Comment les obligations sont-elles évaluées
Les investisseurs doivent se familiariser avec marché obligataire ne sont pas aussi intuitifs que de voir une action ou un fonds commun de placement prendre de la valeur.
Les obligations sont des prêts; lorsque vous achetez une obligation, vous consentez un prêt à la société émettrice ou au gouvernement. Chaque obligation a une valeur nominale et peut être négociée au pair, avec une prime ou une remise. Le montant des intérêts payés sur une obligation est fixe. Cependant, le rendement – le paiement des intérêts par rapport au prix actuel de l’obligation – fluctue à mesure que le prix de l’obligation change.
Les prix des obligations fluctuent sur le marché libre en réponse à l’offre et à la demande d’obligations. En outre, le prix d’une obligation est déterminé en actualisant le flux de trésorerie attendu au présent en utilisant un taux d’actualisation. Les trois principales influences sur le prix des obligations sur le marché libre sont l’offre et la demande, la durée jusqu’à l’échéance et la qualité du crédit.
Points clés à retenir
- Les trois principales influences sur le prix des obligations sur le marché libre sont l’offre et la demande, la durée jusqu’à l’échéance et la qualité du crédit.
- Les obligations dont le prix est inférieur ont des rendements plus élevés.
- Les investisseurs doivent également être conscients de l’impact d’une fonction d’appel sur les prix des obligations.
L’offre et la demande
L’offre et la demande ont une influence substantielle sur les prix de tous les actifs, y compris les obligations. Les obligations sont émises avec une valeur nominale fixe et se négocient au pair lorsque le prix actuel est égal à la valeur nominale. Les obligations se négocient avec une prime lorsque le prix actuel est supérieur à la valeur nominale. Par exemple, une obligation à valeur nominale de 1 000 $ vendue à 1 200 $ se négocie avec une prime. Les obligations à escompte sont le contraire, se vendant à un prix inférieur à la valeur nominale cotée.
Les obligations dont le prix est inférieur ont des rendements plus élevés. Ils sont plus attractifs pour les investisseurs, toutes choses égales par ailleurs. Par exemple, une obligation à valeur nominale de 1 000 $ avec un taux d’intérêt de 6% rapporte 60 $ d’intérêt annuel chaque année, quel que soit le cours actuel. Les paiements d’intérêts sont fixes. Lorsque l’obligation se négocie actuellement à 800 $, ce paiement d’intérêt de 60 $ crée un rendement actuel de 7,5%.
Les obligations avec des rendements plus élevés et des prix plus bas ont généralement des prix plus bas pour une raison. Ces obligations à haut rendement sont également appelées junk bonds en raison de leurs risques plus élevés.
Durée à l’échéance
L’âge d’une obligation par rapport à sa maturité a un effet significatif sur la tarification. Les obligations sont généralement payées en totalité lorsqu’elles arrivent à échéance, même si certaines peuvent être détenteur d’obligations est plus près de recevoir la valeur nominale à l’ approche de la date d’échéance, le prix de l’obligation se rapproche du pair à mesure qu’il vieillit.
Lorsque la courbe des taux est normale, les obligations dont l’échéance est plus longue ont des taux d’intérêt plus élevés et des prix plus bas. La raison principale est qu’une échéance plus longue augmente le risque de taux d’intérêt. Les obligations dont l’échéance est plus longue présentent également un risque de défaut plus élevé, car la qualité du crédit a plus de temps pour décliner et les entreprises faire défaut.
Qualité du crédit
La qualité globale du crédit d’un émetteur d’ obligations a une influence substantielle sur les prix des obligations pendant et après l’émission des obligations. Au départ, les entreprises dont la qualité de crédit est inférieure devront payer des taux d’intérêt plus élevés pour compenser les investisseurs qui acceptent un risque de défaut plus élevé. Une fois l’obligation émise, une baisse de la solvabilité entraînera également une baisse du prix de l’obligation sur le marché secondaire. La baisse des prix des obligations signifie des rendements obligataires plus élevés, ce qui compense le risque de défaut accru qu’implique une qualité de crédit moindre.
En pratique, les investisseurs se fient aux notations des obligations pour mesurer la qualité du crédit. Il existe trois agences de notation principales. Les notes qu’ils attribuent agissent comme des signaux aux investisseurs sur la solvabilité et la sécurité des obligations. Étant donné que les obligations mal notées ont moins de chances d’être remboursées par l’émetteur, les prix de ces obligations sont également plus bas.
Tarification des obligations remboursables
Les investisseurs doivent également être conscients de l’impact d’une fonction d’appel sur les prix des obligations. Les obligations rachetables peuvent être remboursées avant la date d’échéance à la discrétion de l’émetteur. En raison de la possibilité de remboursement anticipé, ces obligations présentent un risque plus élevé en cas de baisse des taux d’intérêt. La baisse des taux d’intérêt fait qu’il est plus attrayant pour l’émetteur de rembourser les obligations par anticipation. Cela signifie que l’investisseur devra acheter de nouvelles obligations qui paient des taux d’intérêt plus bas.
Si les taux d’intérêt ont augmenté, une fonction d’appel n’affectera pas beaucoup le prix de l’obligation. Dans une telle situation, l’émetteur est moins susceptible d’exercer l’option de rachat de l’obligation.