Une banque centrale peut prendre plusieurs mesures qui sont des politiques monétaires expansionnistes. Les politiques monétaires sont des mesures prises pour affecter l’économie d’un pays. Les principales étapes utilisées par une banque centrale pour développer l’économie sont les suivantes:

Diminution du taux d’actualisation.
Achat de titres d’État.
Réduire le taux de réserve.

Toutes ces options ont le même objectif: accroître l’offre de monnaie ou la masse monétaire pour le pays.

Expansionary Policy
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Expansionary Policy

Expansionary fiscal policy involves reducing taxes or increasing government spending, shifting the aggregate demand curve to the right, and increasing output.

Chart:
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Points clés à retenir

Une banque centrale, comme la Réserve fédérale américaine, utilisera une monnaie expansionniste pour renforcer une économie.
Les trois mesures clés prises par la Fed pour développer l’économie comprennent une baisse du taux d’escompte, l’achat de titres d’État et une baisse du taux de réserves.
L’un des plus grands exemples de politique monétaire expansionniste s’est produit dans les années 80.
La Fed a également mis en place une politique expansionniste au cours des années 2000 à la suite de la Grande Récession, abaissant les taux d’intérêt et recourant à l’assouplissement quantitatif.

Stimuler les politiques monétaires

La banque centrale utilisera souvent sa politique pour stimuler l’économie pendant une récession ou en prévision d’une récession. L’expansion de la masse monétaire entraîne une baisse des taux d’intérêt et des coûts d’emprunt, dans le but de stimuler la consommation et l’investissement.

Taux d’intérêt

Lorsque les taux d’intérêt sont déjà élevés, la banque centrale se concentre sur la baisse du taux d’escompte. À mesure que ce taux baisse, les entreprises et les consommateurs peuvent emprunter à moindre coût. La baisse des taux d’intérêt rend les obligations d’État et les comptes d’épargne moins attractifs, incitant les investisseurs et les épargnants à se tourner vers les actifs à risque.

Assouplissement quantitatif

Lorsque les taux d’intérêt sont déjà bas, la banque centrale a moins de marge de manœuvre pour réduire les taux d’escompte. Dans ce cas, les banques centrales achètent des titres publics. C’est ce qu’on appelle l’assouplissement quantitatif (QE).

Le QE stimule l’économie en réduisant le nombre de titres d’État en circulation. L’augmentation de la monnaie par rapport à une diminution des titres crée une demande accrue pour les titres existants, abaisse les taux d’intérêt et encourage la prise de risque.

Ratio de réserve

Un ratio de réserves est un outil utilisé par les banques centrales pour accroître l’activité de crédit. Pendant les récessions, les banques sont moins susceptibles de prêter de l’argent et les consommateurs sont moins susceptibles de solliciter des prêts en raison de l’incertitude économique. La banque centrale cherche à encourager l’augmentation des prêts des banques en diminuant le ratio de réserves, qui est essentiellement le montant du capital qu’une banque commerciale doit conserver lorsqu’elle consent des prêts.

Exemple de mise en œuvre de la politique monétaire

La mise en œuvre réussie la plus largement reconnue de la politique monétaire aux États-Unis s’est produite en 1982 pendant la récession anti-inflationniste provoquée par la Réserve fédérale sous la direction de Paul Volcker.

L’économie américaine de la fin des années 70 connaissait une hausse de l’inflation et du chômage. Ce phénomène, appelé stagflation, était auparavant considéré comme impossible sous la théorie économique keynésienne et la courbe de Phillips aujourd’hui disparue. En 1978, Volcker s’inquiétait du fait que la Réserve fédérale maintenait les taux d’intérêt trop bas et les avait augmentés à 9%. Pourtant, l’inflation a persisté.

Volcker a maintenu le cap et a continué de lutter contre les pressions inflationnistes en augmentant les taux d’intérêt. En juin 1981, le taux des fonds fédéraux est passé à 20% et le taux préférentiel à 21,5%. L’inflation, qui a culminé à 13,5% la même année, s’est effondrée jusqu’à 3,2% à la mi-1983.

La hausse des taux a été un choc pour la structure du capital dans l’économie. De nombreuses entreprises ont dû renégocier leurs dettes et réduire leurs coûts. Les banques ont demandé des prêts, et les dépenses et prêts totaux ont chuté de façon spectaculaire. Au cours de cette réorganisation, le taux de chômage aux États-Unis est passé à plus de 10% pour la première fois depuis la Grande Dépression. Cependant, l’objectif de la politique monétaire consistant à réduire l’inflation semble avoir été atteint.

Un exemple plus récent de politique monétaire expansionniste a été observé aux États-Unis à la fin des années 2000 pendant la Grande Récession. Alors que les prix des logements commençaient à baisser et que l’économie ralentissait, la Réserve fédérale a commencé à réduire son taux d’actualisation de 5,25% en juin 2007 à 0% à la fin de 2008. Avec une économie toujours faible, elle a entrepris des achats de titres gouvernementaux de janvier 2009 à août 2014, pour un total de 3,7 billions de dollars.

Exemples de politiques monétaires expansionnistes

Expansionary Policy

Points clés à retenir

Stimuler les politiques monétaires

Taux d’intérêt

Assouplissement quantitatif

Ratio de réserve

Exemple de mise en œuvre de la politique monétaire

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