Fonds de garantie du capital

Qu’est-ce qu’un fonds de garantie du capital?

Un fonds de garantie du capital est un investissement dans lequel le capital de l’investisseur est protégé contre toute perte. Avec un fonds de garantie du capital, les pertes subies par les investissements sous-jacents sont à la place absorbées par la société de fonds.

Ces fonds ont donc tendance à investir la majorité de leur capital disponible dans des titres très prudents pour aider à minimiser la probabilité de pertes, ce qui limite également le rendement. Un fonds de garantie du capital peut également utiliser des dérivés tels que des contrats d’options pour se garantir contre les pertes, ce qui peut également réduire les rendements en raison du coût d’achat des options.

Ces fonds sont des placements collectifs gérés de manière professionnelle et peuvent également être appelés «fonds à capital protégé». Il ne faut pas les confondre avec les billets à capital protégé (PPN), qui sont un type de produit structuré qui garantit également contre les pertes, mais qui sont complexes et comportent des risques uniques.

Comment fonctionne le fonds de garantie du capital

Les fonds de garantie du capital fournissent essentiellement un investissement sans risque. Mais si la baisse est protégée contre les pertes, les investisseurs de ces fonds sacrifient également un certain potentiel d’appréciation à la hausse. Les fonds de garantie du capital sont de plus en plus populaires et sont maintenant offerts dans le monde entier, y compris plusieurs types d’investissements sous-jacents.

Afin de minimiser le risque d’absorption des pertes du fonds, les gestionnaires de fonds garderont la majorité des actifs sous-jacents prudents dans des véhicules tels que les obligations. Ils peuvent investir un petit pourcentage de titres de participation à plus haut risque. D’autres fois, le fonds peut utiliser des options pour couvrir le risque de baisse, ou en tant que partie spéculative pour obtenir un effet de levier à la hausse.

Par exemple, une stratégie qui peut être utilisée consiste à investir dans des obligations de sociétés à coupon zéro très bien notées venant à échéance dans 10 ans. Ces obligations, puisqu’elles ne paient pas d’intérêts réguliers, sont vendues à escompte et gagnent en valeur au fil du temps, pour finalement arriver à échéance à leur valeur nominale (nominale). Supposons que la valeur nominale de ces obligations soit de 1 000 $ et soient émises à un escompte sur le marché à 915 $ par obligation. Si le fonds a 10 millions de dollars à investir, il peut acheter 915x obligations pour 9 150 000 $, qui arriveront à échéance au capital initial de 10 millions de dollars dans 10 ans. Les 850 000 $ restants peuvent être investis de n’importe quelle manière que le fonds juge appropriée afin de générer des rendements. Étant donné que ce montant spéculatif restant ne représente que 8,5% du capital disponible du fonds, les gestionnaires de fonds ont tendance à utiliser des titres à fort effet de levier, mais limités à la baisse, tels que des options ou d’autres dérivés.

Les investisseurs doivent faire preuve de diligence raisonnable complète sur ces fonds, car ils peuvent être structurés de différentes manières et, dans certains cas, seul un pourcentage du capital peut être garanti contre les pertes.

Considérations importantes

Tout en offrant une garantie de capital sur l’investissement, les fonds de garantie du capital sont généralement connus pour leur illiquidité. Ces fonds n’offrent pas un accès facile aux liquidités investies et le capital investi sera immobilisé pendant différentes périodes.

En règle générale, un fonds de garantie du capital exigera qu’un investisseur reste investi pendant un certain nombre d’années, ce qui rend ces investissements les meilleurs pour les investisseurs ayant un objectif d’investissement à long terme. L’illiquidité est une caractéristique essentielle des fonds de garantie du capital en raison de leur structuration. En règle générale, un fonds de garantie du capital utilisera le capital investi pour investir dans des titres à revenu fixe à faible risque, comme des obligations, qui ont besoin de temps pour arriver à échéance et rembourser le capital investi.

Les fonds de garantie du capital peuvent offrir des avantages de rendement pour les investisseurs à long terme à l’aise avec l’illiquidité inhérente à l’investissement. Les rendements de ces fonds peuvent en effet être un peu plus élevés que les comptes d’épargne ou les rendements du marché monétaire, qui n’ont pas non plus de potentiel de perte de capital.

Notez, cependant, que les rendements générés par ces fonds sont généralement imposés comme un revenu ordinaire plutôt que comme des  gains en capital  ou des dividendes fiscalement avantageux. De plus, les frais peuvent être plus élevés que ceux des fonds communs de placement classiques et sont facturés par le fonds pour financer les positions sur instruments dérivés utilisées pour garantir le rendement du capital et minimiser le risque.

Une dernière considération est que les fonds qui utilisent la protection du principal ne garantissent généralement que le montant notionnel et ne tiennent pas compte des effets de l’inflation au fil du temps. Par conséquent, si vous investissez 100 $ aujourd’hui et recevez 100 $ dans 10 ans, la valeur réelle de ces 100 $ a diminué en termes de pouvoir d’achat en raison de l’inflation.

Exemple de fonds de garantie du capital

Prudential est un leader sur le marché des fonds de garantie du capital. Il a mis en place des fonds de garantie du capital adossés à la Prudential Retirement Insurance and Annuity Company (PRIAC) avec des échéances ciblées jusqu’en 2025. Il propose également des fonds de garantie du capital via des régimes à cotisations définies. De plus, il dispose d’une plateforme de revenu de retraite garanti à partir de laquelle de nombreux investissements garantis en capital sont proposés.