Rendement équivalent obligataire (BEY)
Quel est le rendement équivalent des obligations?
En termes financiers, le rendement équivalent obligataire (BEY) est une mesure qui permet aux investisseurs de calculer le pourcentage de rendement annuel des titres à revenu fixe, même s’ils sont actualisés sur des titres à court terme qui ne paient que sur une base mensuelle, trimestrielle ou semestrielle. base annuelle.
Cependant, en ayant les chiffres BEY à portée de main, les investisseurs peuvent comparer la performance de ces investissements à celle des titres à revenu fixe traditionnels qui durent un an ou plus et produisent des rendements annuels. Cela permet aux investisseurs de faire des choix plus éclairés lors de la construction de leurs portefeuilles globaux de titres à revenu fixe.
Comprendre le rendement équivalent obligataire
Pour vraiment comprendre comment fonctionne la formule de rendement équivalent obligataire, il est important de connaître les bases des obligations en général et de comprendre en quoi les obligations diffèrent des actions.
Les entreprises qui cherchent à lever des capitaux peuvent soit émettre des actions (actions), soit des obligations (titres à revenu fixe). Les actions, qui sont distribuées aux investisseurs sous forme d’actions ordinaires, ont le potentiel de générer des rendements plus élevés que les obligations, mais elles comportent également un risque plus élevé. Plus précisément, si une entreprise dépose son bilan et liquide par la suite ses actifs, ses obligataires sont les premiers à collecter les liquidités. Ce n’est que s’il reste des actifs que les actionnaires voient de l’argent.
Points clés à retenir
- Les titres à revenu fixe se présentent sous différentes formes.
- Les obligations à taux réduit (coupon zéro) ont des durées plus courtes que les titres à revenu fixe traditionnels, ce qui rend impossible le calcul de leurs rendements annuels.
- La formule de rendement équivalent obligataire (BEY) peut aider à estimer ce qu’une obligation actualisée paierait annuellement, permettant aux investisseurs de comparer leurs rendements avec ceux des obligations traditionnelles.
Mais même si une entreprise reste solvable, ses bénéfices peuvent néanmoins être en deçà des attentes. Cela pourrait faire baisser le cours des actions et entraîner des pertes pour les actionnaires. Mais cette même société est légalement tenue de rembourser sa dette envers les obligataires, quelle que soit sa rentabilité ou non.
Tous les liens ne sont pas identiques. La plupart des obligations versent aux investisseurs des paiements d’intérêts annuels ou semestriels. Mais certaines obligations, appelées obligations à coupon zéro, ne rapportent aucun intérêt. Au lieu de cela, ils sont émis avec une forte décote par rapport au pair, et les investisseurs perçoivent des rendements lorsque l’obligation arrive à échéance. Pour comparer le rendement des titres à revenu fixe actualisés avec les rendements des obligations traditionnelles, les analystes s’appuient sur la formule de rendement équivalent obligataire.
Un examen plus approfondi de la formule de rendement équivalent obligataire
La formule de rendement équivalent obligataire est calculée en divisant la différence entre la valeur nominale de l’obligation et le prix d’achat de l’obligation, par le prix de l’obligation. Cette réponse est ensuite multipliée par 365 divisé par «d», qui représente le nombre de jours restants jusqu’à l’échéance de l’obligation. En d’autres termes, la première partie de l’équation est la formule de rendement standard utilisée pour calculer les rendements obligataires traditionnels, tandis que la deuxième partie de la formule annualise la première partie, pour déterminer le chiffre équivalent pour les obligations actualisées.
Bien que le calcul du rendement équivalent obligataire puisse être compliqué, la plupart des feuilles de calcul modernes contiennent des calculatrices BEY intégrées qui peuvent simplifier le processus.
Encore confus? Prenons l’exemple suivant.
Supposons qu’un investisseur achète une obligation à coupon zéro de 1 000 $ pour 900 $ et s’attend à être payé au pair dans six mois. Dans ce cas, l’investisseur empocherait 100 $. Pour déterminer BEY, nous prenons la valeur nominale de l’obligation (par) et soustrayons le prix réel payé pour l’obligation:
- 1 000 $ – 900 $ = 100 $
Nous divisons ensuite 100 $ par 900 $ pour obtenir le retour sur investissement, qui est de 11%. La deuxième partie de la formule annualise 11% en le multipliant par 365 divisé par le nombre de jours jusqu’à l’échéance de l’obligation, soit la moitié de 365. Le rendement équivalent obligataire est donc de 11% multiplié par deux, ce qui revient à 22%.