Ratios de capitalisation
Quels sont les ratios de capitalisation?
Les ratios de capitalisation sont des indicateurs qui mesurent la proportion de la dette dans la structure du capital d’ une entreprise. Ils font partie des ratios d’endettement les plus significatifs utilisés pour évaluer la santé financière d’une entreprise.
Les ratios de capitalisation comprennent le ratio dette / capitaux propres, le ratio dette à long terme / capitalisation et le ratio dette / capitalisation totale. La formule pour chacun de ces ratios est:
- Ratio dette / capitaux propres = Dette totale / Capitaux propres
- Dette à long terme / capitalisation = Dette à long terme / (Dette à long terme + Capitaux propres)
- Dette totale / capitalisation = Dette totale / (Dette totale + Capitaux propres)
Les ratios de capitalisation sont également appelés ratios de levier.
Comprendre les ratios de capitalisation
Fondamentalement, les ratios de capitalisation concernent la manière dont une entreprise lève des fonds ou des capitaux. La dette et les capitaux propres sont les deux principales méthodes qu’une entreprise peut utiliser pour financer ses opérations.
La dette a certains avantages. Les paiements d’intérêts sont déductibles d’impôt. La dette ne dilue pas non plus la propriété de l’entreprise comme le fait l’émission d’actions supplémentaires. Lorsque les taux d’intérêt sont bas, l’accès aux marchés de la dette est facile et il y a de l’argent disponible pour prêter. La dette peut être à long terme ou à court terme et peut être constituée de prêts bancaires ou d’émissions d’obligations. Les capitaux propres peuvent coûter plus cher que la dette. Augmenter le capital en émettant plus d’actions peut diluer la propriété de l’entreprise.
D’un autre côté, les capitaux propres n’ont pas à être remboursés. Une entreprise trop endettée peut voir sa liberté d’action restreinte par ses créanciers et / ou voir sa rentabilité affectée par des paiements de taux d’intérêt élevés. Le pire de tous les scénarios est d’avoir de la difficulté à honorer les passifs d’exploitation et de dette à temps dans des conditions économiques défavorables. Enfin, une entreprise dans un secteur hautement concurrentiel, si elle est entravée par un endettement élevé, verra ses concurrents profiter de ses problèmes pour gagner des parts de marché.
La comparaison des ratios de capitalisation des entreprises est plus efficace quand ils sont comparés aux ratios des entreprises du même secteur.
Points clés à retenir
- Les ratios de capitalisation mesurent la proportion de la dette dans la base du capital d’une entreprise, ses fonds provenant de prêteurs et d’actionnaires.
- Les ratios de capitalisation comprennent le ratio dette / capitaux propres, le ratio dette à long terme / capitalisation et le ratio dette / capitalisation totale.
- Les ratios de capitalisation acceptables pour une entreprise ne sont pas absolus mais dépendent du secteur dans lequel elle opère.
Types de ratios de capitalisation
Examinons de plus près les trois ratios de capitalisation.
Ratio dette / capitaux propres
Calculé en divisant le passif total de la société par ses capitaux propres, le ratio d’endettement compare le total des obligations d’une société à la participation totale de ses actionnaires. Il s’agit d’une mesure du pourcentage du bilan de l’entreprise financé par les fournisseurs, les prêteurs, les créanciers et les débiteurs par rapport à ce que les actionnaires se sont engagés. En formule:
Le ratio d’endettement fournit un point de vue sur la position de levier d’une entreprise, en ce sens qu’il compare le total du passif aux capitaux propres. Un pourcentage plus faible signifie qu’une entreprise utilise moins de levier et a une position de capital plus forte. Cependant, il convient de garder à l’esprit que ce ratio n’est pas une mesure pure de la dette d’une entreprise car il inclut les passifs opérationnels dans le total des passifs.
Ratio dette à long terme / capitalisation
Le ratio dette à long terme / capitalisation, une variation du ratio dette / capitaux propres traditionnel, montre le levier financier d’une entreprise. Il est calculé en divisant la dette à long terme par le capital disponible total (dette à long terme, actions privilégiées et actions ordinaires). En formule:
Contrairement à une compréhension intuitive, l’utilisation de la dette à long terme peut aider à réduire le coût total du capital d’une entreprise, car les prêteurs ne partagent pas les bénéfices ou l’appréciation des actions. La dette à long terme peut être bénéfique si une entreprise prévoit une forte croissance et des bénéfices importants permettant des remboursements de dette à temps. D’un autre côté, la dette à long terme peut imposer une lourde charge financière aux entreprises en difficulté et peut-être conduire à l’insolvabilité.
Ratio dette totale / capitalisation
Le ratio dette totale / capitalisation mesure le montant total de l’encours de la dette de l’entreprise (à la fois à long et à court terme) en pourcentage de la capitalisation totale de l’entreprise.
La formule de la dette totale à la capitalisation ressemble à ceci:
Exemple de ratios de capitalisation
Des ratios différents peuvent donner des résultats différents, même pour la même entreprise.
Prenons une entreprise avec une dette à court terme de 5 millions de dollars, une dette à long terme de 25 millions de dollars et des capitaux propres de 50 millions de dollars. Les ratios de capitalisation de la société seraient calculés comme suit:
- Ratio d’endettement = (5 millions de dollars + 25 millions de dollars) / 50 millions de dollars = 0,60 ou 60%
- Dette à long terme / capitalisation = 25 millions de dollars / (25 millions de dollars + 50 millions de dollars) = 0,33 ou 33%
- Dette totale à capitalisation = (5 millions de dollars + 25 millions de dollars) / (5 millions de dollars + 25 millions de dollars + 50 millions de dollars) = 0,375 ou 37,5%
Importance des ratios de capitalisation
Alors qu’un ratio de capitalisation élevé peut augmenter le rendement des capitaux propres en raison du bouclier fiscal de la dette, une proportion plus élevée de dette augmente le risque de faillite pour une entreprise.
Cependant, le niveau acceptable de ratios de capitalisation pour une entreprise dépend du secteur dans lequel elle opère. Les entreprises de secteurs tels que les services publics, les pipelines et les télécommunications – qui sont à forte intensité de capital et ont des flux de trésorerie prévisibles – auront généralement des ratios de capitalisation plus élevés. À l’inverse, les entreprises ayant relativement peu d’actifs pouvant être gagés en garantie, dans des secteurs comme la technologie et le commerce de détail, auront des niveaux d’endettement plus faibles et donc des ratios de capitalisation plus faibles.
Le niveau d’endettement acceptable d’une entreprise dépend du fait que ses flux de trésorerie sont adéquats pour assurer le service de cette dette. Le ratio de couverture des intérêts, un autre ratio d’endettement populaire, mesure le ratio du bénéfice avant intérêts et impôts ( BAII ) d’une entreprise sur ses intérêts débiteurs. Un ratio de deux, par exemple, indique que l’entreprise génère 2 $ pour chaque dollar de frais d’intérêts.
Comme pour tous les ratios, les ratios de capitalisation d’une entreprise doivent être suivis au fil du temps pour déterminer s’ils sont stables. Ils doivent également être comparés à des ratios similaires d’entreprises comparables, afin de déterminer la position de levier de l’entreprise par rapport à ses pairs.