Investisseur accrédité
Qu’est-ce qu’un investisseur accrédité?
Un investisseur accrédité est une personne physique ou une entité commerciale autorisée à négocier des valeurs mobilières qui peuvent ne pas être enregistrées auprès des autorités financières. Ils ont droit à cet accès privilégié en remplissant au moins une exigence concernant leurs revenus, leur valeur nette, la taille de leurs actifs, leur statut de gouvernance ou leur expérience professionnelle.
Aux États-Unis, le terme investisseur accrédité est utilisé par la Securities and Exchange Commission (SEC) en vertu de la réglementation D pour désigner les investisseurs qui sont financièrement sophistiqués et qui ont moins besoin de la protection fournie par les déclarations réglementaires. Les investisseurs accrédités comprennent les particuliers fortunés naturels (HNWI), les banques, les compagnies d’assurance, les courtiers et les fiducies.
Points clés à retenir
- Les vendeurs de titres non enregistrés ne sont autorisés à vendre qu’à des investisseurs accrédités, qui sont jugés suffisamment sophistiqués financièrement pour supporter les risques.
- Les investisseurs accrédités sont autorisés à acheter et à investir dans des titres non enregistrés tant qu’ils satisfont à une (ou plusieurs) exigences concernant le revenu, la valeur nette, la taille de l’actif, le statut de gouvernance ou l’expérience professionnelle.
- Les titres non enregistrés sont considérés comme intrinsèquement plus risqués car ils ne disposent pas des informations normales qui accompagnent l’enregistrement auprès de la SEC.
Comprendre les investisseurs accrédités
Les investisseurs accrédités sont légalement autorisés à acheter des titres qui ne sont pas enregistrés auprès des autorités réglementaires comme la SEC. De nombreuses entreprises décident d’offrir directement des titres à cette catégorie d’investisseurs accrédités. Étant donné que cette décision permet aux entreprises d’être dispensées d’enregistrer des titres auprès de la SEC, elle peut leur faire économiser beaucoup d’argent. Ce type d’offre d’actions est appelé placement privé. Il a le potentiel de présenter à ces investisseurs accrédités beaucoup de risques. Par conséquent, les autorités doivent s’assurer qu’elles sont financièrement stables, expérimentées et bien informées de leurs entreprises risquées.
Lorsque les entreprises décident d’offrir leurs actions à des investisseurs accrédités, le rôle des autorités de régulation se limite à vérifier ou à proposer les lignes directrices nécessaires pour fixer des indices de référence afin de déterminer qui est qualifié d’investisseur accrédité. Les autorités de régulation aident à déterminer si le demandeur possède les moyens financiers et les connaissances nécessaires pour prendre les risques liés à l’investissement dans des titres non enregistrés. Les investisseurs accrédités ont également un accès privilégié au capital-risque, aux fonds spéculatifs, aux investissements providentiels et aux transactions impliquant des investissements et des instruments complexes et à haut risque.
Exigences pour les investisseurs accrédités
Les réglementations applicables aux investisseurs accrédités varient d’une juridiction à l’autre et sont souvent définies par un régulateur du marché local ou une autorité compétente. Aux États-Unis, la définition d’un investisseur accrédité est proposée par la SEC dans la règle 501 du règlement D.
Pour être un investisseur accrédité, une personne doit avoir un revenu annuel supérieur à 200 000 $ (300 000 $ pour un revenu conjoint) pour les deux dernières années dans l’espoir de gagner le même revenu ou un revenu plus élevé dans l’année en cours. Un particulier doit avoir gagné un revenu supérieur aux seuils, seul ou avec un conjoint au cours des deux dernières années. Le critère de revenu ne peut être satisfait en indiquant une année de revenu d’un particulier et les deux années suivantes de revenu conjoint avec un conjoint.
Une personne est également considérée comme un investisseur accrédité si sa valeur nette dépasse 1 million de dollars, individuellement ou conjointement avec son conjoint. La SEC considère également une personne comme un investisseur accrédité si elle est un commandité, un dirigeant ou un administrateur de la société qui émet les titres non enregistrés.
Une entité est considérée comme un investisseur accrédité s’il s’agit d’une société privée de développement des affaires ou d’une organisation dont les actifs dépassent 5 millions de dollars. De plus, si une entité se compose de actionnaires qui sont des investisseurs accrédités, l’entité elle-même est un investisseur accrédité. Cependant, une organisation ne peut pas être constituée dans le seul but d’acheter des titres spécifiques. Si une personne peut démontrer une formation ou une expérience de travail suffisante démontrant ses connaissances professionnelles des titres non enregistrés, elle peut également se qualifier pour être considérée comme un investisseur accrédité.
En 2016, le Congrès américain a modifié la définition d’un investisseur accrédité pour inclure les courtiers enregistrés et les conseillers en investissement.
Le 26 août 2020, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a modifié la définition d’un investisseur accrédité. Selon le communiqué de presse de la SEC, « les modifications permettent aux investisseurs de se qualifier en tant qu’investisseurs accrédités sur la base de mesures définies de connaissances, d’expérience ou de certifications professionnelles en plus des critères existants de revenu ou de valeur nette. Les modifications élargissent également la liste des entités qui peuvent se qualifier en tant qu’investisseur accrédité, notamment en permettant à toute entité répondant à un critère d’investissement de se qualifier. » Entre autres catégories, la SEC définit désormais les investisseurs accrédités comme étant les suivants: les personnes qui possèdent certaines certifications, désignations ou titres professionnels; les personnes qui sont des «employés bien informés» d’un fonds privé; et des conseillers en placement enregistrés auprès de la SEC et de l’État.
Objectif des exigences des investisseurs accrédités
Toute autorité de régulation d’un marché est chargée à la fois de promouvoir l’investissement et de protéger les investisseurs. D’une part, les régulateurs ont tout intérêt à promouvoir les investissements dans des entreprises risquées et des activités entrepreneuriales, car ils ont le potentiel d’émerger en tant que multi-ensacheurs à l’avenir. De telles initiatives sont risquées, peuvent être axées sur des activités de recherche et développement uniquement conceptuelles sans aucun produit commercialisable et peuvent avoir de fortes chances d’échouer. Si ces entreprises réussissent, elles offrent un grand retour à leurs investisseurs. Cependant, ils ont également une forte probabilité d’échec.
D’un autre côté, les régulateurs doivent protéger les investisseurs individuels moins bien informés qui n’ont peut-être pas le coussin financier pour absorber des pertes élevées ou comprendre les risques associés à leurs investissements. Par conséquent, la mise à disposition d’investisseurs accrédités permet l’accès à la fois aux investisseurs bien équipés financièrement, ainsi qu’aux investisseurs compétents et expérimentés.
Il n’y a pas de processus formel pour devenir un investisseur accrédité. Il incombe plutôt aux vendeurs de ces titres de prendre un certain nombre de mesures différentes afin de vérifier le statut des entités ou des particuliers qui souhaitent être traités comme des investisseurs accrédités.
Les personnes physiques ou morales souhaitant devenir des investisseurs accrédités peuvent s’adresser à l’émetteur des titres non enregistrés. L’émetteur peut demander au demandeur de répondre à un questionnaire pour déterminer si le demandeur se qualifie en tant qu’investisseur accrédité. Le questionnaire peut nécessiter diverses pièces jointes: informations de compte, états financiers et bilan pour vérifier la qualification. La liste des pièces jointes peut s’étendre aux déclarations de revenus, aux formulaires W-2, aux fiches de salaire et même aux lettres de revues de CPA, d’avocats fiscalistes, de courtiers en placement ou de conseillers. En outre, les émetteurs peuvent également évaluer le rapport de crédit d’ un individu pour une évaluation supplémentaire.
Exemple d’investisseur accrédité
Par exemple, supposons qu’il y ait une personne dont le revenu était de 150 000 $ au cours des trois dernières années. Ils ont déclaré une valeur de résidence principale de 1 million de dollars (avec une hypothèque de 200000 dollars), une voiture de 100000 dollars (avec un prêt en cours de 50000 dollars), un compte 401 (k) de 500000 dollars et un compte d’épargne de 450000 dollars. Bien que cette personne échoue au test de revenu, elle est un investisseur accrédité selon le test de la valeur nette, qui ne peut pas inclure la valeur de la résidence principale d’un individu. La valeur nette est calculée comme l’ actif moins le passif.
La valeur nette de cette personne est exactement de 1 million de dollars. Cela implique un calcul de leur actif (autre que leur résidence principale) de 1 050 000 $ (100 000 $ + 500 000 $ + 450 000 $) moins un prêt automobile de 50 000 $. Puisqu’ils satisfont à l’exigence de valeur nette, ils se qualifient pour être un investisseur accrédité.
Questions fréquemment posées
Qui se qualifie pour être un investisseur accrédité?
La SEC définit un investisseur accrédité comme:
- une personne ayant un revenu brut supérieur à 200 000 $ au cours de chacune des deux années les plus récentes ou un revenu conjoint avec un conjoint ou un partenaire dépassant 300 000 $ US pour ces années et une attente raisonnable du même niveau de revenu pour l’année en cours.
- une personne dont la valeur nette individuelle, ou la valeur nette conjointe avec son conjoint ou partenaire, dépasse 1 000 000 $, à l’exclusion de sa résidence principale.
Existe-t-il d’autres moyens de devenir un investisseur accrédité?
Dans certaines circonstances, une désignation d’investisseur accrédité peut être attribuée aux administrateurs, dirigeants ou commandités d’une société si cette société est l’émetteur des titres offerts ou vendus. Dans certains cas, un professionnel de la finance détenant une série FINRA 7, 62 ou 65 peut également agir en tant qu’investisseur accrédité. Il existe quelques méthodes supplémentaires qui sont moins pertinentes, comme une personne gérant une fiducie avec plus de 5 millions de dollars d’actifs.
Quels privilèges les investisseurs accrédités reçoivent-ils que les autres ne bénéficient pas?
En vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, seuls les investisseurs accrédités peuvent participer à certaines offres de valeurs mobilières. Il peut s’agir, entre autres, d’actions de placements privés, de produits structurés et de fonds de capital-investissement ou de hedge funds.
Pourquoi devez-vous être accrédité pour investir dans ces produits?
L’une des raisons pour lesquelles ces offres sont limitées aux investisseurs accrédités est de s’assurer que tous les investisseurs participants sont suffisamment sophistiqués financièrement et sont en mesure de se débrouiller seuls ou de subir des épisodes de volatilité ou le risque de pertes importantes, rendant ainsi inutiles les protections réglementaires qui proviennent d’un enregistrement enregistré. offre.