Entreprise cible
Qu’est-ce qu’une entreprise cible?
Une entreprise cible ou une entreprise cible fait référence à une entreprise choisie comme option intéressante de fusion ou d’acquisition par un acquéreur potentiel. Une tentative de reprise peut prendre de nombreuses saveurs différentes, selon l’attitude de l’entreprise cible envers l’acquéreur. Si la direction et les actionnaires favorisent la transaction, une transaction amicale et ordonnée peut s’ensuivre. Lors d’une fusion ou d’une acquisition, la société cible est greffée dans l’entreprise ou la société acquéreuse.
Au-delà des tentatives de rachat pur et simple, comme cela a été la norme historique, l’activisme des actionnaires est une variante contemporaine de la définition de «entreprise cible». Par exemple, à mesure que l’importance de l’égalité des sexes, des préoccupations environnementales et des problèmes de cybersécurité gagne en popularité, il est courant que les médias, les analystes et les actionnaires « ciblent » une entreprise pour une variété d’efforts d’activisme des actionnaires ou des parties prenantes.
Points clés à retenir
- Une entreprise cible est une entreprise attractive recherchée pour une fusion ou une acquisition.
- Ce n’est que si la direction, les actionnaires et le conseil d’administration de la société cible sont d’accord avec le rachat que la transaction peut se dérouler sans heurts.
- Si elle n’est pas d’accord, l’entreprise cible peut utiliser des tactiques spéciales pour tenter d’arrêter une prise de contrôle hostile, comme la stratégie du joyau de la couronne ou de la pilule empoisonnée.
- Les entreprises cibles sont généralement acquises avec une prime, une valeur dépassant sa juste valeur marchande actuelle.
Comprendre les entreprises cibles
Les entreprises cibles sont souvent acquises à un prix légèrement supérieur à leur juste valeur marchande. Cela est désormais largement connu sous le nom de prime de rachat. Cela est rationnel lorsque l’entreprise acquéreuse perçoit une valeur stratégique supplémentaire à l’acquisition, telle que des économies d’échelle plus importantes.
Ces économies ne se concrétisent pas toujours car il peut y avoir des coûts cachés supplémentaires associés à l’intégration de deux entreprises, en particulier pour les opérations commerciales avec des différences culturelles ou sociales plus profondes que ce qui était précédemment reconnu.
Dans le cas des fusions et acquisitions (M&A), les tentatives de rachat amicales sont beaucoup plus courantes, bien que les tentatives de rachat hostiles tendent à dominer l’actualité. En réalité, les tentatives de rachat hostiles de la variété hollywoodienne sont beaucoup plus coûteuses et prennent beaucoup de temps que les acquéreurs potentiels ne le préféreraient.
Parfois, l’identité de l’entreprise cible peut rester dans le cadre de la nouvelle entité. Ceci est courant lorsque l’entreprise cible a une bonne réputation et / ou une bonne base de clients ou de fournisseurs et que le fait de renoncer au nom causerait un préjudice irréparable. Lorsque la direction et les actionnaires s’opposent à la transaction, la société cible peut tenter diverses actions hostiles pour contrecarrer la tentative de rachat.
Dans le jargon financier, une entreprise cible a traditionnellement été considérée comme une «cible» d’acquisition; des définitions plus contemporaines regroupent également les entreprises cibles avec des campagnes d’activisme des actionnaires. L’activisme des actionnaires est une approche moderne pour conduire le changement sans les tracas compliqués de tentatives de rachat coûteuses. En tant que tel, il n’est pas rare d’entendre une entreprise ou un secteur décrit comme une «cible» des initiatives d’engagement des actionnaires menées par ESG.
Tactiques de résistance ferme ciblée
Parfois, la direction ou le conseil d’administration de l’entreprise cible sont contre la fusion ou l’acquisition. Ils peuvent utiliser différentes tactiques, telles que la pilule empoisonnée ou la défense du joyau de la couronne, pour arrêter la prise de contrôle.
Dans le cadre de la stratégie de la pilule empoisonnée, la société cible utilise un régime de droits des actionnaires par lequel la société étend des options ou des bons de souscription aux actionnaires existants pour acheter des actions supplémentaires à un escompte. En cas de succès, la participation de l’acquéreur est diluée, ce qui rend l’entreprise cible moins attrayante. La stratégie de la pilule empoisonnée peut être utilisée pour arrêter une prise de contrôle ou pour transférer le pouvoir de négociation à l’entreprise cible.
La défense du joyau de la couronne fait référence au moment où une entreprise cible vend ses actifs les plus précieux, connus sous le nom de joyaux de la couronne, à un tiers, connu sous le nom de chevalier blanc. En cas de succès, l’acquéreur n’est plus intéressé par l’acquisition de la société et retire son offre. Pour se rétablir dans une meilleure position, l’entreprise cible peut alors racheter les actifs du chevalier blanc à un prix spécifique.