Options d’achat: droit d’achat vs obligation
Table des matières
Développer
- Droit d’achat ou obligation?
- Qu’en est-il du rédacteur d’appel?
- Quand les dérivés sont des obligations
- La ligne de fond
Une option est un instrument financier dont la valeur est dérivée d’un actif sous-jacent. Les acheteurs d’ options d’achat ont le droit, mais pas l’obligation, d’acheter l’actif sous-jacent (comme une action) à un prix d’exercice prédéterminé à une date d’expiration prédéterminée ou avant celle-ci. Tous les contrats d’options donnent aux détenteurs le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre (dans le cas d’un put ) le sous-jacent – mais qu’est-ce que cela signifie exactement? Ici, nous regardons de plus près.
Points clés à retenir
- Les contrats d’options d’achat donnent aux porteurs le droit, mais non l’obligation, d’acheter un titre sous-jacent à un prix prédéterminé à une date d’expiration fixe.
- Contrairement aux futures ou aux forwards, cela signifie que le détenteur de l’appel peut décider d’exercer ou non ce droit et d’acheter l’actif pour ce prix d’exercice. Sinon, ils peuvent laisser le contrat expirer sans valeur.
- Si l’option est exercée, cependant, le sous-jacent (vendeur) sera obligé de livrer le sous-jacent au long à ce prix.
Les porteurs d’appels ont-ils le droit d’acheter le sous-jacent ou une obligation?
Le prix du marché de l’option s’appelle la prime. C’est le prix payé pour les droits fournis par l’option d’achat. Si à l’expiration, l’actif sous-jacent est inférieur au prix d’exercice, l’acheteur au call perd la prime payée – il n’est pas obligé d’acheter l’action pour plus que le prix du marché évalue actuellement les actions. Si, cependant, il est au-dessus du prix d’exercice, l’acheteur peut acheter les actions en dessous de la valeur marchande et réaliser un joli profit.
Ainsi, contrairement à d’autres dérivés tels que les contrats à terme et à terme, les contrats d’options donnent justement à l’investisseur – l’option – la réparation du contrat.
L’acquéreur d’une option n’est donc pas obligé d’acheter l’action au prix d’exercice. Ils ont simplement le droit de le faire, s’ils sont choisis, à quel moment ils peuvent exercer leur droit.
Par exemple, disons qu’un investisseur achète une option d’achat XYZ avec un prix d’exercice de 10 $, expirant la semaine prochaine pour un dollar. Si l’action se négocie à 10,05 $ le lendemain de l’achat de l’option d’achat, l’investisseur a le droit d’acheter l’action pour 10 $ mais n’est pas obligé d’acheter l’action.
Qu’en est-il de l’auteur de l’option d’achat?
D’un autre côté, un émetteur, ou un vendeur, d’une option d’achat serait obligé de vendre l’actif sous-jacent à un prix prédéterminé si cette option d’achat est exercée par le long. C’est ce qu’on appelle le rédacteur d’appel attribué. Le souscripteur d’une option d’achat est payé pour assumer le risque associé à l’obligation de livrer des actions.
Par exemple, un investisseur vend une option d’achat avec un prix d’exercice de 15 $, expirant la semaine prochaine, pour un dollar, et l’action se négocie actuellement à 13 $. Dans ce scénario, le souscripteur perçoit une prime de 100 $ car une option sur actions contient 100 options par contrat. Cela indique que l’investisseur est baissier sur l’action et pense que le prix de l’action diminuera. L’investisseur espère que l’appel expirera sans valeur.
Cependant, la veille de l’expiration de l’option, disons que la société publie des informations selon lesquelles elle va acquérir une autre société et le cours de l’action augmente à 20 $. En conséquence, de nombreux détenteurs d’options d’achat exercent leurs options d’achat. Cela signifie que le vendeur de l’option d’achat est obligé de livrer 100 actions de la société à 15 $ l’action.
Quand les dérivés sont des obligations
Contrairement aux options, les contrats à terme et à terme sont un accord légal pour acheter ou vendre un actif de matières premières particulier ou un titre à un prix prédéterminé à un moment précis dans le futur. S’il est détenu à l’expiration du contrat, le titre sous-jacent doit être livré s’il est court, ou la livraison doit être prise s’il est long. L’acheteur d’un contrat à terme ou à terme assume l’obligation d’acheter et de recevoir l’actif sous-jacent à l’expiration du contrat à terme. Le vendeur du contrat assume l’obligation de fournir et de livrer l’actif sous-jacent à la date d’expiration.
Les contrats à terme sont standardisés pour la qualité et la quantité afin de faciliter la négociation sur une bourse à terme. Attaquants sont plus personnalisable, mais le commerce over-the-counter (OTC) entre les contreparties.
La ligne de fond
Les options d’achat donnent au titulaire du contrat le droit d’acheter le sous-jacent à un prix prédéterminé. À l’expiration ou avant, si l’actif sous-jacent dépasse ce prix d’exercice, le détenteur peut exercer l’option, obligeant le vendeur de l’option à livrer ces actions à ce prix. Si, cependant, le prix ne dépasse pas la grève, le détenteur de l’appel peut simplement laisser son droit expirer sans l’exercer, et ne perdre que la prime payée pour l’option.