Pourquoi BBA LIBOR a été remplacé par ICE LIBOR
Table des matières
Développer
- Origines
- Manipulation
- La recommandation de Wheatley
- La ligne de fond
Le London Interbank Offered Rate (LIBOR) est le taux d’intérêt de référence le plus important au monde, largement utilisé comme taux de référence ou taux d’indice pour des instruments financiers et des produits de prêt totalisant des centaines de billions de dollars à travers le monde.
Le LIBOR, un taux multi-usage, fixe la base pour l’emprunt de fonds à court terme non garantis entre les grandes banques sur le marché interbancaire, ainsi que pour le calcul du taux d’intérêt à travers le monde sur différents types de prêts.
Jusqu’au 31 janvier 2014, le LIBOR était préfixé par BBA, connu sous le nom de BBA LIBOR, car il était administré par la British Bankers Association (BBA). Cependant, le 1er février 2014, l’Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited a repris l’administration du LIBOR, le changeant en ICE LIBOR.
L’Intercontinental Exchange, l’autorité responsable de LIBOR, arrêtera lapublication d’une semaine et deux mois LIBOR USD après le31 décembre 2021. Tous lesautres LIBOR sera interrompu après le30 Juin, 2023.
Origines
L’origine du LIBOR remonte à la fin des années 1960 lorsque Minos Zombanakis, un banquier grec a organisé un prêt syndiqué d’ une valeur de 80 millions de dollars pour le Shah d’Iran auprès de la nouvelle succursale londonienne de Manufacturers Hanover (qui fait maintenant partie de JPMorgan Chase).
Le prêt a été indexé sur la moyenne des coûts de financement déclarés par quelques banques de référence. Le système a finalement évolué et a été repris en 1986 par la British Bankers Association (BBA), qui a officialisé le processus lié à la gouvernance et à la collecte de données.
Manipulation
La question de la crédibilité du LIBOR a surgi pour la première fois lors de la crise financière de 2007, lorsque le taux très suivi s’est comporté brusquement et hors de la ligne, compte tenu des autres taux et prix du marché.
Au cours des années suivantes, les régulateurs financiers et certaines autorités publiques se sont penchés sur la prétendue manipulation du LIBOR. Ces processus d’enquête ont révélé de nombreuses faiblesses du LIBOR, mettant en cause sa crédibilité en tant que norme. Les principales observations étaient:
- Il y a eu une baisse de l’utilisation des données sur les transactions pour les soumissions au LIBOR.
- Les soumissions qui établissent le taux étaient «sujettes à une manipulation» par les banques, car une telle manipulation pouvait les aider à projeter une meilleure solvabilité ou à améliorer leurs positions commerciales.
- Le système administratif du LIBOR présentait des lacunes qui offraient aux banques contributrices la possibilité de faire évoluer les taux en fonction de celles-ci. Le système de gouvernance manquait de transparence et de responsabilité adéquates, ce qui a entraîné des tentatives répétées de manipulation.
Bien qu’il soit clair qu’une faute grave se produisait en ce qui concerne les soumissions au LIBOR, rien de substantiel n’a été révélé jusqu’en 2012, lorsqu’il est devenu clair que les banques abusaient de leur influence sur le LIBOR. Des enquêtes sur le truquage présumé du LIBOR ont été ouvertes dans plus d’une douzaine de banques.
La liste comprenait notamment Barclays Bank PLC (BARC), UBS (UBS), Royal Bank of Scotland (RBS), HSBC (HSBC), Bank of America (BAC), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM), The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LLOY), WestLB et Deutsche Bank (DBK).
En juin 2012, la Barclays Bank a été condamnée à une amende de 59,5 millions de livres sterling par la Financial Services Authority (FSA) pour des manquements liés au LIBOR et à l’EURIBOR conformément au Financial Services and Markets Act 2000, principalement entre 2005 et 2009. règlement, l’amende de 85 millions de livres s’élève à 59,5 millions de livres après une réduction de 30%.
Barclays a également été condamné à une amende de 360 millions de dollars par les autorités américaines pour falsification et fausse déclaration de l’EURIBOR et du LIBOR entre 2005 et 2009.
Recommandation de Wheatley
En juin 2012, peu de temps après l’annonce des conclusions de Barclays (qui n’était que l’une des nombreuses enquêtes), le chancelier britannique de l’Échiquier a chargé Martin Wheatley (alors directeur général de la Financial Services Authority et directeur général désigné de la Financial Conduct Authority) de mis en place une revue indépendante des différents aspects du LIBOR.
La recommandation la plus importante de la revue Wheatley du LIBOR (rapport final ) était de remettre le LIBOR à un nouvel administrateur. Selon le Wheatley Review, «la BBA devrait transférer la responsabilité du LIBOR à un nouvel administrateur, qui sera chargé de compiler et de distribuer le taux, ainsi que d’assurer une gouvernance et une surveillance internes crédibles. Cet objectif devrait être atteint grâce à un processus d’appel d’offres dirigé par un comité indépendant convoqué par les autorités de régulation. »
À la suite de la recommandation d’examen Wheatley, le comité consultatif sur les appels d’offres de Hogg a sélectionné un nouvel administrateur du LIBOR au moyen d’un processus d’appel d’offres rigoureux. Le comité consultatif sur les appels d’offres de Hogg a recommandé l’Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) comme nouvel administrateur à la mi-2013.
Intercontinental Exchange Group (ICE), un nom de premier plan dans le monde financier, dispose d’un vaste réseau de bourses réglementées et de chambres de compensation pour les marchés de matières premières et financiers. L’IBA, la British Bankers Association (BBA) et d’autres organisations du secteur ont travaillé ensemble pour assurer une transition harmonieuse de BBA LIBOR à ICE LIBOR.
Et le 1er février 2014, ICE Benchmark Association est devenue l’administrateur officiel du LIBOR, apportant plus de transparence, ainsi qu’un solide cadre de surveillance et de gouvernance.
La ligne de fond
Le changement d’administrateur du LIBOR n’a pas modifié le processus de collecte des soumissions ou la façon dont le taux est calculé. Cependant, en raison des scandales du LIBOR, l’Intercontinental Exchange (ICE) a présenté des plans pour arrêter la publication du LIBOR. L’ICE a fixé une date provisoire au 31 décembre 2021 pour arrêter la publication du LIBOR USD à une semaine et à deux mois et au 30 juin 2023 pour tous les autres LIBOR. La Financial Conduct Authority (FCA) duRoyaume-Uniet d’autres régulateurs ont conseillé aux utilisateurs finaux de renoncer à l’utilisation du LIBOR d’ici 2022.