Le coût de la dette
Quel est le coût de la dette?
Le coût de la dette est le taux d’intérêt effectif qu’une entreprise paie sur ses dettes. C’est le coût de la dette, comme les obligations et les prêts, entre autres. Le coût de la dette fait souvent référence au coût de la dette avant impôt, qui est le coût de la dette de l’entreprise avant prise en compte des impôts. Cependant, la différence entre le coût de la dette avant et après impôt réside dans le fait que les frais d’intérêts sont déductibles.
Points clés à retenir
- Le coût de la dette est le taux qu’une entreprise paie sur sa dette, comme les obligations et les prêts.
- La principale différence entre le coût de la dette et le coût de la dette après impôts est le fait que les intérêts débiteurs sont déductibles d’impôt.
- Le coût de la dette fait partie de la structure du capital d’une entreprise, l’autre étant le coût des capitaux propres.
- Le calcul du coût de la dette consiste à trouver l’intérêt moyen payé sur l’ensemble des dettes d’une entreprise.
Comment fonctionne le coût de la dette
Le coût de la dette fait partie de la structure du capital d’une entreprise, qui comprend également le coût des capitaux propres. La structure du capital traite de la manière dont une entreprise finance ses opérations globales et sa croissance par le biais de différentes sources de fonds, qui peuvent inclure des dettes telles que des obligations ou des prêts, entre autres.
La mesure du coût de la dette est utile pour comprendre le taux global payé par une entreprise pour utiliser ces types de financement par emprunt. La mesure peut également donner aux investisseurs une idée du niveau de risque de l’entreprise par rapport aux autres, car les entreprises plus risquées ont généralement un coût de la dette plus élevé.
Le coût de la dette est généralement inférieur au coût des capitaux propres.
Exemples de coût de la dette
Pour calculer le coût de la dette, une entreprise doit déterminer le montant total des intérêts qu’elle paie sur chacune de ses dettes pour l’année. Ensuite, il divise ce nombre par le total de l’ensemble de sa dette. Le résultat est le coût de la dette.
La formule du coût de la dette est le taux d’intérêt effectif multiplié par (1 – taux d’imposition). Le taux d’imposition effectif est le taux d’intérêt moyen pondéré de la dette d’une entreprise.
Par exemple, disons qu’une entreprise a un prêt de 1 million de dollars avec un taux d’intérêt de 5% et un prêt de 200 000 $ avec un taux de 6%. Le taux d’intérêt effectif sur sa dette est de 5,2%. Le taux d’imposition de l’entreprise est de 30%. Ainsi, son coût de la dette est de 3,64%, soit 5,2% * (1 – 30%).
L’intérêt sur les deux premiers prêts est de 50 000 $ et 12 000 $, respectivement, et l’intérêt sur les obligations équivaut à 140 000 $. L’intérêt total pour l’année est de 202 000 $. Le coût de la dette de l’entreprise est de 6,31%, avec une dette totale de 3,2 millions de dollars
Coût de la dette après impôts
Le coût de la dette après impôts correspond aux intérêts payés sur la dette moins toute économie d’impôt sur le revenu due aux frais d’intérêts déductibles. Pour calculer le coût de la dette après impôt, soustrayez le taux d’imposition effectif d’une entreprise de 1 et multipliez la différence par son coût de la dette. Le taux d’imposition marginal de l’entreprise n’est pas utilisé, mais l’état de l’entreprise et le taux d’imposition fédéral sont additionnés pour déterminer son taux d’imposition effectif.
Par exemple, si la seule dette d’une entreprise est une obligation qu’elle a émise à un taux de 5%, son coût de la dette avant impôt est de 5%. Si son taux d’imposition est de 40%, la différence entre 100% et 40% est de 60% et 60% des 5% est de 3%. Le coût de la dette après impôt est de 3%.
La justification de ce calcul est basée sur les économies d’impôt que l’entreprise tire de la réclamation de ses intérêts en tant que dépense d’entreprise. Pour continuer avec l’exemple ci-dessus, imaginons que l’entreprise ait émis 100 000 $ en obligations à un taux de 5%. Ses paiements d’intérêts annuels sont de 5 000 $. Il réclame ce montant comme une dépense, ce qui réduit le revenu de l’entreprise sur papier de 5 000 $. Comme l’entreprise paie un taux d’imposition de 40%, elle économise 2 000 $ d’impôts en radiant ses intérêts. En conséquence, l’entreprise ne paie que 3 000 $ sur sa dette. Cela équivaut à un taux d’intérêt de 3% sur sa dette.
Questions fréquemment posées
Pourquoi la dette a-t-elle un coût?
Les prêteurs exigent que les emprunteurs remboursent le principal d’une dette ainsi que les intérêts en plus de ce montant. Le taux d’intérêt, ou rendement, exigé par les créanciers est le coût de la dette – il est demandé de tenir compte de la valeur temporelle de l’argent, de l’inflation et du risque que le prêt ne soit pas remboursé. Cela implique également les coûts d’opportunité associés au fait que l’argent utilisé pour le prêt n’est pas utilisé ailleurs.
Qu’est-ce qui fait augmenter le coût de la dette?
Plusieurs facteurs peuvent augmenter le coût de la dette. Celles-ci incluent une période de remboursement plus longue, car plus un prêt est impayé, plus les effets de la valeur temps de l’argent et des coûts d’opportunité sont importants. Plus l’emprunteur est risqué, plus le coût de la dette est élevé, car il y a plus de chances que la dette soit en défaut et le prêteur ne sera pas remboursé en totalité ou en partie. Soutenir un prêt avec une garantie réduit le coût de la dette, tandis que les dettes non garanties entraîneront des coûts plus élevés.
Comment les impôts affectent-ils le coût de la dette?
Étant donné que les intérêts payés sur les dettes sont souvent traités favorablement par les codes fiscaux, les déductions faites aux impôts en raison de dettes impayées peuvent réduire le coût effectif de la dette payée par un emprunteur. Par exemple, si un propriétaire paie 6% sur un prêt hypothécaire à taux fixe, mais bénéficie également d’une déduction fiscale des intérêts hypothécaires à la tranche d’imposition de 25%, le coût effectif de la dette est réduit à 4,5%.
En quoi le coût de la dette et le coût des capitaux propres diffèrent-ils?
La dette et les capitaux propres fournissent aux entreprises l’argent dont elles ont besoin pour maintenir leurs activités quotidiennes. Les fonds propres ont tendance à être plus chers pour les entreprises et ne bénéficient pas d’un traitement fiscal aussi favorable. Cependant, trop de financement par emprunt peut entraîner des problèmes de solvabilité et augmenter le risque de défaut de paiement ou de faillite. En conséquence, les entreprises cherchent à optimiser leur coût moyen pondéré du capital (WACC) pour la dette et les capitaux propres.
Quel est le coût d’agence de la dette?
Le coût d’agence de la dette est le conflit qui surgit entre les actionnaires et les débiteurs d’une société ouverte lorsque les créanciers imposent des limites à l’utilisation du capital de l’entreprise s’ils croient que la direction prendra des mesures qui favorisent les actionnaires plutôt que les débiteurs. En conséquence, les titulaires de créances placeront des clauses restrictives sur l’utilisation du capital, telles que le respect de certaines mesures financières, qui, en cas de rupture, leur permettront de rappeler leur capital.