entrées et des sorties de trésorerie. Ils incluent:

• Ventes totales de biens et services collectés au cours d’une période
• Paiements effectués aux fournisseurs de biens et services utilisés dans la production réglés au cours d’une période
• Paiements aux employés ou autres dépenses effectuées au cours d’une période

Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation excluent les sommes consacrées aux dépenses en immobilisations, la trésorerie affectée aux investissements à long terme et toute trésorerie reçue de la vente d’ actifs à long terme. Sont également exclus les montants versés sous forme de dividendes aux actionnaires, les montants reçus par l’émission d’obligations et les actions et l’argent utilisé pour rembourser les obligations.

Les activités d’investissement comprennent les paiements effectués pour acheter des actifs à long terme, ainsi que les liquidités reçues de la vente d’actifs à long terme. Exemples d’activités d’ investissement sont l’achat ou la vente d’un actif immobilisé ou immobilisations corporelles et de l’ équipement et l’achat ou la vente d’une valeur mobilière émise par une autre entité.

Les activités de financement consistent en des activités qui modifieront les capitaux propres ou les emprunts d’une entreprise. Des exemples d’activités de financement comprennent la vente d’actions d’une société ou le rachat de ses actions.

Calcul du flux de trésorerie

Pour voir l’importance des changements dans les flux de trésorerie d’exploitation, il est important de comprendre comment les flux de trésorerie sont calculés. Deux méthodes sont utilisées pour calculer les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles: indirecte et directe, qui produisent toutes deux le même résultat.

• Méthode directe: Cette méthode tire les entrées de trésorerie et les décaissements de trésorerie liés aux activités opérationnelles. Le net des deux valeurs est le cash-flow opérationnel (OCF).
• Méthode indirecte: Cette méthode commence par le revenu net et le convertit en OCF en ajustant les éléments qui ont été utilisés pour calculer le revenu net mais n’ont pas d’incidence sur la trésorerie.

Méthode directe et indirecte

La méthode directe additionne tous les différents types de paiements et de recettes en espèces, y compris les espèces versées aux fournisseurs, les encaissements des clients et les espèces versées sous forme de salaires. Ces chiffres sont calculés en utilisant les soldes d’ouverture et de fin de divers comptes d’entreprise et en examinant la diminution ou l’augmentation nette du compte.

La formule exacte utilisée pour calculer les entrées et les sorties des différents comptes diffère selon le type de compte. Dans les formules les plus couramment utilisées, les comptes clients ne sont utilisés que pour les ventes à crédit et toutes les ventes sont effectuées à crédit. Si des ventes au comptant ont également eu lieu, les recettes provenant des ventes au comptant doivent également être incluses pour établir un chiffre précis des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation. Étant donné que la méthode directe n’inclut pas le résultat net, elle doit également fournir un rapprochement du résultat net avec la trésorerie nette fournie par les opérations.

En revanche, selon la méthode indirecte, le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles est calculé en prenant d’abord le résultat net du compte de résultat d’une société. Étant donné que l’état des résultats d’une entreprise est établi selon la méthode de la comptabilité d’ exercice, les revenus ne sont comptabilisés que lorsqu’ils sont gagnés et non lorsqu’ils sont reçus. Le bénéfice net n’est pas une représentation parfaitement exacte du flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation; il devient donc nécessaire d’ajuster le bénéfice avant intérêts et impôts (BAII) pour les éléments qui affectent le résultat net même si aucune trésorerie réelle n’a encore été reçue ou payée contre eux. La méthode indirecte apporte également des ajustements pour rajouter des activités non opérationnelles qui n’affectent pas les flux de trésorerie opérationnels d’une entreprise.

La méthode directe de calcul des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation d’une entreprise est une approche plus simple en ce qu’elle révèle les encaissements et les paiements d’exploitation d’une entreprise, mais elle est plus difficile à préparer car les informations sont difficiles à rassembler. Néanmoins, que vous utilisiez la méthode directe ou indirecte pour calculer la trésorerie provenant des opérations, le même résultat sera produit.

Flux de trésorerie d’exploitation (OCF)

OCF est un outil de mesure prisé car il aide les investisseurs à évaluer ce qui se passe dans les coulisses. Pour de nombreux investisseurs et analystes, l’OCF est considéré comme la version cash du résultat net, car il nettoie le compte de résultat des éléments hors trésorerie et des dépenses hors trésorerie ( dépréciation, amortissement, fonds de roulement hors trésorerie et variations des actifs et passifs courants).

L’OCF est une manipulation chronique des bénéfices peut facilement être repérée, en particulier avec l’utilisation d’OCF. C’est également un bon indicateur du bénéfice net d’une entreprise; par exemple, un OCF déclaré supérieur à NI est considéré comme positif car le revenu est en fait sous-estimé en raison de la réduction des éléments non monétaires.

Ci-dessus, les activités de flux de trésorerie rapportées pour AT&T ( exercice 2012 (en millions). En utilisant la méthode indirecte, chaque élément hors caisse est rajouté au résultat net pour produire des flux de trésorerie liés à l’exploitation. Dans ce cas, la trésorerie provenant des opérations est plus de cinq fois supérieure au bénéfice net déclaré, ce qui en fait un outil précieux pour les investisseurs dans l’évaluation de la solidité financière d’AT & T.

La ligne de fond

Le flux de trésorerie d’exploitation n’est qu’une composante de l’histoire des flux de trésorerie d’une entreprise, mais c’est aussi l’une des mesures les plus précieuses de la force, de la rentabilité et des perspectives d’avenir à long terme. Il est dérivé directement ou indirectement et mesure les flux d’argent entrant et sortant d’une entreprise sur des périodes spécifiques.

Contrairement au résultat net, l’OCF exclut les éléments non monétaires comme la dépréciation et l’amortissement, qui peuvent dénaturer la situation financière réelle d’une entreprise. C’est un bon signe lorsqu’une entreprise a de solides flux de trésorerie d’exploitation avec plus de liquidités entrant que sortant. Les entreprises avec une forte croissance de l’OCF ont très probablement un revenu net plus stable, de meilleures capacités à payer et augmenter les dividendes et plus d’occasions de se développer et de faire face aux ralentissements de l’économie en général ou de leur industrie.

Si vous pensez que «l’argent est roi», vous devez surveiller de solides flux de trésorerie provenant des opérations lorsque vous analysez une entreprise.