Comment lire un rapport d’analyse financière
Le processus de rédaction d’une analyse peut être déterminant pour s’assurer que le plus grand nombre possible de pierres a été retourné lors de la recherche d’une entreprise. Le célèbre investisseur Peter Lynch, à qui on attribue cette phrase, a également été cité comme disant que «la personne qui retourne le plus de pierres remporte la partie. Et cela a toujours été ma philosophie. Vous trouverez ci-dessous un aperçu des principales sections à prendre en compte lors de la rédaction d’un rapport d’ analyse financière sur une entreprise.
Présentation de l’entreprise
Un rapport doit commencer par une description de l’entreprise afin d’aider les investisseurs à comprendre l’entreprise, son secteur, sa motivation et tout avantage qu’elle pourrait avoir sur ses concurrents. Ces facteurs peuvent s’avérer inestimables pour expliquer pourquoi une entreprise peut être un investissement rentable ou non. D’une entreprise rapport annuel, 10-K dépôt ou trimestriel 10-Q avec la Securities and Exchange Commission (SEC) offrent des points de départ idéales; il est surprenant de constater à quel point il est rare que les experts du secteur se réfèrent aux dépôts originaux des entreprises pour des détails importants. Des détails plus précieux peuvent être obtenus dans les revues spécialisées de l’industrie, les rapports de rivaux clés et d’autres rapports d’analystes.
Pour capturer également les fondamentaux clés pour décrire une entreprise, regardez Michael Porter. Le modèle des cinq forces de Porter aide à expliquer la place d’une entreprise au sein de son industrie. Plus précisément, les facteurs comprennent la menace pour les nouveaux entrants d’entrer sur le marché, la menace pour les produits ou services de substitution, la mesure dans laquelle les fournisseurs peuvent influencer l’entreprise et l’intensité de la rivalité entre les concurrents existants.
Thèse d’investissement
La motivation pour une position haussière ou baissière sur une entreprise va dans cette section. Il peut venir en haut d’un rapport et inclure des parties d’une vue d’ensemble de l’entreprise, mais quelle que soit sa position, il doit couvrir les principaux aspects positifs et négatifs de l’investissement.
Une analyse fondamentale, qui peut également être divisée en sa propre section, contient des recherches sur les états financiers de l’entreprise, tels que les tendances de croissance des ventes et des bénéfices, la force de la génération de flux de trésorerie, les niveaux d’endettement et la liquidité globale, et comment cela se compare à la concurrence.
Aucun détail n’est trop petit dans cette section; il peut également couvrir les ratios d’efficacité tels que les principaux composants du cycle de conversion de trésorerie, les ratios de rotation et une ventilation détaillée du rendement des composants des capitaux propres, comme l’ identité DuPont, qui divisera le ROE en trois à cinq mesures différentes.
La composante la plus importante de l’analyse des tendances passées est de les synthétiser dans une prévision de la performance de l’entreprise. Aucun analyste n’a de boule de cristal, mais les meilleurs sont capables d’extrapoler avec précision les tendances passées dans le futur ou de décider quels facteurs sont les plus importants pour définir le succès d’une entreprise à l’avenir.
Évaluation
La partie la plus importante de toute analyse financière est de parvenir à une valeur indépendante pour l’action et de la comparer au prix du marché. Il existe trois principales techniques d’ évaluation :
- La première technique, et sans doute la plus fondamentale, consiste à estimer les flux de trésorerie futurs d’une entreprise et à les actualiser à un taux d’actualisation estimé. Ceci est généralement appelé une analyse des flux de trésorerie actualisés.
- La seconde s’appelle la valeur relative, où les paramètres fondamentaux et les ratios d’évaluation ( prix / ventes, prix / bénéfices, P / E / croissance, etc.) sont comparés aux concurrents. Une autre analyse comparative consiste à examiner ce pour quoi d’autres concurrents ont été rachetés ou le prix payé pour une acquisition.
- La troisième et dernière technique consiste à examiner la valeur comptable et à essayer d’estimer ce qu’une entreprise pourrait valoir en cas de dissolution ou de liquidation. Une analyse de la valeur comptable est particulièrement utile pour les actions du secteur financier, par exemple.
Principaux risques
Cette section peut faire partie de l’histoire haussière / baissière de la thèse d’investissement, mais elle est destinée à détailler les facteurs clés qui peuvent faire dérailler une position haussière ou baissière. La perte de la protection par brevet d’un médicament à succès pour une société pharmaceutique est un excellent exemple d’un facteur qui peut peser lourdement sur la valorisation de son action sous-jacente. D’autres considérations incluent le secteur dans lequel l’entreprise opère. Par exemple, le secteur de la technologie est marqué par des cycles de vie de produit courts, ce qui peut empêcher une entreprise de conserver son avance après une sortie de produit réussie.
autres considérations
Les sections ci-dessus pourraient s’avérer suffisantes, mais en fonction des pierres découvertes lors d’une analyse financière, d’autres nouvelles sections pourraient être justifiées. Les sections traitant de la gouvernance d’entreprise, de l’environnement politique ou du flux d’actualités à court terme mériteraient peut-être une analyse plus approfondie. Fondamentalement, tout ce qui peut avoir un impact sur la valeur future d’un stock doit exister quelque part dans le rapport.
La ligne de fond
La performance de la société sous – jacente est très certainement de stimuler la performance de ses actions ou obligations à l’avenir. D’autres titres dérivés, comme les contrats à terme et les options, dépendront également d’un investissement sous-jacent, qu’il s’agisse d’une marchandise ou d’une entreprise. Déterminer les principaux moteurs de la performance d’un titre et le mettre par écrit peut être une entreprise inestimable pour tout investisseur, peu importe si un rapport de recherche formel est nécessaire.