Coût de l’équité
Quel est le coût de l’équité?
Le coût des capitaux propres est le rendement dont une entreprise a besoin pour décider si un investissement répond aux exigences de rendement du capital. Les entreprises l’utilisent souvent comme seuil de budgétisation des immobilisations pour le taux de rendement requis. Le coût des capitaux propres d’une entreprise représente la compensation que le marché exige en échange de la possession de l’actif et du risque de propriété. La formule traditionnelle du coût des capitaux propres est le modèle de capitalisation des dividendes et le modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM).
Formule du coût de l’équité
En utilisant le modèle de capitalisation des dividendes, le coût des capitaux propres est:
Comprendre le coût des capitaux propres
Le coût des capitaux propres fait référence à deux concepts distincts selon la partie impliquée. Si vous êtes l’ investisseur, le coût des capitaux propres est le taux de rendement requis sur un investissement en capitaux propres. Si vous êtes l’entreprise, le coût des capitaux propres détermine le taux de rendement requis pour un projet ou un investissement particulier.
Une entreprise peut lever des capitaux de deux manières: par emprunt ou par capitaux propres. La dette est moins chère, mais l’entreprise doit la rembourser. Les capitaux propres n’ont pas besoin d’être remboursés, mais ils coûtent généralement plus cher que le capital de la dette en raison des avantages fiscaux des paiements d’intérêts. Étant donné que le coût des capitaux propres est plus élevé que celui de la dette, il offre généralement un taux de rendement plus élevé.
Points clés à retenir
- Le coût des capitaux propres est le rendement dont une entreprise a besoin pour un investissement ou un projet, ou le rendement dont un individu a besoin pour un investissement en capitaux propres.
- La formule utilisée pour calculer le coût des capitaux propres est soit le modèle de capitalisation des dividendes, soit le modèle d’évaluation des immobilisations.
- L’effondrement du modèle de capitalisation des dividendes, bien qu’il soit plus simple et plus facile à calculer, est qu’il oblige l’entreprise à verser un dividende.
- Le coût du capital, généralement calculé en utilisant le coût moyen pondéré du capital, comprend à la fois le coût des capitaux propres et le coût de la dette.
Considérations particulières
Le modèle de capitalisation des dividendes peut être utilisé pour calculer le coût des capitaux propres, mais il exige qu’une entreprise verse des dividendes. Le calcul est basé sur les dividendes futurs. La théorie derrière l’équation est que l’obligation de l’entreprise de verser des dividendes est le coût de paiement des actionnaires et donc le coût des capitaux propres. Il s’agit d’un modèle limité dans son interprétation des coûts.
Le modèle d’évaluation des immobilisations peut cependant être utilisé sur n’importe quelle action, même si l’entreprise ne verse pas de dividendes. Cela dit, la théorie derrière CAPM est plus compliquée. La théorie suggère que le coût des actions est basé sur la volatilité et le niveau de risque de l’action par rapport au marché en général.
La formule CAPM est:
Coût des capitaux propres = taux de rendement sans risque + bêta * (taux de rendement du marché – taux de rendement sans risque)
Dans cette équation, le taux sans risque est le taux de rendement payé sur les investissements sans risque tels que les bons du Trésor. Le bêta est une mesure du risque calculée comme une régression sur le cours de l’action de l’entreprise. Plus la volatilité est élevée, plus le bêta et le risque relatif sont élevés par rapport au marché général. Le taux de rendement du marché est le taux moyen du marché, qui est généralement supposé être d’environ 10% au cours des 80 dernières années. En général, une entreprise avec un bêta élevé, c’est-à-dire une entreprise avec un degré de risque élevé, aura un coût du capital plus élevé.
Le coût de l’équité peut signifier deux choses différentes, selon qui l’utilise. Les investisseurs l’utilisent comme référence pour un investissement en capital, tandis que les entreprises l’utilisent pour des projets ou des investissements connexes.
Coût des capitaux propres vs coût du capital
Le coût du capital est le coût total de la mobilisation de capitaux, en tenant compte à la fois du coût des capitaux propres et du coût de la dette. Une entreprise stable et performante aura généralement un coût du capital moins élevé. Pour calculer le coût du capital, le coût des capitaux propres et le coût de la dette doivent être pondérés puis additionnés. Le coût du capital est généralement calculé en utilisant le coût moyen pondéré du capital.
Questions fréquemment posées
Quel est le coût des capitaux propres?
Le coût des capitaux propres est le rendement qu’une entreprise doit réaliser en échange d’un investissement ou d’un projet donné. Lorsqu’une entreprise décide si elle prend un nouveau financement, par exemple, le coût des capitaux propres détermine le rendement que l’entreprise doit obtenir pour justifier la nouvelle initiative. Les entreprises utilisent généralement deux méthodes pour lever des fonds, soit par emprunt ou par capitaux propres. Chacun a des coûts et des taux de rendement différents.
Comment calculez-vous le coût des capitaux propres?
Il existe deux méthodes principales pour calculer le coût des capitaux propres. Le modèle de capitalisation des dividendes prend les dividendes par action (DPS) pour le dividende de l’année suivante par la valeur marchande actuelle (CMV) de l’action, et ajoute ce nombre au taux de croissance des dividendes (GRD), où Coût des capitaux propres = DPS / CMV + GRD.
À l’inverse, le modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM) évalue si un investissement est évalué à la juste valeur, compte tenu de son risque et de la valeur temps de l’argent par rapport à son rendement anticipé. Dans ce modèle, coût des capitaux propres = taux de rendement sans risque + bêta * (taux de rendement du marché – taux de rendement sans risque).
Qu’est-ce qu’un exemple de coût des capitaux propres?
Considérez que la société A se négocie sur le S&P 500 à un taux de rendement de 10%. Pendant ce temps, il a un bêta de 1,1, exprimant légèrement plus de volatilité que le marché. Actuellement, le T-bill (taux sans risque) est de 1%. En utilisant le modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM) pour déterminer son coût de financement par actions, vous appliqueriez le coût des capitaux propres = taux de rendement sans risque + bêta * (taux de rendement du marché – taux de rendement sans risque) pour atteindre 1 + 1,1 * (10-1) = 10,9%.