17 avril 2021 17:30

Propagation de l’ours

Qu’est-ce qu’une propagation d’ours?

Un spread baissier est une stratégie d’ options utilisée lorsque l’on est légèrement baissier et que l’on souhaite maximiser les profits tout en minimisant les pertes. L’objectif est de dégager un profit pour l’investisseur lorsque le prix du titre sousjacent baisse. La stratégie implique l’achat et la vente simultanés de put ou d’appels pour le même contrat sous-jacent avec la même date d’expiration mais à des prix d’exercice différents.

Un spread baissier peut être comparé à un spread haussier.

Points clés à retenir

  • Un spread baissier est une stratégie d’options baissière utilisée lorsqu’un investisseur s’attend à une baisse modérée du prix de l’actif sous-jacent.
  • Il existe deux types de spreads baissiers qu’un trader peut initier: un spread baissier et un spread baissier.
  • La stratégie implique l’achat et la vente simultanés de put ou d’appels pour le même contrat sous-jacent avec la même date d’expiration mais à des prix d’exercice différents.
  • Les spreads baissiers permettent de réaliser un profit maximum si l’actif sous-jacent clôture à un prix d’exercice inférieur ou égal à celui-ci.

Comprendre la propagation des ours

La principale motivation pour un investisseur d’exécuter un spread baissier est qu’il s’attend à une baisse du titre sous-jacent, mais pas de manière appréciable, et qu’il souhaite soit en profiter, soit protéger sa position existante. Le contraire d’un spread baissier est un spread haussier, qui est utilisé par les investisseurs qui s’attendent à des augmentations modérées du titre sous-jacent. Il existe deux principaux types de spreads baissiers qu’un trader peut initier: le spread baissier et le spread baissier. Les deux instances seraient classées comme des spreads verticaux.

Un spread de vente baissier consiste à acheter simultanément un put, afin de profiter de la baisse attendue du titre sous-jacent, et à vendre (écrire) un autre put avec la même échéance mais à un prix d’exercice inférieur pour générer des revenus pour compenser le coût d’achat premier mis. Cette stratégie se traduit par un débit net sur le compte du commerçant.

Un spread d’achat baissier consiste à vendre (écrire) un call, pour générer un revenu, et acheter un call avec la même échéance mais à un prix d’exercice plus élevé pour limiter le risque à la hausse. Cette stratégie se traduit par un crédit net sur le compte du commerçant.

Les spreads baissiers peuvent également impliquer des ratios, comme l’achat d’un put pour vendre deux put ou plus à un prix d’exercice inférieur au premier. Parce que c’est une stratégie de spread qui rapporte lorsque le sous-jacent diminue, elle perdra si le marché augmente – cependant, la perte sera plafonnée à la prime payée pour le spread.

Exemple de spread Bear Put

Supposons qu’un investisseur soit baissier sur l’action XYZ lorsqu’elle se négocie à 50 $ l’action et pense que le cours de l’action diminuera au cours du mois prochain. L’investisseur peut mettre un put spread baissier en achetant un put de 48 $ et en vendant (en écrivant ) un put de 44 $ pour un débit net de 1 $. Le meilleur scénario est si le cours de l’action se termine à 44 $ ou moins. Dans le pire des cas, si le cours de l’action se termine à 48 $ ou plus, les options expirent sans valeur et le commerçant diminue le coût de l’écart.

  • Seuil de rentabilité = 48 grève – coût de propagation = 48 $ – 1 $ = 47 $
  • Bénéfice maximum = (48 $ – 44 $) – coût de propagation = 4 $ – 1 $ = 3 $
  • Perte maximale = coût de propagation = 1 USD

Exemple de propagation des appels baissiers

On peut également utiliser une propagation d’appel d’ours. Un investisseur est baissier sur l’action XYZ lorsqu’elle se négocie à 50 $ l’action et pense que le cours de l’action diminuera au cours du mois prochain. L’investisseur vend (écrit) un appel de 44 $ et achète un appel de 48 $ pour un crédit net de 3 $. Le meilleur scénario est que si le cours de l’action se termine à 44 $ ou moins, les options expirent sans valeur et le commerçant conserve le crédit de propagation. Dans le pire des cas, si le cours de l’action se termine à 48 $ ou plus, le trader baisse le montant du spread de crédit moins (44 $ – 48 $).

  • Seuil de rentabilité = 44 strike + spread credit = 44 $ + 3 $ = 47 $
  • Bénéfice maximum = crédit d’écart = 3 $
  • Perte maximale = crédit d’écart – (48 $ – 44 $) = 3 $ – 4 $ = 1 $

Avantages et inconvénients des spreads d’ours

Les spreads baissiers ne sont pas adaptés à toutes les conditions du marché. Ils fonctionnent mieux sur les marchés où l’actif sous-jacent baisse modérément et ne fait pas de sauts de prix importants. De plus, si les spreads baissiers limitent les pertes potentielles, ils plafonnent également les gains possibles.

Avantages

  • Limite les pertes
  • Réduit les coûts de souscription d’options
  • Fonctionne sur des marchés à croissance modérée

Les inconvénients

  • Limite les gains
  • Risque de levée d’option d’achat par l’acheteur (spread d’achat haussier)