Tout ce que vous devez savoir sur les obligations indésirables
Le terme «junk bond» peut évoquer des souvenirs d’escroqueries à l’investissement comme celles perpétrées par Ivan Boesky et Michael Milken, les rois des junk bond des années 1980. Mais si vous possédez un fonds obligataire aujourd’hui, une partie de ce soi-disant indésirable a peut-être déjà trouvé sa place dans votre portefeuille. Et ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose.
Voici ce que vous devez savoir sur les junk bonds.
Comme toute obligation, une junk bond est un investissement en dette. Une entreprise ou un gouvernement collecte une somme d’argent en émettant des IOU indiquant le montant qu’il emprunte (le principal ), la date à laquelle il vous rendra votre argent ( date d’échéance ) et le taux d’intérêt ( coupon ) qu’il vous paiera sur l’emprunt de l’argent. Le taux d’intérêt est le profit que l’investisseur réalisera en prêtant de l’argent.
Points clés à retenir
- Les obligations indésirables ont une cote de crédit inférieure à celle des obligations de qualité investissement et doivent donc offrir des taux d’intérêt plus élevés pour attirer les investisseurs.
- Les obligations indésirables sont généralement notées BB [+] ou moins par Standard & Poor’s et Ba [1] ou moins par Moody’s.
- La notation indique la probabilité que l’émetteur de l’obligation fasse défaut sur la dette.
- Un fonds obligataire à haut rendement est une option pour un investisseur intéressé par les obligations indésirables, mais qui se méfie de les choisir individuellement.
Avant d’être émise, chaque obligation est notée par Standard & Poor’s ou Moody’s, les principales agences de notation chargées de déterminer la capacité financière de l’émetteur à rembourser la dette qu’il contracte. Les notes vont de AAA (le meilleur) à D (la société est par défaut).
Les deux agences ont des conventions d’étiquetage légèrement différentes. AAA de Standard & Poor’s, par exemple, est un Aaa de Moody’s.
De manière générale, toutes les obligations peuvent être placées dans l’une des deux catégories suivantes:
- Les obligations de bonne qualité sont émises par des prêteurs à risque faible à moyen. Une notation obligataire sur une dette de qualité investissement peut aller de AAA à BBB. Ces obligations très bien notées paient des intérêts relativement faibles car leurs émetteurs n’ont pas à payer plus. Les investisseurs à la recherche d’un endroit absolument solide pour placer leur argent les achèteront.
- Les junk bonds sont plus risqués. Ils seront notés BB ou moins par Standard & Poor’s et Ba ou moins par Moody’s. Ces obligations moins bien notées rapportent un rendement plus élevé aux investisseurs. Leurs acheteurs obtiennent une plus grande récompense pour avoir pris un plus grand risque.
Obligations indésirables et obligations de qualité investissement
Considérez une cote d’obligation comme le bulletin de notation de la cote de crédit d’une entreprise. Les entreprises de premier ordre dotées de solides finances et de revenus stables obtiendront une note élevée pour leurs obligations. Les entreprises plus risquées et les organismes gouvernementaux aux antécédents financiers difficiles obtiendront une note inférieure.
Le graphique ci-dessous présente les échelles de notation des obligations des deux principales agences de notation.
Historiquement, les rendements moyens des obligations pourries ont été de 4% à 6% supérieurs à ceux des bons du Trésor américain comparables. Les obligations américaines sont généralement considérées comme la norme pour les obligations de qualité investissement, car le pays n’a jamais fait défaut sur une dette.
Les investisseurs obligataires répartissent les obligations indésirables en deux grandes catégories:
- Les anges déchus sont des obligations qui étaient autrefois notées «investment grade», mais qui ont depuis été réduites au statut de junk-bond en raison de préoccupations concernant la santé financière des émetteurs.
- Les étoiles montantes sont le contraire. Les entreprises qui émettent ces obligations affichent une amélioration financière. Leurs obligations sont toujours inutiles, mais elles ont été améliorées à un niveau plus élevé de courrier indésirable et, si tout se passe bien, elles pourraient être sur la voie de la qualité de l’investissement.
Qui achète des obligations indésirables?
La mise en garde évidente est que les junk bonds sont un investissement à haut risque. Il y a un risque que l’émetteur déclare faillite et vous ne récupérerez jamais votre argent.
Il existe un marché des junk bonds, mais il est largement dominé par les investisseurs institutionnels qui peuvent embaucher des analystes ayant une connaissance du crédit spécialisé.
Cela ne veut pas dire que l’investissement en junk bond est strictement réservé aux riches.
Le Fonds d’obligations à haut rendement
Pour les investisseurs individuels intéressés par les obligations pourries, investir dans un fonds d’obligations à haut rendement peut avoir du sens.
Vous vous lancez dans un investissement à plus haut risque, mais vous comptez sur les compétences de gestionnaires de fonds professionnels pour faire les choix.
Les fonds obligataires à haut rendement réduisent également le risque global pour l’investisseur en diversifiant leurs portefeuilles entre les types d’actifs. Le Vanguard High-Yield Corporate Fund Investor Shares (VWEHX), par exemple, conserve 4,5% de son argent en obligations américaines et 3% en liquidités tout en répartissant le reste entre des obligations notées de Baa3 à C. ) conserve près de 20% de son argent en actions.
Une remarque importante: vous devez savoir combien de temps vous pouvez engager votre argent avant de décider d’acheter un fonds d’obligations indésirable. Beaucoup ne permettent pas aux investisseurs d’encaisser pendant au moins un ou deux ans.
De plus, il y a un moment où les récompenses des obligations indésirables ne justifient pas les risques. Vous pouvez le déterminer en examinant l’ écart de rendement entre les obligations indésirables et les bons du Trésor américain. Le rendement de la jonque est historiquement de 4% à 6% supérieur aux bons du Trésor américain. Si vous voyez que l’écart de rendement diminue en dessous de 4%, cela ne vaut probablement pas le risque supplémentaire. pour investir dans des junk bonds.
Une autre chose à rechercher est le taux de défaut sur les obligations indésirables. Cela peut être suivi sur le site Web de Moody’s.
Un dernier avertissement: les obligations indésirables suivent les cycles d’expansion et de récession, tout comme les actions. Au début des années 90, de nombreux fonds obligataires ont obtenu des rendements annuels de plus de 30%. Un flot de défauts de paiement peut amener ces fonds à produire des rendements négatifs étonnants.