Vintage
Qu’est-ce que le vintage?
Vintage est un terme d’argot utilisé par les commerçants et les investisseurs de titres adossés à des hypothèques (MBS) pour désigner un MBS qui est assaisonné sur une certaine période. Un MBS a généralement une maturité d’environ 30 ans, et le «millésime» d’une émission particulière expose le détenteur à moins de remboursement anticipé et de risque de défaut, bien que cette diminution du risque limite également l’appréciation des prix.
Points clés à retenir
- Vintage est un terme familier utilisé pour décrire les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) qui ont été «chevronnés».
- Autrement dit, ils ont été émis depuis assez longtemps, et suffisamment de paiements à temps ont été effectués, pour que le risque de défaut de paiement soit plus faible.
- Le vintage est l’âge d’un article par rapport à l’année de sa création. C’est une façon d’évaluer le risque inhérent à un MBS.
- Cependant, deux MBS avec le même millésime peuvent avoir des niveaux de risque assumés différents et, par conséquent, des valeurs perçues différentes.
Comment fonctionne le vintage
Les prêts sous-jacents de certains MBS vintage ont des caractéristiques uniques, telles que l’ épuisement professionnel, qui font que le commerce vintage se négocie à un prix élevé. Ces caractéristiques uniques résultent de la manière dont les actifs sous-jacents des MBS sont regroupés. Les actifs sous-jacents de MBS sont généralement regroupés dans certaines régions géographiques avec des échéances et des taux d’intérêt similaires. Cela rend la prévision des plans de paiement plus prévisible.
Les MBS sont des véhicules d’investissement principalement émis par une entreprise parrainée par le gouvernement américain (GSE). Les placements comprennent les titres de créance associés à des groupes de prêts hypothécaires, principalement des prêts immobiliers résidentiels. La garantie, représentant une créance particulière sur les paiements de principal et d’intérêts dus par les emprunteurs, est ensuite émise par l’entité créatrice.
Vintage appliqué à MBS
Le terme millésime fait référence à l’âge d’un article par rapport à l’année de sa création. Si un article a été créé en 2012, le millésime est 2012 et son âge peut être déterminé en soustrayant le millésime de l’année en cours.
La variation des millésimes de MBS particuliers peut représenter différents niveaux de risque pour les investisseurs. Avec la crise des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis qui a débuté en 2007, par exemple, les prêteurs ont commencé à émettre un grand nombre de prêts hypothécaires à haut risque entre 2004 et 2007. Les prêts de ces années vintage affichaient des taux de défaut plus élevés et étaient donc plus risqués que les prêts. fait avant et après.
Considérations particulières
Bien que le millésime puisse être un facteur utilisé pour déterminer le risque inhérent à un certain MBS, d’autres facteurs sont également pris en compte. Dans ce cas, deux MBS avec le même millésime peuvent avoir des niveaux de risque assumés différents et, par conséquent, peuvent avoir des valeurs perçues différentes. Certains autres facteurs comprennent la valeur résiduelle du pool de prêts hypothécaires, la valeur marchande actuelle des propriétés adossées aux hypothèques et les intérêts courus.
Un calendrier de paiement MBS diffère de nombreux autres véhicules d’investissement. Alors que les obligations peuvent payer semestriellement, annuellement ou à la date d’échéance convenue précédemment, un MBS verse aux investisseurs sur une base mensuelle. Alors qu’un paiement d’obligation ne peut inclure que les intérêts gagnés jusqu’à la date d’échéance, lorsqu’une somme forfaitaire du capital initial est retournée, MBS fournit des paiements mensuels d’intérêts et d’une partie du capital. Le paiement mensuel requis correspond au calendrier de paiement traditionnel des débiteurs hypothécaires.