Contrôle de travail
Qu’est-ce que le contrôle de travail?
Le contrôle de travail se produit lorsqu’un actionnaire minoritaire, ou un groupe d’entre eux, dispose d’un pouvoir de vote suffisant pour influencer ou déterminer la politique de l’entreprise. Le contrôle de travail existe dans les sociétés à actionnariat largement dispersé où aucun individu ne détient une participation majoritaire, c’est-à-dire qu’il détient au moins 51% des actions avec droit de vote.
Dans de tels cas, un actionnaire individuel détenant une participation de 20% dans une entreprise contrôle souvent une position suffisamment importante pour acquérir le contrôle du travail. D’autres fois, il faut un groupe d’actionnaires travaillant de concert pour exercer un pouvoir et exercer une influence sur la direction d’une entreprise.
Points clés à retenir
- Le contrôle de travail se produit lorsqu’un actionnaire minoritaire, ou un groupe d’entre eux, dispose d’un pouvoir de vote suffisant pour influencer ou déterminer la politique de l’entreprise.
- Il existe dans les sociétés à actionnariat très dispersé où aucun individu ne détient une participation majoritaire – 51% ou plus des actions avec droit de vote.
- Bien qu’il n’y ait pas de référence officielle pour définir le contrôle de fonctionnement, détenir 20% de toutes les actions en circulation est souvent considéré comme suffisant.
- Plusieurs actionnaires minoritaires pourraient également s’unir pour obtenir le contrôle de travail dans une société.
Comprendre le contrôle de travail
Lorsque vous achetez des actions dans une entreprise, vous devenez un actionnaire minoritaire. Cela vous donne un pourcentage de propriété et une part du butin, mais très peu de voix ou d’influence dans la direction de l’entreprise. En règle générale, ce n’est que lorsqu’elles détiennent plus de la moitié des actions en circulation d’une société que les parties prenantes peuvent définir des politiques et des procédures.
Les actionnaires minoritaires peuvent à l’occasion acquérir une certaine forme de contrôle et aider à faire les choses, cependant, avec une participation beaucoup plus petite. S’il n’y a pas d’actionnaire majoritaire (supérieur à 50 pour cent) sur le registre, posséder moins d’actions peut suffire à provoquer des changements au sein d’une entreprise. Habituellement, cela peut être réalisé en achetant au moins un cinquième des actions ou en s’associant à de multiples actionnaires minoritaires.
Le contrôle de travail n’est pas toujours facile à acquérir. Dans certains secteurs, comme la technologie, les fondateurs siégeront à la tête des entreprises depuis le premier jour et veilleront à conserver le contrôle de la majorité des actions avec droit de vote. Facebook Inc. ( FB ) et Alphabet Inc. ( GOOGL ) offrent deux exemples d’entreprises structurées pour conserver le pouvoir et la prise de décision entre les propriétaires d’origine.
Pourtant, il y a quelques exceptions. Des situations de contrôle du travail peuvent émerger dans des entreprises opérant dans des industries traditionnelles qui connaissent un certain chiffre d’affaires au niveau C ou au conseil d’administration (B sur D). Ces types d’entreprises peuvent devenir des proies faciles pour les investisseurs activistes. Les fonds spéculatifs riches et les sociétés de capital-investissement achèteront furtivement suffisamment d’actions pour obtenir le contrôle de travail et gagner une place au conseil d’administration. Cela leur permet d’effectuer des changements significatifs au sein d’une entreprise sans avoir à se donner la peine de l’acheter purement et simplement.
Les fonds spéculatifs, les fonds communs de placement et les sociétés de capital-investissement obtiennent souvent le contrôle opérationnel d’une action avant de lancer une lutte par procuration avec l’équipe de gestion actuelle.
Exigences de contrôle de travail
Une fois que les investisseurs franchissent le seuil nécessaire, les entreprises doivent déclarer qu’elles exercent un contrôle opérationnel sur leurs états financiers. Bien qu’il n’y ait pas de référence officielle pour définir le contrôle de fonctionnement, détenir 20% de toutes les actions en circulation est souvent considéré comme suffisamment important pour afficher ce niveau d’influence.
Cependant, toutes les actions ne sont pas identiques. Certains types d’unités de propriété, comme les actions privilégiées, ne comportent pas de vote lors des assemblées d’actionnaires, ce qui en fait des jetons beaucoup moins puissants pour exercer une influence et obtenir le contrôle que d’autres.
Avantages et inconvénients du contrôle de travail
Le contrôle opérationnel des actions avec droit de vote confère à la personne ou au groupe une influence massive sur le processus décisionnel opérationnel et stratégique. Si cette personne pense que l’entreprise devrait poursuivre un projet ou se retirer d’un projet existant, elle a le pouvoir de relancer seul ces efforts. Une position de leader sur le B de D et la capacité de faire des embauches opérationnelles clés dans la C-suite signifie avoir une influence considérable sur la direction d’une entreprise.
L’ajout de voix et de visions nouvelles pourrait potentiellement être considéré comme un avantage pour les entreprises qui sont obsolètes et qui ont besoin d’être remaniées. Le contrôle du travail peut souvent être utilisé pour réveiller les cadres sous-performants et créer un changement positif, ce qui se traduit par une allocation plus efficace du capital.
Cependant, cela dépend beaucoup de qui a le contrôle du travail. L’arrivée de personnalités perturbatrices au conseil d’administration qui sont constamment en désaccord avec les actionnaires majoritaires existants peut créer un environnement de travail toxique, une mauvaise publicité et peut-être même que les mauvaises décisions sont approuvées.
Certaines parties ayant un contrôle de travail veulent exercer leur influence pour améliorer l’entreprise et le portefeuille de ses actionnaires sur le long terme. D’autres ne sont intéressés qu’à remplir leurs propres poches, à s’engager dans des programmes de dépouillement d’actifs et de rachat d’actions douteux pour se faire un argent rapide, tout en étant conscients que de telles mesures risquent de finir par assécher l’entreprise et d’éroder la valeur à long terme.