Principales raisons pour lesquelles les opérations de fusion et acquisition échouent
Considérez le scénario d’achat d’une voiture d’occasion – vous pouvez faire quelques essais routiers, examiner attentivement l’extérieur et l’intérieur et obtenir l’aide de mécaniciens qualifiés. Malgré toute la diligence raisonnable, la réalité de la voiture d’occasion – qu’il s’agisse d’un bon achat ou d’un citron – ne sera évidente qu’après l’avoir achetée et conduite pendant un certain temps.
Les opérations de fusion-acquisition font également l’objet de défis similaires. Vous pouvez examiner l’entreprise existante sur la base de chiffres financiers visibles, des hypothèses d’ajustement potentiel et tirer parti de l’assistance consultative des conseillers en fusions et acquisitions (les experts). Mais la réalité ne deviendra évidente que lorsque l’accord sera conclu et que vous devrez faire avancer l’entreprise.
Points clés à retenir
- Les fusions et acquisitions (M&A) sont des transactions dans lesquelles deux (ou plus) sociétés se rejoignent en une seule.
- Ces transactions de plusieurs millions ou milliards de dollars nécessitent une grande diligence raisonnable avant la conclusion de la transaction.
- Néanmoins, les opérations de fusions et acquisitions échouent, que ce soit en raison de différences culturelles ou de problèmes d’intégration, entre autres.
L’objectif général de toute opération de fusion et acquisition est double:
- Croissance grâce à l’acquisition de nouveaux produits, marchés et clients.
- Augmentation de la rentabilité basée sur le potentiel stratégique de l’opération.
Le fait de ne pas se concentrer sur les objectifs souhaités, de ne pas concevoir de plan concret avec un contrôle approprié et de ne pas établir les processus d’intégration nécessaires peut conduire à l’échec de toute transaction de fusion et acquisition. Le livre de FT Press déclare que «de nombreuses études menées au cours des décennies montrent clairement que le taux d’échecs est d’au moins 50 pour cent».
Pourquoi les opérations de fusion et acquisition échouent
Participation limitée du propriétaire
La nomination de conseillers M&A à des coûts élevés pour divers services est presque obligatoire pour toute transaction de taille moyenne à grande. Mais leur laisser tout simplement parce qu’ils perçoivent des honoraires élevés est un signe clair de l’échec. Les conseillers ont généralement un rôle limité, jusqu’à ce que la transaction soit conclue. Par la suite, la nouvelle entité incombe au propriétaire.
Les propriétaires doivent être impliqués dès le début et plutôt piloter et structurer la transaction par eux-mêmes, laissant les conseillers assumer le rôle d’assistance. Entre autres, l’avantage inhérent sera une formidable expérience d’acquisition de connaissances pour le propriétaire, qui sera un avantage à vie.
Mauvaise évaluation
Les chiffres et les actifs qui semblent bons sur papier ne sont peut-être pas les vrais facteurs gagnants une fois la transaction conclue. Le cas d’échec de l’acquisition de Countrywide par Bank of America en est un exemple typique.
Processus d’intégration médiocre
L’intégration post-fusion est un défi majeur pour tout accord de fusion et acquisition. Une évaluation minutieuse peut aider à identifier les employés clés, les projets et produits cruciaux, les processus et les questions sensibles, les goulots d’étranglement ayant un impact, etc. pleinement exploré.
Problèmes d’intégration culturelle
Le cas Daimler Chrysler est une étude des défis inhérents aux enjeux culturels et d’intégration. Ce facteur est également tout à fait évident dans les transactions mondiales de fusions et acquisitions, et une stratégie appropriée devrait être conçue soit pour opter pour une intégration forcée par des décisions difficiles mettant de côté les différences culturelles, soit pour permettre aux entreprises régionales / locales de gérer leurs unités respectives, avec des objectifs et une faire des profits.
Grande capacité requise
Les accords ayant pour objet l’expansion nécessitent une évaluation de la capacité de l’entreprise actuelle à s’intégrer et à s’appuyer sur l’entreprise plus large. Les ressources de votre entreprise existante sont-elles déjà pleinement ou sur-utilisées, ne laissant aucune bande passante pour l’avenir pour faire de l’opération un succès?
Avez-vous alloué des ressources dédiées (y compris vous-même) pour combler les lacunes nécessaires, selon les besoins? Avez-vous pris en compte le temps, les efforts et l’argent nécessaires pour relever des défis inconnus qui pourraient être identifiés à l’avenir?
Coûts de récupération élevés
L’affaire Daimler Chrysler a également entraîné des coûts élevés pour les tentatives d’intégration attendues, qui n’ont pas pu aboutir. Garder la bande passante et les ressources prêtes avec des stratégies correctes qui peuvent dépasser les coûts potentiels et les défis de l’intégration aurait pu aider. Les investissements aujourd’hui dans une intégration difficile répartie sur les prochaines années peuvent être difficiles à récupérer à long terme.
Erreurs de négociation
Les cas de paiement excessif pour une acquisition (avec des frais de conseil élevés) sont également monnaie courante dans l’exécution des opérations de fusion-acquisition, entraînant des pertes financières et donc des échecs.
Facteurs externes
L’échec de Bank of America / Countrywide était également dû à l’effondrement global du secteur financier, les sociétés hypothécaires étant les plus touchées. Les facteurs externes peuvent ne pas être entièrement contrôlables, et la meilleure approche dans de telles situations consiste à regarder vers l’avenir et à réduire les pertes supplémentaires, ce qui peut inclure la fermeture complète de l’entreprise ou la prise de décisions difficiles similaires.
Évaluation des alternatives
Au lieu d’acheter pour se développer dans le but de surpasser les concurrents, vaut-il la peine d’envisager d’être une cible de vente et de sortir avec de meilleurs rendements pour commencer quelque chose de nouveau? Cela aide à envisager des options extrêmes qui peuvent s’avérer plus rentables, au lieu de conserver les pensées traditionnelles.
Plan de sauvegarde
Avec plus de 50% des transactions M&A échouant, il est toujours préférable de conserver un plan de sauvegarde pour se désengager en temps opportun (avec / sans perte), afin d’éviter de nouvelles pertes. Les exemples mentionnés ci-dessus, bien qu’échoués, semblent avoir exécuté la dissociation en temps opportun.
La ligne de fond
Les entreprises (grandes ou petites), désireuses de bénéficier des avantages potentiels des opérations de fusion et d’acquisition, ne peuvent pas obtenir une garantie à 100% sur le succès de l’opération. La majorité des opérations de fusion et d’acquisition aboutissent à un échec en raison des facteurs ci-dessus. Les propriétaires d’entreprise, les conseillers et les participants associés doivent être vigilants quant aux écueils possibles.