Assouplissement du crédit
Qu’est-ce que l’assouplissement du crédit?
L’assouplissement du crédit est un ensemble d’ outils de les banques centrales achètent des actifs privés tels que des obligations d’entreprises.
L’assouplissement du crédit vise à accroître les ressources disponibles pour les institutions financières en période de stress.
Points clés à retenir
- L’assouplissement du crédit est un outil de politique monétaire non conventionnel permettant aux banques centrales d’acheter des actifs hors Trésorerie.
- L’objectif de l’assouplissement du crédit est de stabiliser les marchés du crédit en faisant en sorte que la banque centrale agisse en tant qu’acheteur en dernier ressort pour certains titres de créance non gouvernementaux.
- À l’instar de l’assouplissement quantitatif, l’assouplissement du crédit diffère quelque peu en ce que l’assouplissement du crédit se concentre sur la qualité des actifs de la banque centrale détenus tandis que le QE se penche sur la quantité.
L’assouplissement du crédit expliqué
L’assouplissement du crédit implique une expansion de l’actif du bilan de la Réserve fédérale. Cette focalisation sur les actifs différencie l’assouplissement du crédit des autres instruments de politique monétaire non conventionnels, bien que plusieurs de ces méthodes impliquent l’expansion du bilan de la banque centrale, l’assouplissement quantitatif étant axé sur le passif du bilan de la Banque du Japon.
En réponse à la Grande Récession, la Réserve fédérale s’est engagée dans l’assouplissement du crédit en achetant d’importantes sommes de bons du Trésor et de titres adossés à des hypothèques ( MBS ). À mesure que la liquidité du secteur bancaire augmentait, les taux d’intérêt ont baissé, rendant l’argent moins cher pour les institutions. L’assouplissement du crédit à grande échelle par la Fed a finalement mis un terme au désastre bancaire.
L’assouplissement du crédit tente également de stabiliser les prix des actifs et de réduire la volatilité. Une fois que la Réserve fédérale a commencé son assouplissement du crédit pendant la crise financière, l’effondrement du marché boursier s’est stabilisé et la volatilité des prix a diminué.
Assouplissement du crédit vs assouplissement quantitatif
L’assouplissement quantitatif (QE) est une forme de politique monétaire non conventionnelle dans laquelle une banque centrale achète des titres à long terme sur le marché libre afin d’augmenter la masse monétaire et d’encourager les prêts et les investissements. L’achat de ces titres ajoute de l’argent neuf à l’économie et sert également à abaisser les taux d’intérêt en offrant des titres à revenu fixe. Il élargit également le bilan de la banque centrale.
L’assouplissement du crédit est souvent utilisé comme synonyme d’ assouplissement quantitatif. Cependant, Ben Bernanke, le célèbre expert en politique monétaire et ancien président de la Réserve fédérale, fait une distinction nette entre l’assouplissement quantitatif et l’assouplissement du crédit: «L’assouplissement du crédit», fait-il remarquer, «ressemble à l’assouplissement quantitatif sur un point: il implique une expansion de la banque centrale du bilan. Toutefois, dans un régime pur QE, la mise au point de la politique est la quantité de réserves de la banque, qui sont passifs de la banque centrale, la composition des prêts et titres sur le côté actif du bilan de la banque centrale est accessoire. » Bernanke souligne également que l’assouplissement du crédit se concentre sur «la combinaison de prêts et de titres» détenus par une banque centrale.
Malgré cette sémantique, même Bernanke admet que la différence entre les deux approches « ne reflète aucun désaccord doctrinal ». Les économistes et les médias ont largement ignoré la distinction entre les deux termes en qualifiant tout effort d’une banque centrale d’acheter des actifs et de gonfler son bilan d’assouplissement quantitatif.