Taux de swap de billets de banque (BBSW)
Quel est le taux de swap de billets de banque (BBSW)?
Le Bank Bill Swap Rate (BBSW), ou Bank Bill Swap Reference Rate, est un taux d’intérêt à court terme utilisé comme référence pour le prix des dérivés et des titres en dollars australiens, notamment les obligations à taux variable.
Points clés à retenir
- Le Bank Bill Swap Rate (BBSW) est un taux d’intérêt à court terme utilisé comme référence pour la tarification des dérivés et des titres en dollars australiens, notamment les obligations à taux variable.
- Le BBSW est un taux de référence indépendant utilisé pour évaluer les titres. Les investisseurs à revenu fixe utilisent BBSW, car il s’agit de la référence pour évaluer les obligations à taux variable et d’autres titres.
- Une prime de risque est ajoutée au BBSW pour compenser le risque des titres, par rapport au taux sans risque, qui est généralement basé sur les obligations d’État.
Que vous dit le BBSW?
Le BBSW est un taux de référence indépendant utilisé pour évaluer les titres. Les investisseurs à revenu fixe utilisent BBSW, car il s’agit de la référence pour évaluer les obligations à taux variable et d’autres titres. Le BBSW est une moyenne des taux des factures bancaires fournis par les banques pour différentes échéances. En d’autres termes, il s’agit du taux médian de divers titres éligibles aux banques et du taux que les banques se prêtent les unes aux autres en Australie.
Comment le BBSW est-il calculé?
Le BBSW est calculé et publié par l’Australian Securities Exchange (ASX), qui maintient ce taux. Le taux de swap de billets de banque est l’équivalent australien du London Interbank Offered Rate (LIBOR) et est utilisé comme taux de référence de la même manière au niveau institutionnel.
Pour examen, le LIBOR est une valeur moyenne des taux d’intérêt, qui est calculée à partir des estimations soumises quotidiennement par les principales banques mondiales. Il constitue la première étape du calcul des taux d’intérêt sur divers prêts à travers le monde.
L’Intercontinental Exchange, l’autorité responsable de LIBOR, arrêtera lapublication d’une semaine et deux mois LIBOR USD après le31 décembre 2021. Tous lesautres LIBOR sera interrompu après le30 Juin, 2023.
Par exemple, un taux variable variable peut coter 100 points de base au-dessus du LIBOR, alors qu’en Australie, ils peuvent utiliser 100 points de base au-dessus du BBSW. Comme indiqué précédemment, le BBSW est une moyenne des taux des factures bancaires fournis par les banques pour différentes échéances.
Selon l’ASX, le BBSW n’est pas aussi directement lié à l’hypothèque ou à d’autres indices de crédit de détail que le LIBOR et d’autres indices de référence similaires. Son impact dans ces domaines est donc minime et limité à ses effets généraux sur les niveaux des taux d’intérêt.
Prime de risque
Une prime de risque est ajoutée au BBSW pour compenser le risque des titres par rapport au taux sans risque, qui est généralement basé sur les obligations d’État. Par exemple, aux États-Unis, le taux sans risque est généralement celui du Trésor américain, car il est soutenu par le gouvernement américain.
La prime de crédit ajoutée au BBSW est généralement faible, par exemple cinq à dix points de base. Cependant, il a dépassé plus de 300 points de base lors de la crise financière de 2008 et des mois suivants.
Prime Banks et Titres éligibles Prime Bank
Une banque de premier ordre est l’une des nombreuses institutions financières agréées et comprend les quatre plus grandes banques d’Australie. L’ASX examine annuellement les membres de ce groupe. Les conditions d’adhésion, telles qu’énumérées sur l’ASX, incluent:
- Être une institution de dépôt autorisée (ADI) telle que définie par l’Australian Prudential Regulation Authority (APRA)
- Satisfait à un indice de référence de notation de crédit, en particulier la notation court terme Standard & Poor’s de A1 + et la notation long terme pour la dette senior non garantie d’au moins AA
- Avoir des titres éligibles à l’utilisation par la Reserve Bank of Australia (RBA) dans le cadre d’opérations d’open market et de facilités de liquidité permanentes
Exemple de taux de swap de billets de banque (BBSW)
Disons que les taux d’intérêt des factures bancaires étaient de 4% pour les six premiers mois de l’année tandis que les taux grimpaient à 5% et restaient à 5% pour la seconde moitié de l’année. La moyenne pour l’année serait de 4,5% plus toute prime de risque. Si la prime de risque était de 15 points de base, le BBSW serait de 4,65%, y compris la moyenne des taux des factures bancaires et avec la prime de risque ajoutée.
Bien sûr, en réalité, il y a plus de deux taux d’intérêt à faire la moyenne dans le calcul du BBSW, mais il est généralement considéré comme un point médian de tous ces taux.
La différence entre SIBOR et BBSW
Le Singapore Interbank Offered Rate, connu sous son abréviation SIBOR, est le taux d’intérêt de référence, exprimé en dollars de Singapour, pour les prêts entre banques sur le marché asiatique. Le SIBOR est un taux de référence pour les prêteurs et emprunteurs qui participent directement ou indirectement à l’économie asiatique.
Les conditions des prêts varient d’une nuit à un an. Notamment, la version britannique, LIBOR, est similaire au SIBOR tandis que le BBSW est la version australienne du LIBOR et du SIBOR.
Limitations de l’utilisation du BBSW
Comme pour tout taux de référence, le BBSW pourrait ne pas refléter véritablement le risque de crédit existant sur le marché. Les repères financiers n’ont pas prédit la crise financière de 2008 et la grande récession qui a suivi. En conséquence, la prime de risque peut ne pas toujours refléter le risque de marché total et peut agir comme un indicateur retardé.