Pourquoi le trading d’arbitrage est-il légal?
L’arbitrage est l’exploitation des liquidités sur différents marchés.
Arbitrage et efficacité du marché
En essayant de profiter des écarts de prix, les traders qui se livrent à l’arbitrage contribuent à l’efficacité du marché. Un exemple classique d’arbitrage serait un actif qui se négocie sur deux marchés différents à des prix différents; une violation flagrante de la loi du prix unique.
Un commerçant peut profiter de cette mauvaise évaluation en achetant l’actif sur le marché qui offre le prix le plus bas et en le revendant sur le marché qui achète au prix le plus élevé. De tels bénéfices, après prise en compte des coûts de transaction, attireront sans aucun doute des traders supplémentaires qui chercheront à exploiter le même écart de prix et, par conséquent, l’opportunité d’arbitrage disparaîtra à mesure que les prix de l’actif s’équilibreront sur les marchés. Sur le plan de la finance internationale, cette convergence conduira à une parité de pouvoir d’achat entre les différentes devises.
Par exemple, si le même type d’actif est moins cher aux États-Unis qu’au Canada, les Canadiens passeraient la frontière pour acheter l’actif, tandis que les Américains l’achèteraient, l’apporteraient au Canada et le revendraient sur le marché canadien..
Afin de faciliter les transactions, les Canadiens devraient acheter des dollars américains (USD), tout en vendant des dollars canadiens (CAD) afin d’acheter l’actif aux États-Unis, et les Américains devraient vendre le CAD qu’ils ont reçu de leurs ventes de l’actif au Canada pour acheter des dollars américains à dépenser en Amérique. Ces actions entraîneront l’appréciation du dollar américain et la dépréciation de la monnaie canadienne en relation. Ainsi, avec le temps, l’avantage d’acheter cet actif aux États-Unis se dissipera jusqu’à ce que les prix convergent.
Un autre exemple d’arbitrage conduisant à une convergence des prix peut être observé sur les marchés à terme. Les arbitragistes à terme cherchent à exploiter la différence de prix entre un contrat à terme et l’actif sous-jacent et exigent une position simultanée dans les deux classes d’actifs.
En un mot, si le prix du contrat à terme est nettement plus élevé que le sous-jacent, après avoir pris en compte le coût de portage et les taux d’intérêt, l’arbitrageur peut être acheteur sur l’actif sous-jacent tout en court-circuitant simultanément le contrat à terme. L’arbitrageur emprunterait les fonds pour acheter le sous-jacent au prix au comptant et vendre à découvert le contrat à terme. Après avoir stocké le sous-jacent, l’arbitrageur peut livrer l’actif au prix futur, rembourser les fonds empruntés et profiter de la différence nette.
Chaque fois que le taux de rendement de cette transaction dépasse le coût d’emprunt de l’actif, ainsi que le coût de stockage de l’actif, il peut y avoir une opportunité d’arbitrage.
L’inverse de cette position est à la fois à court sous – jacent à l’endroit tout en allant de temps le contrat à terme. Cela se fait lorsque les prix des contrats à terme sont nettement inférieurs au prix au comptant.
Comme vous pouvez l’imaginer, chaque fois qu’un écart de prix apparaît entre un contrat à terme et son sous-jacent, les traders entreront dans l’un des métiers susmentionnés avant que l’inefficacité ne devienne généralisée. Alors que de plus en plus de traders tentent de réaliser des profits d’arbitrage, le prix du contrat à terme sera poussé à la baisse (à la hausse) et le sous-jacent à la hausse (à la baisse). Les deux cas contribuent à une tarification juste et efficace des marchés à terme.
Arbitrageurs en tant que teneurs de marché
Lorsque les arbitragistes achètent et vendent le même actif sur des marchés différents, ils agissent en effet en tant qu’intermédiaires financiers et, par conséquent, fournissent des liquidités aux marchés.
Par exemple, le trader d’options qui souscrit des options d’ achat lorsqu’il estime qu’elles sont surévaluées peut couvrir sa position en achetant des actions longues. Ce faisant, ils jouent le rôle d’intermédiaire entre les options et le marché boursier. Autrement dit, ils achètent des actions d’un vendeur d’actions tout en vendant simultanément une option à un acheteur d’options et en contribuant à la liquidité globale des deux marchés. De même, l’arbitrageur à terme serait un intermédiaire entre le marché à terme et le marché de l’actif sous-jacent.
La ligne de fond
Il existe une pléthore de techniques d’arbitrage qui peuvent être exécutées chaque fois qu’une inefficacité du marché est perçue. Cependant, alors que de plus en plus d’arbitragistes tentent de reproduire ces événements sans ou à faible risque, ces opportunités disparaissent, conduisant à une convergence des prix. Pour cette raison, l’arbitrage est non seulement légal aux États-Unis (et dans la plupart des pays développés), mais aussi bénéfique pour les marchés dans leur ensemble et propice à l’efficacité globale du marché.