Ours couvert
Qu’est-ce qu’un ours couvert?
Un ours couvert est une stratégie de trading dans laquelle une vente à découvert est effectuée contre une position longue, mais sans clôturer la position longue existante. Ceci est parfois connu sous le nom de » court-circuit contre la boîte « . Il en résulte une position neutre où tous les gains d’un stock sont égaux aux pertes et nets à zéro. Le but est d’éviter de réaliser des gains en capital à la suite d’une vente à la clôture, et cela a donc été limité par les régulateurs dans la pratique.
Une stratégie d’ours couvert peut toujours être mise en œuvre sans recourir à la vente directe à découvert, en utilisant plutôt des contrats dérivés tels que l’achat d’un put protecteur ou d’un put spread.
Points clés à retenir
- Un ours couvert implique une position courte contre une position longue existante, sans clôturer la position longue.
- Utilisée par les acheteurs qui souhaitent se couvrir temporairement ou se protéger contre un mouvement baissier à court terme, la stratégie de vente à découvert, ou «shorting against the box», n’est plus légale en raison de ses implications en matière d’évasion fiscale.
- Au lieu de cela, une stratégie d’ours couvert peut toujours être réalisée en utilisant des positions de compensation sur les marchés à terme ou d’options, ou en vendant à découvert des titres similaires mais non identiques.
Comprendre les ours couverts
Un ours couvert est une stratégie couverte dans laquelle l’investisseur vend une action qu’il possède déjà. Lorsqu’un investisseur utilise cette stratégie, il estime que l’action est une action baissière et sa valeur va diminuer. Le risque impliqué dans cette stratégie est limité car l’investisseur possède déjà l’action sous-jacente et peut utiliser ces actions pour couvrir.
Cela contraste avec le fait qu’un investisseur vend des actions qu’il ne possède pas, ce qui est connu comme un ours non couvert, ou peut également être appelé un commerce nu. Si l’investisseur adopte la stratégie non couverte, il peut être contraint d’emprunter le stock afin de le produire pour l’acheteur. Ou ils peuvent éviter l’obligation de livraison en négociant sur le marché à terme.
Cependant, vendre des actions à découvert que vous possédez et ne pas clôturer la position longue existante, ou vendre à découvert contre la boîte est également une technique d’ évasion fiscale utilisée par les traders lorsqu’ils ne veulent pas réellement clôturer leur position longue sur une action. En vendant à découvert dans un compte différent et en maintenant la position longue, aucun gain en capital n’est réalisé et tout nouveau gain produit par un compte sera également compensé par des pertes dans l’autre. Le Taxpayer Relief Act de 1997 (TRA97) n’autorisait plus la vente à découvert contre la boîte en tant que pratique valide de report d’impôt. En vertu du TRA97, les gains ou les pertes en capital résultant de la vente à découvert contre la boîte ne sont pas différés. L’implication fiscale est que tout impôt sur les gains en capital sera dû dans l’année en cours.
Une stratégie de spread baissier est une option qui pourrait plaire à un investisseur qui souhaite minimiser son risque tout en restant actif sur le marché des options.
Considérations sur les ours couverts
Les investisseurs peuvent souscrire et acheter des options comme un type de stratégie d’ours couvert. Les transactions sur options couvertes offrent aux investisseurs plus de protection qu’une transaction nue où l’investisseur ne possède pas le titre sous-jacent contre lequel il se couvre. Si le prix du titre sous-jacent ne baisse pas, l’investisseur peut laisser l’option expirer.
L’utilisation d’un spread baissier de n’importe quel type donne à un investisseur une meilleure chance de réaliser un profit tout en réduisant le risque de perte si le cours des actions continue sur une dynamique baissière.
Malgré leurs avantages potentiels et leur attrait pour les investisseurs qui apprécient la couverture stratégique, les stratégies de couverture baissière et les stratégies de spread baissier en général ne conviennent pas à tout le monde. Ils ont des éléments complexes qui peuvent être difficiles à maîtriser, en particulier pour l’investisseur nouveau ou occasionnel.
Les spreads baissiers sont généralement considérés comme une stratégie d’investissement plus avancée et sophistiquée. Pour cette raison, ils ne sont généralement conseillés que pour les investisseurs plus avertis et avertis, ou pour ceux qui sont dirigés avec les conseils d’un conseiller en placement expérimenté.
Exemple d’ours couvert
Un exemple d’ours couvert pourrait être un spread baissier, qui est une stratégie d’ options qui prend de la valeur à mesure que l’actif sous-jacent baisse, impliquant l’achat et la vente simultanés de put ou d’appels pour le même contrat sous-jacent avec la même date d’expiration mais à prix d’exercice différents.
Supposons qu’un investisseur possède 1000 actions de l’action XYZ, qui se négocie actuellement à 50 $, mais s’inquiète d’un recul avant l’annonce des bénéfices dans trois mois. L’investisseur peut acheter 10 x 45 $ put et vend (écrit) 10 des 40 $ put, chacun expirant dans trois mois, pour un débit net de 0,25 $ par spread. Le meilleur scénario est si le cours de l’action augmente et que l’investisseur ne perd que la prime totale des options de 250 $. Le pire des cas est si le cours de l’action se termine à 40 $ ou moins, où l’écart maximise son gain de 5 000 $, compensant en partie les 10 000 $ perdus dans la position longue sur les actions.