Swap de taux de base
Qu’est-ce qu’un swap de taux de base?
Un swap de taux de base (ou swap de base) est un type d’ accord de swap dans lequel deux parties conviennent d’échanger des taux d’intérêt variables en fonction de différents taux de référence du marché monétaire. L’objectif d’un swap de taux de base est pour une entreprise de limiter le risque de taux d’intérêt auquel elle est confrontée en raison de taux de prêt et d’emprunt différents.
Par exemple, une entreprise prête de l’argent à des particuliers à un taux variable lié au London Interbank Offered Rate (LIBOR), mais elle emprunte de l’argent sur la base dutauxdes bons du Trésor (T-Bill).1 Cette différence entre les taux d’emprunt et de prêt (l’écart) entraîne un risque de taux d’intérêt, qui se réfère au potentiel qu’une variation des taux d’intérêt puisse entraîner des pertes d’investissement. En concluant un swap de taux de base – dans lequel l’entreprise échange le taux des bons du Trésor contre le taux LIBOR – l’entreprise élimine ce risque de taux d’intérêt.
Points clés à retenir
- Un swap de taux de base (également appelé swap de base) est un accord entre deux parties visant à échanger des taux d’intérêt variables basés sur des taux de référence du marché monétaire différents.
- Un swap de taux de base aide une entreprise à se couvrir contre le risque de taux d’intérêt qui résulte du fait que l’entreprise a des taux de prêt et d’emprunt différents.
- Les deux parties au contrat (appelées contreparties) peuvent personnaliser les conditions du swap de taux de base, y compris le calendrier des paiements.
- L’une des formes les plus courantes de swap de taux de base est un swap simple à la vanille, dans lequel un taux d’intérêt variable est échangé contre un taux d’intérêt fixe ou vice versa.
Comprendre les swaps de taux de base
Les swaps de taux de base sont une forme de swap de taux d’intérêt impliquant l’échange des taux d’intérêt variables de deux actifs financiers. Ces types de swaps permettent l’échange de paiements de taux d’intérêt variables basés sur deux taux d’intérêt différents. Ce type de contrat permet à une institution financière de transformer un taux variable en un autre et est généralement utilisé pour échanger des liquidités.
Habituellement, les flux de trésorerie liés aux swaps de taux de base sont compensés en fonction de la différence entre les deux taux du contrat. Ceci est différent des swaps de devises typiques où tous les flux de trésorerie comprennent les paiements d’intérêts et de principal.
Risque de base
Les swaps de taux de base aident à atténuer (couvrir) le risque de base, qui est un type de risque associé à une couverture imparfaite. Ce type de risque survient lorsqu’un investisseur ou une institution a une position dans un contrat ou un titre qui a au moins un flux de flux de trésorerie à payer et au moins un flux de flux de trésorerie à recevoir, lorsque les facteurs affectant ces flux de trésorerie sont différents les uns des autres., et la corrélation entre eux est inférieure à un.
Les swaps de taux de base peuvent aider à réduire les gains ou les pertes potentiels découlant du risque de base et, comme c’est leur objectif principal, ils sont généralement utilisés à des fonds fédéraux par rapport au taux cible des fonds fédéraux.
Exemple de swaps de taux de base
Bien que ces types de contrats sont personnalisés entre deux contreparties de gré à gré (OTC), et non négociés en bourse, quatre des swaps de taux de base plus populaires comprennent:
- LIBOR / LIBOR
- Taux des fonds fédéraux / LIBOR
- Taux préférentiel / LIBOR
- Taux préférentiel / taux des fonds fédéraux
Les paiements sur ces types de swaps seront également personnalisés, mais il est courant que les paiements soient effectués selon un calendrier trimestriel.
Dans un swap LIBOR / LIBOR, une contrepartie peut recevoir un LIBOR à trois mois et payer un LIBOR à six mois, tandis que l’autre contrepartie fait l’inverse. Ou, une contrepartie peut recevoir un LIBOR USD à un mois et payer LIBOR GBP à un mois, tandis que l’autre fait le contraire.
Selon une annonce de la Réserve fédérale en novembre 2020, les banques devraient cesser d’écrire des contrats utilisant le LIBOR d’ici la fin de 2021. L’Intercontinental Exchange, l’autorité responsable du LIBOR, cessera de publier un LIBOR à une semaine et deux mois après le 31 décembre 2021. Tous les contrats utilisant le LIBOR doivent être terminés au plus tard le 30 juin 2023.
Considérations particulières
Une forme courante de swap de taux d’intérêt est le swap simple. Ce swap simple décrit un accord entre deux parties dans lequel un taux d’intérêt flottant est échangé contre un taux fixe ou vice versa. Pour chaque partie, il y a deux jambes ou composants à l’échange vanille: une jambe fixe et une jambe flottante. Les deux jambes du swap sont exprimées dans la même devise.
Pendant toute la durée du swap, le principal notionnel reste le même et les paiements d’intérêts sont compensés. Une institution financière peut s’engager dans un swap de taux d’intérêt ordinaire pour couvrir une exposition à un taux variable ou pour bénéficier de taux en baisse et passer d’un taux fixe à un taux variable.