Substitution de devises

Qu’est-ce que la substitution de devises?

La substitution de devises se produit lorsqu’un pays utilise une devise étrangère à la place ou en plus de sa devise nationale, principalement en raison de la plus grande stabilité de cette devise étrangère.

Comprendre la substitution de devises

Lorsqu’un pays s’engage dans la substitution de devises, il utilisera une devise étrangère à la place de sa devise nationale pour les transactions et comme monnaie légale. La monnaie étrangère sert donc de facto de moyen d’échange. Habituellement, un pays qui utilise la substitution de devises n’aura pas sa propre banque centrale ou sa propre monnaie avec un soutien officiel pour les transactions financières ou de change (FX). La substitution de devises est également connue sous le nom de dollarisation lorsque le dollar américain ( USD ) est la devise utilisée comme substitut. Un exemple de dollarisation serait le Panama, qui a adopté le dollar américain comme monnaie.

La substitution de devises se produit fréquemment dans les pays en développement, les pays sans monnaie nationale et les pays dont les gouvernements ou les climats économiques sont faibles et instables. Par exemple, les citoyens d’un pays dont l’économie est en hyperinflation  peuvent choisir d’utiliser une monnaie stable, comme l’USD ou l’ euro, pour effectuer des transactions officielles.

Une nation peut choisir de s’engager dans une substitution de monnaie totale ou partielle. Certains pays peuvent choisir de remplacer entièrement leur argent d’origine par des fonds étrangers. Dans certains cas, une nation peut faire circuler des espèces communes, mais décider d’utiliser la monnaie d’un autre pays dans des cas spécifiques, comme pour le commerce international. Habituellement, la substitution totale de devises ne se produira qu’après un événement significatif, qu’il soit politique ou économique.

Types de substitution de devises

Les résidents d’un pays peuvent créer une substitution de monnaie non officielle lorsqu’ils échangent leur monnaie nationale contre des devises étrangères. Cela se produit souvent dans des pays qui connaissent des difficultés. Par exemple, le public peut détenir des dépôts dans la monnaie de substitution, ou il peut être préférable de l’utiliser dans les transactions quotidiennes. Certains gouvernements imposeront des limites à l’étendue des fonds étrangers détenus par ses citoyens.

Le gouvernement d’un pays peut adopter une substitution monétaire complète pour l’utiliser comme monnaie légale. Pour les petits pays en croissance, la substitution de devises leur donne une crédibilité qui leur ouvrira l’accès au commerce mondial. Cependant, la substitution de monnaie signifie également que le pays national abandonnera un certain contrôle économique au pays qui possède la monnaie de substitution.

Par exemple, le pays remplaçant sera à la merci des initiatives de politique monétaire du pays étranger, ce qui affecterait la monnaie étrangère et pourrait aller à l’encontre de ce qui est nécessaire dans le pays remplaçant. Souvent, le pays avec une substitution totale de devises réduira le coût de la conduite des affaires en éliminant le coût de conversion de l’argent sur le marché des changes et peut encourager les investissements.

Une substitution partielle de la monnaie peut permettre l’utilisation de la monnaie étrangère parallèlement à la monnaie nationale. Les transactions nationales quotidiennes peuvent utiliser la monnaie locale, tandis que le commerce international peut utiliser la monnaie de substitution. Les exemples d’une telle utilisation incluent le Cambodge, qui utilise à la fois des dollars américains (USD) et des fonds nationaux, et l’Irak, qui utilise à la fois l’USD et le dinar (IQD).

Risques liés aux substitutions de devises

Une augmentation du taux de substitution des monnaies signifie que l’économie nationale peut être victime de changements rapides des taux de change, et peut donc subir des chocs monétaires accrus à la fois dans le pays et à l’étranger. Les pays qui utilisent beaucoup la substitution de devises et un taux de change flexible peuvent rencontrer des problèmes. Ils n’ont aucune autorité sur les taux de change de l’argent qu’ils utilisent. Ce manque de contrôle signifie que le pays adoptant peut voir de grandes fluctuations dans le prix des biens ou des services en raison de la nature en constante évolution du taux de change de la monnaie étrangère.

Plus le taux de substitution de devises est élevé, plus la probabilité que le pays adoptant subisse des perturbations monétaires est élevée. Le Zimbabwe est un exemple de pays qui utilise plusieurs devises. Depuis 2009, le Zimbabwe utilise le rand sud-africain ( ZAR ), la livre sterling ( GBP ), le pula du Botswana (BWP), le yuan chinois ( CNY ), le dollar américain (USD) et bien d’autres. Il va sans dire que la volatilité est omniprésente.

Il y a des considérations sur la façon dont la substitution de devises affectera un pays en fonction de facteurs internes à ce pays. Les facteurs internes comprennent la taille et l’emplacement de la nation, la structure de son système financier, sa composition politique et l’industrie, les ressources naturelles et les exportations du pays.