Espèces pour le prêt d’obligations
Qu’est-ce que l’argent pour le prêt d’obligations?
La trésorerie pour les prêts d’obligations est une structure de prêt utilisée dans le Term Auction Facility (TAF) de la Réserve fédérale, selon laquelle les emprunteurs reçoivent un prêt en espèces, en utilisant tout ou une partie de leur propre portefeuille d’obligations comme garantie.
Points clés à retenir
- La trésorerie pour les prêts d’obligations permet aux emprunteurs de recevoir un prêt de trésorerie en utilisant tout ou une partie de leur propre portefeuille d’obligations comme garantie.
- Le principal avantage de la structure de prêt de trésorerie pour obligations est qu’elle permet aux emprunteurs de recevoir un prêt de trésorerie dans un court laps de temps.
- Un autre avantage des liquidités pour le prêt d’obligations est que l’utilisation de liquidités comme garantie atténue le risque associé au remplacement du titre si l’emprunteur ne le rend pas.
Comprendre les liquidités pour les prêts obligataires
Il ne faut pas confondre la structure des prêts en espèces contre des obligations avec la structure des obligations contre des obligations, dans laquelle l’emprunteur prend des obligations au lieu de liquidités. Dans la trésorerie pour les prêts obligataires, toutes les opérations de prêt sont basées sur des liquidités en garantie. Bien que les prêts en espèces contre des obligations puissent sembler être une stratégie relativement simple et à faible risque, les experts préviennent qu’elle comporte des risques importants et, parfois, cachés. Les prêts de titres garantis par des espèces sont une option populaire sur le marché du prêt de titres.
L’un des principaux avantages de la structure de prêt de trésorerie pour obligations est qu’elle permet aux emprunteurs de recevoir un prêt de trésorerie dans un court laps de temps, sans aucun autre aspect financier à prendre en compte. En utilisant leur propre portefeuille d’obligations comme garantie, ils sont en mesure de se soutenir eux-mêmes et de rationaliser le processus d’approbation des prêts. Une structure de prêt d’espèces contre des obligations favorise naturellement les emprunteurs avec des niveaux élevés de liquidités avec lesquels travailler, ce à quoi tous les emprunteurs n’auront pas accès.
Avantages et inconvénients de la trésorerie pour le prêt d’obligations
Un autre avantage d’une opération de garantie sur le marché au comptant est que l’utilisation d’espèces comme garantie atténue le risque associé au remplacement du titre si l’emprunteur ne le rend pas, car l’argent est utilisé à la place. Cependant, malgré les avantages et les points communs du système de prêt d’espèces contre des obligations, certains experts préviennent que la surutilisation de la structure de prêt de trésorerie pour les obligations peut affaiblir le système financier.
Par exemple, le bulletin financierCurrent Issues a expliqué comment le risque lié au système de prêt d’espèces contre des obligations peut survenir lorsque l’argent échangé est ensuite réinvesti, en particulier s’il est réinvesti de manière agressive. Le réinvestissement de trésorerie implique généralement à la fois la liquidité et la transformation de l’échéance, ce qui peut à la fois entraîner des ventes incendiaires et un comportement de type run-like.
Une transformation de la liquidité peut se produire si le temps nécessaire pour vendre les actifs de trésorerie dépasse l’échéance de la transaction, tandis qu’une transformation de l’échéance peut se produire si l’échéance des actifs acquis est supérieure à l’échéance de l’opération de prêt. Le bulletin note que tant la maturité excessive que la transformation de la liquidité des prêts de titres en espèces ont contribué à la crise financière de 2008.