Définition de Yankee Bond
Qu’est-ce qu’un Yankee Bond?
Une obligation Yankee est une créance émise par une entité étrangère, comme un gouvernement ou une entreprise, qui est négociée aux États-Unis et libellée en dollars américains.
Points clés à retenir
- Une obligation Yankee est une dette libellée en dollars américains qui est émise publiquement aux États-Unis par des banques et des sociétés étrangères, et parfois même des gouvernements.
- Les obligations Yankee sont soumises aux lois américaines sur les valeurs mobilières, car elles se négocient sur les bourses américaines.
- Les obligations Yankee offrent à l’émetteur la chance d’obtenir un financement moins cher et d’atteindre un public d’investisseurs plus large; ils offrent aux investisseurs la possibilité d’obtenir de meilleurs rendements.
- À la baisse, les obligations Yankee peuvent mettre du temps à arriver sur le marché, ce qui les expose au risque de taux d’intérêt; ils sont également vulnérables au risque de change et à d’autres problèmes dans l’économie de leur pays d’origine.
Comprendre un Yankee Bond
Les obligations Yankee sont régies par le Securities Act de 1933, qui exige que les obligations soient enregistrées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) avant d’être proposées à la vente. Les obligations Yankee sont souvent émises en tranches, en portions individuelles d’une offre de dette plus importante ou d’un accord de financement structuré qui présentent des niveaux de risque, des taux d’intérêt et des échéances différents, et les offres peuvent être extrêmement importantes, jusqu’à 1 milliard de dollars.
Il existe également des certificats de dépôts Yankee, des CD émis aux États-Unis par une succursale ou une agence d’une banque étrangère.
Avantages des obligations Yankee
Les obligations Yankee peuvent représenter une opportunité gagnant-gagnant pour les émetteurs et les investisseurs. L’un des principaux avantages potentiels pour un émetteur d’obligations yankees est la possibilité d’obtenir des capitaux de financement moins chers à un coût inférieur si les taux obligataires comparables aux États-Unis sont nettement inférieurs aux taux actuels dans le pays d’une société étrangère. La taille du marché obligataire américain et le fait que les investisseurs américains le négocient très activement confèrent également un avantage à l’émetteur, surtout si l’offre obligataire est importante. Bien que les exigences réglementaires américaines puissent initialement empêcher un émetteur étranger d’obtenir l’autorisation d’offrir des obligations, les conditions de prêt aux États-Unis peuvent encore être globalement moins strictes que celles du pays de l’émetteur, ce qui permet à l’émetteur une plus grande flexibilité en termes d’offre..
Un avantage majeur pour les investisseurs américains dans les obligations Yankee est que ces obligations offrent souvent des rendements plus élevés que les rendements disponibles sur des émissions obligataires comparables, voire moins bien notées, d’émetteurs américains. Un autre avantage potentiel est le fait que les obligations Yankee offrent aux investisseurs un moyen d’obtenir une diversification internationale dans un portefeuille d’investissements obligataires. Les obligations Yankee offrent également aux investisseurs américains un avantage par rapport à l’investissement dans des émissions d’obligations de sociétés étrangères émises dans le pays d’origine de la société étrangère. Les obligations Yankee étant libellées en dollars américains, le risque de change généralement associé aux investissements en obligations étrangères est pratiquement éliminé.
Inconvénients des obligations Yankee
L’un des inconvénients des obligations Yankee pour les émetteurs est le temps nécessaire. En raison de la réglementation américaine stricte pour l’émission de ces obligations, la vente d’une émission d’obligations Yankee peut prendre plus de trois mois. Le processus d’approbation comprend une évaluation de la solvabilité de l’émetteur par une agence de notation de la dette telle que Moody’s ou Standard & Poor’s.
Une autre considération est l’environnement des taux d’intérêt. Les émetteurs étrangers préfèrent généralement l’émission d’obligations Yankee lorsqu’il y a un environnement de taux d’intérêt bas aux États-Unis, car cela signifie que l’émetteur peut offrir l’obligation avec des paiements d’intérêts moins élevés. Mais si quelque chose faisait grimper ou chuter les taux d’intérêt en trois mois, cela pourrait gâcher la tarification soigneusement calibrée de l’obligation Yankee, affectant la qualité de sa vente.
Enfin, une obligation Yankee peut être affectée par l’économie de son pays d’origine. Donc, si ce pays a une économie fragile, son prix pourrait basculer, ou l’émetteur pourrait rencontrer des problèmes – ce qui pourrait affecter ses paiements de coupons. Et bien que l’obligation Yankee soit émise en dollars, elle pourrait également être vulnérable à certains risques de change, car les difficultés économiques d’un pays affectent souvent la performance de son argent sur les marchés des changes.