Analyse de crédit
Qu’est-ce que l’analyse de crédit?
L’analyse de crédit est un type d’analyse financière qu’un investisseur ou un gestionnaire de portefeuille obligataire effectue sur des entreprises, des gouvernements, des municipalités ou toute autre entité émettrice de titres de créance pour mesurer la capacité de l’émetteur à honorer ses obligations en matière de dette. L’analyse de crédit vise à identifier le niveau approprié de risque de défaut associé à l’investissement dans les titres de créance de cette entité particulière.
Points clés à retenir
- L’analyse du crédit évalue le niveau de risque des titres de créance émis par des sociétés ou des entités afin de mesurer la capacité de l’entité à honorer ses obligations.
- L’analyse de crédit vise à identifier le niveau approprié de risque de défaut associé à l’investissement dans cette entité particulière.
- Le résultat de l’analyse de crédit déterminera la cote de risque à attribuer à l’émetteur ou à l’emprunteur de la dette.
Comment fonctionne l’analyse de crédit
Pour juger de la capacité d’une entreprise à payer sa dette, les banques, les investisseurs obligataires et les analystes effectuent une analyse de crédit de l’entreprise. En utilisant des ratios financiers, une analyse des flux de trésorerie, une analyse des tendances et des projections financières, un analyste peut évaluer la capacité d’une entreprise à s’acquitter de ses obligations. Un examen des cotes de crédit et de toute garantie est également utilisé pour calculer la solvabilité d’une entreprise.
L’analyse de crédit sert non seulement à prédire la probabilité de défaut d’un emprunteur sur sa dette, mais elle sert également à évaluer la gravité des pertes en cas de défaut.
Le résultat de l’analyse de crédit déterminera la cote de risque à attribuer à l’émetteur ou à l’emprunteur de la dette. La cote de risque, à son tour, détermine s’il convient d’accorder un crédit ou de prêter de l’argent à l’entité emprunteuse et, le cas échéant, le montant à prêter.
Exemple d’analyse de crédit
Un exemple de ratio financier utilisé dans l’analyse du crédit est le ratio de couverture du service de la dette (DSCR). Le DSCR est une mesure du niveau de flux de trésorerie disponible pour payer les dettes courantes, telles que les intérêts, le principal et les paiements de location. Un ratio de couverture du service de la dette inférieur à 1 indique un flux de trésorerie négatif.
Par exemple, un ratio de couverture du service de la dette de 0,89 indique que le bénéfice net d’exploitation de l’entreprise est suffisant pour couvrir seulement 89% de ses remboursements annuels de dette. Outre les facteurs fondamentaux utilisés dans l’analyse du crédit, des facteurs environnementaux tels que le climat réglementaire, la concurrence, la fiscalité et la mondialisation peuvent également être utilisés en combinaison avec les fondamentaux pour refléter la capacité d’un emprunteur à rembourser ses dettes par rapport aux autres emprunteurs de son secteur.
Considérations particulières
L’analyse de crédit est également utilisée pour estimer si la cote de crédit d’un émetteur d’obligations est sur le point de changer. En identifiant les entreprises qui sont sur le point de connaître un changement de notation de la dette, un investisseur ou un gestionnaire peut spéculer sur ce changement et éventuellement réaliser un profit.
Par exemple, supposons qu’un gestionnaire envisage d’acheter des obligations indésirables dans une entreprise. Si le gestionnaire estime que la notation de la dette de la société est sur le point de s’améliorer, ce qui indique un risque de défaut relativement plus faible, il peut acheter l’obligation avant le changement de notation, puis vendre l’obligation après le changement de notation à un prix plus élevé. D’un autre côté, un investisseur en actions peut acheter l’action, car le changement de notation des obligations pourrait avoir un impact positif sur le cours de l’action.