Vega Neutral

Qu’est-ce que Vega Neutral?

Vega neutral est une méthode de gestion du risque dans le trading d’options en établissant une couverture contre la volatilité implicite de l’actif sous-jacent.

Vega est l’une des options grecques avec delta, gamma, rho et thêta. Vega est le grec qui correspond au facteur de prix Black-Scholes pour la volatilité, mais il représente la sensibilité du prix d’une option à la volatilité et non à la volatilité elle-même. Un trader d’options utilisera une stratégie vega neutre lorsqu’il pense que la volatilité présente un risque pour les bénéfices.

Comment fonctionne Vega Neutral

Vega neutre n’est pas aussi populaire que les positions neutres des autres Grecs. Vega indique essentiellement aux traders comment une variation de 1% de la volatilité implicite (IV) d’une option affecte le prix. Vega mesure donc la sensibilité de la prime d’option elle-même à la volatilité. Une position neutre vega est un moyen pour les traders d’options de supprimer cette sensibilité de leurs calculs. Si une position est vega neutre, elle ne rapporte ni ne perd d’argent lorsque la volatilité implicite change.

Construire un portefeuille neutre Vega

Le vega d’une position unique est affiché sur toutes les principales plateformes de trading. Pour calculer la vega d’un portefeuille d’options, vous résumez simplement la vegas de toutes les positions. La vega sur les positions courtes doit être soustraite par la vega sur les positions longues (toutes pondérées par les lots). Dans un portefeuille vega neutre, le total vega de toutes les positions sera nul.

Exemple de Vega Neutral

Par exemple, si un trader d’options a 100 lots d’appels de grève de 100 $ qui ont un vega de 10 $ chacun, le trader cherchera à vendre le même produit sous-jacent pour éliminer 1000 $ de vega – disons 200 lots d’appels de grève de 110 $ avec un vega de 5 $.

Cependant, cela simplifie à l’extrême, car cela ne prend pas en compte les différentes expirations ou toute autre complexité. En fait, si les options ont des dates d’expiration différentes, il devient difficile d’atteindre une véritable neutralité vega car la volatilité implicite ne se déplacera généralement pas du même montant dans les options avec des conditions différentes.

La structure par terme de volatilité implicite montre que la plupart des options ont une IV fluctuante en fonction du mois d’expiration. Pour faire face au problème d’expiration, une vega pondérée dans le temps peut être utilisée avec la mise en garde qu’elle fait une grande hypothèse en ce que l’IV est principalement influencée par le délai d’expiration.

De même, si un trader cherche à créer une position neutre vega avec des options sur différents produits sous-jacents, il doit être très confiant dans le degré de corrélation entre les deux produits sous-jacents.

Les stratégies neutres de Vega tentent généralement de tirer profit de l’écart acheteur-vendeur de la volatilité implicite ou du biais entre la volatilité implicite des options d’achat et de vente. Cela dit, vega neutral est plus souvent utilisé en combinaison avec d’autres Grecs, comme dans un commerce delta neutre / vega neutre ou un long échange gamma / vega neutre.